20231110-华鑫证券-公司动态研究报告_冉冉升起的汽车注塑件小巨人_绑定T客户奠定长期成长空间_5页_266kb

骏创科技投资研究报告总结

公司概况

• 公司名称： 骊创科技（833533BJ）
• 研究日期： 2023年11月10日
• 报告评级： 买入（首次）

核心优势

• 业务聚焦： 深耕汽车塑料零部件和模具生产，主要产品包括悬架轴承、天窗控制面板和新能源汽车功能部件（其中新能源业务与主要客户T客户合作）。
• 增长驱动： 2021年起受益于新能源汽车放量，收入和利润高速增长；2021-2022年收入增速分别为929%和695%，2023年前三季度收入YoY+246%。
• 市场前景： 汽车轻量化趋势（以塑代钢）带来机遇，预计国产汽车塑料用量有较大提升空间，发达国家已超300kg/辆。
• 客户与扩张： 绑定T客户，收入占比逐年提升（至2022年326%）；从2021年开始海外扩张，北美和墨西哥子公司已有收入贡献，增长迅猛。
• 产能计划： 计划募集资金15亿元扩产，实现汽车塑料零件产能翻倍，支持扩品类和客户需求。

财务预测

• 收入预测： 2023-2025年收入分别为729亿、966亿、1,380亿元，YoY增长率244%、325%、429%。
• 净利润预测： 2023-2025年归母净利润分别为80亿、116亿、169亿元，YoY增长率310%、462%、452%，CAGR 404%。
• 估值： 基于可比公司PE，给予2024年15倍PE，目标价1755元，买入评级。

风险提示

• 下游行业景气度风险。
• 研发和核心客户出货量不及预期。
• 募投项目和海外业务进展风险。

分析师：林子健
免责声明：报告基于Wind数据，内容仅供参考，不构成投资建议。