20221202-千海金研究所-大豆市场简报_4页_1mb

大豆市场简报总结

核心内容

本次大豆市场简报主要分析了近期国内外大豆市场的走势，以及影响大豆价格的主要因素。简报指出，全球大豆市场在丰产预期和供应增加的背景下，价格面临下行压力，同时国内大豆市场因供应逐步恢复，价格也有所回落。

主要观点

1. 美豆市场走势

• 上周美豆企稳反弹，微幅上涨 $0.37%$，收于1433.5美分/蒲式耳。
• 内盘豆一继续下行，小幅下跌 $0.92%$，收于5613元/吨。
• 本周内外盘大豆期价均继续小幅回落。
• 市场热点相对匮乏，缺乏上涨动能。
• 除非南美大豆开启天气炒作模式，否则短期内难有较大行情出现。
• 预计大豆期价将维持高位震荡盘整。

2. 南美大豆产量预期

• 南美大豆播种面积达到创纪录的6685万公顷，比最初预测高出 $1.1%$，比上一年的6387万公顷高出 $5%$。
• 这是南美大豆播种面积连续第六年增长。
• 由于俄乌冲突导致化肥价格高企，以及拉尼娜气候对土壤墒情的影响，大量农户从玉米等作物转而种植大豆。
• 预计本年度南美大豆产量将达2.1816亿吨，比上一年增加 $20%$。
• 巴西大豆已播种 $86.1%$，生长情况良好。
• 拉尼娜逐渐减弱，降雨恢复，后续10天降水将覆盖巴西 $90%$ 以上地区和约 $50%$ 的阿根廷地区。
• USDA预计南美四国大豆增产约3700万吨，若天气扰动因素减弱，丰产预期将很可能兑现。
• 南美丰产预期将稀释美豆减产带来的利多因素，对豆价形成打压。

3. 国内大豆市场情况

• 上周油厂大豆实际压榨量为197.7万吨，开机率为 $68.72%$。
• 大豆到港逐步增加，国内油厂开机率继续上升，市场心态正在转变，导致大豆价格回落。
• 当前油厂大豆库存为51.6万吨，较上周增加9.5万吨。
• 大豆库存经历连续四周下降后首次回升，表明各地油厂开始进入年前备货周期。
• 近期疫情出现反复，可能对市场供给造成一定影响，尤其是物流方面。
• 预计短期内国内现货价格仍将有所支撑，但若进口大豆到港量进一步增加，期现价震荡下行也是情理之中。

关键信息

• 南美大豆播种面积：6685万公顷，创历史新高。
• 南美大豆产量预期：2.1816亿吨，比上一年增加 $20%$。
• 巴西播种进度：$86.1%$，生长情况良好。
• 国内大豆压榨量：197.7万吨，开机率 $68.72%$。
• 国内大豆库存：51.6万吨，较上周增加9.5万吨。
• 美豆价格支撑：美豆减产导致期末库存处于历史低位，但南美丰产预期将稀释该影响。
• 中长期趋势：新季全球大豆产量回升是大势所趋，年底至明年初大豆上涨空间有限。

数据来源

• 图表1、2：数据来源为交易侠、千海金农产品研究中心。
• 图表3、4：数据来源为USDA、千海金农产品研究中心。
• 图表5、6：数据来源为我的农产品、千海金农产品研究中心。

研究团队

• 期货策略分析师：陈追风（chenzhuifeng@qhjtzw.com）
• 宏观策略分析师：张华辉（zhanghuahui@qhjtzw.com）