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国债期货早报分析总结

基本面

美联储可能从9月开始降息，以应对经济数据指向的衰退风险，5月加息被认为没有必要，导致降息预期上升。

资金面

中国人民银行进行950亿元7天期逆回购操作，中标利率2%，净投放63亿元，显示流动性略有宽松。

基差

• TS主力基差-00017，现券贴水期货，中性。
• TF主力基差00685，现券升水期货，中性。
• T主力基差02091，现券升水期货，中性，整体中性偏平稳。

盘面

所有主力合约（TS、TF、T）均在20日线上方运行，20日线向上，呈现偏多态势，持仓显示多头力量较强。

主力持仓

• TS主力净多且多增，TF主力净多但多减，T主力净多且多增，持仓变化与盘面一致。

预期与建议

短期降息预期因MLF超额续作而回落；一季度经济数据好于预期，消费回升加快，但地缘风险增加，风险偏好回落。操作建议暂时观望，避免盲目入场。