> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG市场分析总结 ## 核心内容 本文档提供了2026年8月18日至8月21日期间LPG（液化石油气）及相关产品的主要价格数据和市场观点，涵盖国内不同地区民用与化工需求价格、丙烷的CFR和CIF价格、CP预测合同价、烷基化油价格以及进口利润等关键指标。同时，包含日度和周度市场观点，涉及供需变化、价格趋势、外盘动态及市场预期等。 ## 主要价格数据 | 日期 | 华南民用 | 华东民用 | 山东民用 | 山东醚后 | 丙烷CFR华南 | 丙烷CIF日本 | CP预测合同价 | 山东烷基化油 | 纸面进口利润 | |--------------|----------|----------|----------|---------|-------------|-------------|--------------|-------------|---------------| | 2026/08/18 | 5850 | 5852 | 6230 | 6830 | 792 | 701 | 594 | 9250 | -229 | | 2026/08/19 | 5850 | 5856 | 6240 | 6830 | 799 | 720 | 601 | 9300 | -277 | | 2026/08/20 | 5900 | 5859 | 6150 | 6760 | 814 | 738 | 620 | 9300 | -326 | | 2026/08/21 | 6000 | 5855 | 6110 | 6760 | 854 | 748 | 620 | 9400 | -518 | ### 日度变化 | 项目 | 变化值 | |--------------|--------| | 华南民用 | +50 | | 华东民用 | +0 | | 山东民用 | +70 | | 山东醚后 | -200 | | 丙烷CFR华南 | -4 | | 丙烷CIF日本 | -29 | | CP预测合同价 | -9 | | 山东烷基化油 | +100 | | 纸面进口利润 | +76 | ## 主要观点 ### 日度观点 - 现货供应增加，叠加燃烧需求淡季、化工需求增量有限，后续预期驱动转弱。 - 10基差为-21，估值偏高，驱动转弱预期，需注意地缘风险与关税影响。 - 10-11月差为117，估值中性偏高。 - 外盘方面，短期中国采买需求有限、零星采购；日韩买兴弱，印度意愿仍然坚挺，支撑现货端价格。 - 中期看，冬季旺季备货预期仍然存在，在需求支撑和供应扰动风险较大的情况下，持续看好丙烷格局。 ### 周度观点 - 国内最便宜交割品为华东民用（5855，+14），其次是华南民用（6020，+140）、山东民用（6110，-110）和山东醚后（6730，+80）。 - 10基差为-60（-539），10-11月差为131（+31）。 - 仓单数量为3303手，无变化。 - 外盘FEI纸货价格重心上移，FEI月差为33美金（+9）。 - 油气比震荡下行，FEI-MOPJ最新为-67.88（+17）。 - 10内外差为-46.5（-21.5），FEI-MB至364（+55），FEI-CP至147（+43）。 - 美亚现货套利窗口上行，处于开启状态。 - 华南CP丙烷到岸贴水为234（+36），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为32（-6）、39.1（+14）、-10（+10）。 - 美亚运费为272.1（-2.65），中东-远东运费为216.7（+2）。 ## 基本面分析 - 港口库存为256.45万吨（-3.24%），厂库为15.57万吨（-2.7%）。 - 炼厂外放45.46万吨（+0.78%），到港55.5万吨（+14.2%）。 - PDH开工率为72.86%（-2.56pct）；MTBE开工率52.01%（-3.41pct）。 - MTBE出口订单为4.8万吨（-1.8万吨）；烷基化油产能利用率39.6%（+0pct）。 ## 关键信息 - **需求与供应**：国内燃烧需求进入淡季，化工需求增量有限，现货供应增加导致价格承压。 - **价格趋势**：华南民用价格持续上涨，而山东醚后价格有所下降。 - **外盘动态**：中国短期采购有限，日韩买兴弱，印度需求强劲，支撑现货价格。 - **套利窗口**：美亚现货套利窗口开启，套利空间有所扩大。 - **估值分析**：10基差为-60，10-11月差为131，估值中性偏高。 - **地缘与风险**：需关注地缘风险及关税政策对市场的影响。 ## 图表说明 - **市场价:液化石油气:华南**：显示华南地区LPG市场价格走势。 - **丙烷-液化石油气 地区间**：反映丙烷与LPG在不同地区的价格差异。 - **LPG纸面进口利润-华南**：展示华南LPG进口利润情况。 - **丙烷/原油 中东**：反映中东地区丙烷与原油的比价关系。 - **Propane FOB 中东-MB-50**：中东丙烷FOB价格与MB的对比。 - **市场价:液化石油气:华东**：华东地区LPG市场价格。 - **山东 92#汽油-进口丁烷**：山东92#汽油与进口丁烷的价格关系。 - **北亚丙烷/石脑油**：北亚地区丙烷与石脑油的比价。 - **MB 丙丁烷**：MB地区丙烷与丁烷的价格关系。 - **Propane CIF NWE-MB**：NWE地区丙烷CIF价格与MB的对比。 ## 总结 当前LPG市场受供应增加和需求疲软影响，价格承压。华东民用为最便宜交割品，华南民用价格持续上涨。外盘方面，印度需求强劲，支撑现货价格；日韩买兴弱，中国采购有限。中期来看，冬季备货预期和供应扰动风险可能推动丙烷价格走势。需关注地缘风险、关税政策及套利窗口的变化。