> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【周观点·能源金属 | 地缘冲突升级，波动率被动加剧】总结 ## 核心内容概述 本周能源金属市场整体呈现震荡偏弱态势，受地缘冲突升级影响，市场情绪波动显著，锂价受压制，但中长期仍看好二季度上行机会。钴价则因原料偏紧支撑价格韧性，短期维持高位整理。同时，磷酸铁锂和三元材料价格均有所回调，但部分稀有金属和小金属价格出现上涨。 --- ## 主要观点 - **锂价短期承压，中长期仍有上行空间**： - 锂矿价格随碳酸锂回调下行，但节后补库意愿增强。 - 期货端：无锡盘2605合约下跌10.14%，广期所2605合约下跌11.29%。 - 锂精矿价格环比下降217美元/吨，至2155美元/吨。 - 碳酸锂与氢氧化锂价格震荡，电池级碳酸锂均价下降3.00%，电池级氢氧化锂均价下降0.70%。 - 中东局势未缓和，原油价格大涨，滞胀风险升温，压制降息预期，锂价短期反弹困难。 - 上游产能释放相对刚性，预计二季度锂价仍有上行机会。 - **钴价结构性偏紧，支撑价格韧性**： - 钴原料偏紧，中间品与电解钴成交清淡，但成本与供应限制提供底部支撑。 - 刚果（金）出口节奏缓慢，市场流通货源偏紧，形成“有价无市”格局。 - 电解钴价格低位反弹，但均价仍小幅下降0.81%。 - 钴盐价格整体持稳，硫酸钴和氯化钴价格小幅波动。 - 钴产业链供给端结构性偏紧，节后随着物流恢复和订单明朗，价格仍有进一步上行空间。 - **下游材料价格多数回调**： - 磷酸铁锂周均价下降2.10%，三元材料622周均价下降0.55%。 - 磷酸铁锂和三元材料库存均有所上升，显示市场供应偏紧。 - 六氟磷酸锂价格下跌3.28%，显示部分材料价格承压。 - **其他金属价格走势**： - 稀有金属与小金属多数品种价格上涨，如海绵锆、镁锭、锑锭、精钢等。 - 红土镍矿价格上升6.15%，三元前驱体523价格持平，622价格小幅上升。 --- ## 关键信息 ### 一、市场动态 - **锂板块**： - 矿端跟随碳酸锂下跌，节后补库意愿增强。 - 港口库存持续去化，持货商惜售情绪显现，锂矿基差边际走强。 - 中国碳酸锂周度产量环比上升3.52%，库存下降0.72%。 - 津巴布韦锂精矿出口禁令带来短期供给扰动，智利2月对华发货将在3月集中到港。 - **钴板块**： - 原料偏紧支撑价格韧性，中间品与电解钴成交清淡。 - 刚果（金）出口缓慢，市场流通货源偏紧。 - 电解钴价格低位反弹，但均价仍小幅下降0.81%。 - 钴盐价格整体持稳，硫酸钴和氯化钴价格小幅波动。 - **下游材料**： - 磷酸铁锂和三元材料产量均环比下降，但库存上升。 - 磷酸铁锂周均价下降2.10%，三元材料622周均价下降0.55%。 - **进出口数据**： - 12月碳酸锂出口量环比上升20%，进口量环比上升9%。 - 氢氧化锂出口量激增88%，出口单价环比下降8%。 - 锂精矿进口量环比下降7%，但同比上升30%。 --- ## 投资建议 - **锂板块**：短期价格承压，但二季度需求旺季来临，预计锂价仍有上行机会。 - **钴板块**：原料偏紧支撑价格韧性，短期持稳、高位整理为主。 - **关注点**：需关注地缘冲突是否缓和，以及需求端的结构性变化。 --- ## 风险提示 - 新能源汽车增速不及预期 - 储能装机增速不及预期 --- ## 相关报告与分析师信息 - **分析师**：于嘉懿（S0860525110005）、宁紫微（S0860525120005） - **相关报告**： - 《地缘冲突升级，波动率被动加剧》 - 《政策扰动频发，供给收缩预期强化》 - 《秩序重塑加速，关键矿品独立》 --- ## 图表与数据来源 - 数据来源：SMM、海关数据、东方证券研究所 - 重要图表包括碳酸锂、氢氧化锂、钴中间品、电解钴、磷酸铁锂、三元材料等产量与价格变化数据，显示市场供需与价格走势。 --- ## 报告目录 - 一、周期研判：短期地缘风偏压制，中期动能仍存 - 二、公司与行业动态 - 三、新能源材料核心数据：二月产量环比普遍下降，锂钴及下游价格震荡 --- ## 总结 本报告分析了锂、钴等能源金属在地缘冲突背景下周度价格走势及供需变化，指出锂价短期承压但中长期仍有上行机会，钴价因原料偏紧维持高位整理。同时，下游材料如磷酸铁锂和三元材料价格回调，部分稀有金属和小金属价格上升。整体来看，市场波动率被动加剧，需关注地缘政治变化及需求端表现。