传媒行业：Web3，从理念到实践，国内进展与海外落地-20230801-国信证券-55页_7mb

报告摘要

Web3: 从理念到实践，国内进展与海外落地

核心内容

Web3 是以区块链技术为核心的新一代互联网生态系统，旨在构建去中心化的数字身份和数字资产体系，推动用户掌控数据和资产，实现技术与经济体系的协同创新。其核心理念为“less trust, more truth”，强调通过代码逻辑建立信任，减少对中心化机构的依赖。

主要观点

Web3 技术架构：
- Web3 采用“胖协议，瘦应用”的架构，协议层包含区块链、智能合约和 Token 等技术，为应用层提供基础支持。
- Web3 的应用程序没有集中式数据库和后端逻辑，而是基于区块链的去中心化状态机和智能合约构建。
Web3 技术特征：
- 去中心化：用户掌控数据和资产，无需依赖中心化平台。
- 机器信任：信任建立在代码逻辑上，通过智能合约自动执行规则。
- 创作经济：NFT 技术为数字内容的确权和交易提供新方式，让创作者受益。
- 数字原生：创造新的经济体系，无需传统金融支持，实现自循环交易。
Web3 技术发展：
- 区块链经历了三个阶段：1.0（加密货币）、2.0（智能合约）、3.0（链上与链下结合）。
- 智能合约是链上“代码逻辑”的体现，支持自动执行金融交易和管理规则。
- Token 是 Web3 的核心，用于表征数字资产和实现去中心化经济体系。
Web3 技术堆栈：
- 包括协议层、基础设施层、应用层和入口层。
- 协议层由区块链平台（如以太坊、Solana）组成。
- 基础设施层包括智能合约审计、数据存储、DAO 工具等。
- 应用层涵盖 DID、DAO、DeFi、NFT、GameFi 和 SocialFi。
- 入口层主要依赖数字钱包，如 MetaMask。
Web3 应用实践：
- DID：如 ENS，使用户拥有和管理数字身份。
- DAO：如 ConstitutionDAO，实现去中心化组织治理。
- DeFi：如 Uniswap，提供无需中介的金融服务。
- NFT：如 BAYC、CryptoPunks，实现数字资产确权与交易。
- GameFi：如 Axie Infinity、STEPN，引入 play-to-earn 模式。
- SocialFi：如 Lens Protocol、SecondLive，构建开放、透明的社交生态。
Web3 投资与市场：
- Web3 生态系统发展迅速，2022 年底累计融资超过 940 亿美元。
- 投资集中在金融市场设施、用户应用和系统、区块链平台等领域。
- 推荐关注与 Web3 结合紧密的标的，如人民网、浙数文化、芒果超媒等。
Web3 与元宇宙：
- Web3 技术与元宇宙概念密切相关，Web3 提供数字资产和经济体系支持。
- Roblox 提出的元宇宙八大特征中，Web3 的理念可嵌入其中。
Web3 技术成熟曲线：
- 技术体系逐步成型，市场热度较高，但仍有技术弱点暴露和迭代完善的阶段。
- 部分技术如 NFT、DID 正处于创新低谷阶段，需 2-5 年发展成熟。