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黑色金属周报总结 - 国贸期货 2026-07-06

核心内容概述

本周国贸期货黑色金属周报聚焦于焦煤焦炭与铁矿石市场分析，主要围绕供需变化、价格走势、库存情况及交易策略展开。报告指出，尽管部分市场指标出现回暖迹象，但整体仍面临较大的下行压力，市场情绪偏向谨慎观望。

一、焦煤焦炭市场分析

主要观点

• 需求端：钢材供需有所好转，五大材产量与需求环比改善，但累库斜率放缓，对价格底部形成支撑，但无法带动价格上涨。
• 铁水产量：247家钢厂样本日均铁水产量微增，但钢厂利润快速收缩，若安置后5周，铁水产量将面临下降压力。
• 供给端：
  • 焦煤：国内煤矿生产仍不正常，安全检查持续；蒙煤通关受短期扰动影响，如司机罢工和即将举行的那达慕大会，导致下游采购心态谨慎，实际成交有限。
  • 焦炭：焦化开工维持低位，利润有所修复，但下游采购积极性下降，部分煤矿出现小幅累库，库存与供给端数据形成割裂。
• 库存情况：焦煤库存整体偏紧，但下游采购疲软，部分煤矿小幅累库；焦炭库存处于中性状态，钢厂库存下降，但整体仍偏高。
• 基差与价差：钢厂第十轮提涨落地难度加大，盘面反弹修复基差，但反弹持续性存疑；焦煤07合约交割前可能震荡走弱。
• 交易策略：
  • 单边：中长期偏空，短期可能反弹修复，但持续性存疑，建议等待反弹动力衰竭后布空。
  • 风险关注：煤矿生产政策变化、钢材需求变化、宏观扰动。

二、铁矿石市场分析

主要观点

• 供给端：全球铁矿石发运量稳定，但澳洲发运量环比下滑，巴西发运量回升，非主流矿发运量下降。
• 需求端：钢厂铁水产量回升，但盈利率下滑，短期铁水产量将小幅下降，但整体维持在240万吨左右。
• 库存情况：47港港口库存环比下降，但仍远高于去年同期，对铁矿石价格形成长期压制。
• 估值与价格预期：当前估值回落，但下方仍有空间，普氏价格接近年内均值。
• 交易策略：
  • 单边：空单持有。
  • 套利：暂时观望。
  • 风险关注：贸易摩擦、宏观政策。

三、关键数据与趋势

焦煤焦炭

• 焦煤供给：国内煤矿减产严重，蒙煤通关受短期事件影响，港口库存相对高位。
• 焦炭供给：焦化开工维持低位，焦炭提涨落地，利润有所修复。
• 库存变化：焦煤总库存3843.6万吨，焦炭总库存1078.7万吨，可用天数分别为11.9天和12.5天。
• 价格指数：炼焦煤价格指数1704.6（周环比-9.2），港口贸易准一湿熄焦1720（周环比-30），准一干熄焦1970（周环比+10）。

铁矿石

• 发运量：全球发运量3468万吨，澳洲发运量1960万吨，巴西发运量769万吨，非主流矿发运量739万吨。
• 到港量：45港到港量2596万吨，47港到港量2733万吨，整体到港量回升。
• 库存变化：47港港口库存17461.59万吨，环比下降82.63万吨。
• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存下降，库存消费比维持在低位，可用天数下降。

四、总结与展望

焦煤焦炭

• 短期价格可能反弹修复基差，但反弹持续性存疑，中长期仍偏空。
• 焦煤07合约交割前价格或震荡走弱，焦炭同样面临价格底部未明的问题。

铁矿石

• 库存对价格形成长期压制，短期受钢厂利润收缩影响，价格仍有向下空间。
• 铁矿石价格预计继续偏弱，建议空单持有，短期可观察市场反弹机会。

五、交易建议

六、附注

• 本报告为国贸期货黑色金属研究中心发布，内容基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告涉及的图表及数据均来自Wind等公开平台，数据截止至2026年7月6日。