20140314-NATIXIS-In_most_OECD_countries,_corporate_investment_ought_to_pick_up._Is_this_going_to_happen__11页_314kb

总结：FLASH ECONOMICS - ECONOMIC RESEARCH No. 192

核心内容

本报告分析了OECD国家企业投资的现状和未来趋势，指出虽然多数国家具备企业投资回升的条件，但实际投资并未明显增长，尤其在美国、英国和德国，企业更倾向于风险规避行为，如去杠杆、积累现金或回购股份，而非增加投资。

主要观点

• 投资回升的条件已具备：在大多数OECD国家（包括美国、英国、日本、德国和西班牙），企业盈利能力强、现金流充足、现金储备增加、长期实际利率较低、产能利用率上升，这些因素为企业投资回升提供了有利条件。
• 法国和意大利例外：法国和意大利由于盈利能力弱、产能利用率低以及意大利的高实际利率，投资回升的条件不满足。
• 企业行为影响投资趋势：尽管条件有利，但企业仍采取保守策略，如去杠杆、积累现金或回购股份，导致投资未明显回升。
• 部分国家已出现投资回升迹象：日本和西班牙已出现企业投资回升的迹象，但尚未持续；法国也出现了一定回升，但幅度较小。
• 美国投资水平高但增速放缓：美国企业投资总量高，但增速放缓，仍处于观望状态。
• 投资回升是经济复苏的关键：企业投资的回升是经济持续复苏的必要条件，不能仅依赖消费需求的拉动。

关键信息

一、投资回升的条件

• 美国：企业盈利强、现金流充足、现金储备高、长期实际利率低、产能利用率上升。
• 英国：同上，但未见明显投资回升。
• 日本：投资回升明显，但总量仍低。
• 德国：投资增长缓慢，但条件具备。
• 西班牙：投资回升较明显，但受高利率影响。
• 法国：盈利能力弱，产能利用率低，投资回升有限。
• 意大利：盈利能力差、实际利率高，投资持续下降。

二、企业投资行为

• 去杠杆：英国、德国和西班牙的企业倾向于减少债务。
• 积累现金：英国、美国和日本的企业偏好保留现金。
• 回购股份：美国和意大利的企业开始进行股份回购。

三、投资趋势分析

• 美国：投资总量高，但增速放缓。
• 英国：投资水平低，2013年有所下降。
• 日本：自2013年起投资明显回升，但总量仍低。
• 德国：投资增长缓慢，但具备回升条件。
• 西班牙：投资在2013年上半年回升，后又减弱。
• 法国：第四季度出现回升，但总量仍低。
• 意大利：投资持续下降。

四、资本货物订单趋势

• 资本货物订单：在美国、日本、英国、法国、西班牙和意大利有所回升，但在德国未见明显增长。

五、投资回升的必要性

• 投资回升是经济持续复苏的前提条件，不能仅依赖消费需求的增加。
• 消费需求的增长主要依赖于实际工资的提升，但在美国仍较弱。
• 企业投资回升将有助于推动整体经济复苏。

结论

在多数OECD国家，企业投资应有所回升，但实际并未发生。在美国、英国和德国，企业仍保持风险规避态度，优先选择去杠杆、积累现金或回购股份。相比之下，西班牙的投资回升更为明显。投资回升对于经济复苏至关重要，未来需关注企业行为的转变。

重要声明

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