双碳背景下建筑业的新机遇_16页_1mb

双碳背景下建筑业的新机遇总结

核心内容

在“双碳”政策背景下，建筑业面临绿色转型的迫切需求。建筑全过程碳排放占全国碳排放的51.3%，其中建材生产阶段占比最高（28.3%），建筑运行阶段其次（21.9%），建筑施工阶段相对较低（1%）。因此，实现双碳目标需从建材生产、建筑施工、建筑运行三个阶段入手，推动技术、生产模式和运营方式的全面改革。

主要观点

1. 建材生产：技术减排是关键，龙头具备优势

• 钢铁行业是建材生产阶段碳排放的主要来源，占48%。
• 钢铁行业碳减排路径包括：
  • 短期：高炉改造。
  • 中期：电炉炼铁、氢冶金技术。
  • 长期：推广CCUS技术。
• 冶金龙头（如中国宝武、鞍钢集团、首钢）在低碳技改领域具备先发优势，技术与资金实力突出。
• 中钢国际等公司通过自主研发的低碳技术（如带式焙烧机球团技术）显著降低碳排放，且参与了全球首个氢能源利用项目。
• 中国化学在化工领域的碳减排同样重要，已参与多个CCUS项目，具备绿色改造订单潜力。

2. 建筑施工：装配式钢结构与装配式装修引领绿色建筑

• 装配式建筑发展迅速，2020年新开工面积达6.3亿平方米，占比约20.5%，远超“十三五”目标。
• 装配式装修具备“多、快、好、省”优势，采用干式工法，构件工厂预制，提升施工效率与质量。
• 装配式钢结构是最契合碳中和理念的建造方式，其渗透率目前约5%，十四五规划目标提升至10-15%。
• 钢结构企业可分为承包商（如精工钢构、东南网架）与制造商（如鸿路钢构）两类，前者注重施工总承包，后者专注于制造环节。

3. 建筑运行：BIPV与新能源推动绿色转型

• **BIPV（光伏建筑一体化）**作为建筑运行阶段的重要方向，兼具建材与发电功能，经济性持续提升。
• 2025年BIPV系统造价有望降至2.5元/w，投资回收期缩短，市场前景广阔。
• 国家能源局推动整县屋顶分布式光伏开发试点，BIPV作为主要实现形式，具备良好的政策支持与市场空间。
• 建筑央企（如中国中冶、中国电建、中国建筑）在新能源项目中有较强的技术、资金与渠道优势，可快速响应政策与市场变化。
• 新能源发展进入快车道，风电、光伏等非化石能源装机容量占比不断提升，预计2030年将达25%。

关键信息

建材生产阶段

• 钢铁行业碳排放占制造业首位，占全国碳排放总量的15%以上。
• 氢冶金技术可实现零碳排放，但目前受制于制氢成本。
• CCUS技术是未来减排的重要手段，具备广泛应用前景。

建筑施工阶段

• 装配式建筑渗透率预计在2025年超过30%，市场规模达2.05万亿元。
• 装配式钢结构在住宅领域渗透率不足3%，但未来有望提升。
• 钢结构企业通过“承包商”与“制造商”两种模式，实现差异化竞争。

建筑运行阶段

• BIPV相比BAPV在成本、寿命、结构安全性等方面优势显著。
• 政策推动下，BIPV应用范围扩大，尤其在学校、医院、厂房等场景。
• 新能源装机容量持续增长，风电、光伏成为投资主力，带动清洁能源发展。

风险提示

• 政策力度不及预期。
• 国内外疫情影响超预期。
• 宏观经济波动影响。
• 投资落地进度不及预期。

投资建议

• 行业评级：标配（40）。
• 分析师简介：吴骏燕，东海证券研究分析师，研究方向为建筑、建材。

附注说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 免责条款：本报告基于公开资料，不构成投资建议。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。

图表与数据支持

• 图1：我国建筑能耗情况
• 图2：2018年建筑全过程碳排放占比情况
• 图3：装配式建筑产业链及代表企业
• 图4：装配式装修整体优势
• 图5：我国建筑钢结构用钢量较发达国家差距明显（2018）
• 图6：我国使用钢结构住宅占比与发达国家差距明显
• 图7：钢结构企业两种模式的优缺点对比
• 图8：2015年新增装机各类型占比
• 图9：2020年新增装机各类型占比
• 图10：我国抽水蓄能项目累计装机规模及增速
• 图11：2020年我国储能结构

总结

在“双碳”目标驱动下，建筑业面临绿色转型的机遇与挑战。通过技术升级、工艺优化与政策支持，建材生产、建筑施工与建筑运行三个阶段均可实现碳排放的显著下降。其中，钢铁行业的技术减排、装配式建筑的推广、BIPV与新能源的融合是主要方向。建筑央企与民企在不同环节中各具优势，未来有望在绿色建筑与新能源建设领域占据主导地位。