2023-09-06-IMF-约旦中央银行的扩展季度预测模型（英）_84页_2mb

报告摘要

中央银行季度预测模型的扩展分析（约旦案例）

这篇工作论文探讨了约旦中央银行(JCB)在IMF技术援助支持下开发的扩展季度预测模型(Jordan Analysis Model, JAM2.0)。该模型旨在为宏观经济分析和决策提供可靠的政策性工具，特别是在固定汇率制度下。

核心内容总结：

模型目标：
- 提供一个基于Quarterly Projection Model(QPM)框架的预测和政策分析系统(FPAS)，能够进行宏观经济预测并与政策评估。
- 捕捉货币传导机制，提供稳定的货币政策框架，使用汇率作为名义锚。
- 分析货币、财政与外汇管理政策之间的交互作用和权衡。
模型结构：
- 内部平衡：通过实际总需求（Real Aggregate Demand）和菲利普斯曲线分析通胀。
  - 模型细分了需求来源（国内需求、净出口），并分解通胀为“核心”(core)和“非核心”(non-core)部分，捕捉粘性因素和外部冲击的影响。
  - 模型保留了趋势与缺口（trend-gap）结构，以处理长期趋势和周期性波动。
- 外部平衡：纳入了经常账户约束和资本流动管理，考虑外国变量及其传导机制，并明确模拟了国际储备变动。
- 政策模块：分别建模了货币政策、财政政策及其相互作用：
  - 货币政策：遵循固定汇率制度，采用无管理的联系汇率制度，将国内利率与美联储利率挂钩，并引入国别风险溢价机制。
  - 财政政策：建模结构性和周期性财政赤字，并纳入债务积累与目标，评估“财政冲击”对总需求的影响。
- 新要素：
  - 明确建模了进口/出口大宗商品价格的影响。
  - 引入了供给冲击、非核心通胀因素和私营部门的国外融资需求。
模型校准与仿真：
- 通过历史数据和冲击响应函数(IMPulse Response Functions)分析经济动态，验证模型与实际表现的一致性。
- 在样本内测试中，JAM2.0表现出良好的预测性能，尤其是对于通胀和政策利率目标。
- 模拟结果显示模型能捕捉数据中的系统性动态，并呈现基于数据调整的模型特性演变。
应用与成果：
- 中央银行利用该模型进行中短期经济预测，为政策制定提供基准。
- 实践表明，JAM2.0成功地在真实政策场景中提供了分析支持，尤其是在COVID-19疫情及随后的外部经济冲击中。
- 模型强调政策交互（财政-货币交互）和风险溢价对经济的系统性影响。
未来扩展方向：
- 可能加入劳动力市场方程，加强资本流动管理，以进一步提升模型在复杂政策背景下的适应能力。