> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 百年货币更迭：美元如何取代了英镑？——历史比较研究总结 ## 核心内容 国际货币的更迭是国家综合实力演变的结果，反映了一国在经济、军事、金融等领域的主导地位。从16世纪到20世纪，全球先后经历了西班牙、荷兰、英国和美国的货币霸权时期。美元在20世纪取代英镑成为主导货币，是多方面因素共同作用的结果。 ## 主要观点 - **国家综合实力是货币霸权的基础**：货币的国际地位依赖于国家的经济实力、军事力量、金融体系等综合国力。 - **货币地位具有滞后性和粘性**：即使一国经济实力下降，其货币仍可能在一段时间内维持主导地位。 - **战争是货币衰落的重要催化剂**：战争导致财政负担加重、信用受损，从而加速原有货币体系的瓦解。 - **成熟开放的金融市场是货币国际化的支撑**：金融市场的发展推动了货币的全球使用和信任度提升。 ## 关键信息 ### 国际货币更迭过程 | 国际货币 | 持续时间 | 兴起背景 | 货币地位 | 衰落因素 | |----------|----------|----------|----------|----------| | 西班牙 | 16世纪 | 海外殖民扩张与白银开采 | 1493年-1850年，西班牙银元全球广泛使用 | 贸易逆差、军事支出、欧洲国家崛起 | | 荷兰 | 17-18世纪 | 海上贸易与金融创新 | 阿姆斯特丹银行汇票成为全球计价单位 | 英国工业革命、第四次英荷战争 | | 英国 | 18-20世纪 | 工业革命与全球殖民 | 1850-1914年，60%全球贸易以英镑计价 | 美国经济崛起、战争、退出金本位 | | 美国 | 20世纪至今 | 第二次工业革命、战争积累、美联储建立 | 美元占全球外汇储备60%以上，主导国际支付与贸易 | 布雷顿森林体系终结，美元脱钩黄金 | ### 美元取代英镑的核心时期 1. **潜伏期（1870s-1913）** - 美国经济快速崛起，超越英国。 - 伦敦仍是全球金融中心，英镑仍占主导地位。 - 股票表现最优，黄金价格稳定，债券波动较大。 2. **松动期（1914-1930）** - 一战冲击旧秩序，英镑地位动摇，美元开始崛起。 - 英国退出金本位，黄金价格稳定，英镑汇率多次贬值，债券持续走跌。 - 英国股市受战争影响波动剧烈，但整体呈上升趋势。 3. **崩塌期（1931-1944）** - 大萧条与二战加速英国经济与金融的衰退，英镑退出金本位。 - 美元逐渐成为主导货币，布雷顿森林体系建立。 - 黄金价格大幅上涨，债券收益率波动，股票震荡持平。 4. **终结期（1945-1971）** - 布雷顿森林体系确立美元霸权地位。 - 马歇尔计划进一步推动美元国际化。 - 美元脱钩黄金，布雷顿森林体系终结，美元成为全球主导货币。 - 股票表现最优，黄金小幅上涨，英镑持续贬值，债券利率持续上升。 ### 大类资产表现 | 时期 | 资产表现 | |------|----------| | 潜伏期 | 股票 > 黄金 > 英镑 > 债券 | | 松动期 | 黄金 > 英镑 > 股票 > 债券 | | 崩塌期 | 黄金 > 债券 > 股票 > 英镑 | | 终结期 | 股票 > 黄金 > 英镑 > 债券 | ## 风险提示 - 美元受政策影响波动较大，历史数据测算可能存在偏差。 - 当前“去美元化”趋势虽缓慢，但仍在持续。 ## 专题报告链接 - [广义视角：存款搬家是个“伪命题”](链接) - [大变局：“硬核”供应链资产的“吸金”能力](链接) - [人民币的“中性”回归——全球流动性“潮汐”研究三](链接) - [美债利率：挑战5%？——全球流动性“潮汐”研究二](链接) - [关税一周年：全球贸易重塑的“真相”——关税透视研究一](链接) - [中国居民财富：第三次历史“大迁徙”——“居民财富何处流”研究二](链接) - [有多少存款：可供“搬家”？——“居民财富何处流”研究一](链接) - [美国的“再通胀”之路——全球流动性“潮汐”研究一](链接) - [白银牛市：价格破100怎么看](链接) - [通胀能否回升？——2026年国内通胀展望](链接) - [弱就业、强增长——2026年美国经济展望](链接) - [财政将如何发力？——2026年财政政策展望](链接) - [破“7”之旅——2026年人民币汇率展望](链接)