20260327-国贸期货-铁矿石（I）专题报告_市场传闻带动盘面区间震荡_5页_327kb

市场传闻带动盘面区间震荡总结

核心内容

近期铁矿石市场受多种传闻影响，价格呈现区间震荡态势。尽管市场情绪偏多，但价格未能突破高位震荡区间，主要原因是供给端稳定、港口库存高位以及年内供给过剩的现实制约。

主要观点

• 供给端：近期发运到港量基本符合季节性规律，供给端保持稳定，未出现明显波动。
• 需求端：钢厂铁水产量回升，本期达到231.09万吨（+2.94%），复产高炉主要集中在河北、山西、四川、云南等地，其中河北的复产主要源于环保限产政策的结束。预计4月份铁水产量将继续大幅回升，日均有望回到235万吨以上。
• 库存情况：47港日均疏港量小幅下滑，但压港船舶数量环比回升，导致港口库存环比减少147.35万吨，但仍维持在17666.83万吨的高位。同时，钢厂厂内库存处于近年来较低水平，显示钢厂对原料的采购较为谨慎。
• 市场情绪：文华商品指数和黑链指数均偏强运行，市场情绪整体偏多，但并未转化为价格的实质性突破。
• 投资建议：建议采取区间震荡操作策略，不建议追多或追空，需关注市场情绪变化和价格波动区间。

关键信息

1. 钢厂铁水回稳，四月复产预期强烈

• 本期铁水产量回升至231.09万吨（+2.94%）。
• 复产高炉主要集中在河北、山西、四川、云南等地区。
• 钢厂盈利率小幅回升，环比回升0.87%至43.29%。
• 4月份铁水产量将加速回升，日均有望回到235万吨以上。

2. 季节性影响下五大材步入去库阶段

• 螺纹产量小幅回落至197.87万吨（-5.46%），总库存减少27.5万吨至861.91万吨，表需回升17.28%至225.37万吨。
• 热卷产量小幅回升至305.61万吨（+5.4%），总库存减少8.02万吨至453.27万吨，表需回升3.12%至313.63万吨。
• 五大材总产量基本持稳，总库存减少48.39万吨至1897.84万吨，表需回升19.49%至887.97万吨。
• 五大材总库存逐步回落，但仍处于历年同期高位，环保限产结束对需求的推动作用逐渐显现。

3. 铁矿价格震荡，追高追空风险较大

• 铁矿石价格在市场传闻影响下波动较大，但未突破高位震荡区间。
• 中矿与BHP的谈判尚未达成一致，短期内价格难以大幅下滑。
• 若无新的限制政策出台，价格也难以向上突破，因此建议采取区间震荡操作策略。
• 830附近的压力较大，不建议追多，市场情绪良好时价格可能维持高位震荡。

风险提示

• 需重点关注国内外宏观政策和产业政策的变动。
• 产业链突发事件可能对市场产生较大影响。
• 铁矿石价格走势受供需关系、谈判进展及市场情绪等多重因素影响，存在较大不确定性。

图表引用

• 图表1：日均铁水（万吨）
• 图表2：日均疏港量（万吨）
• 图表3：47港港口库存（万吨）
• 图表4：247家钢厂库存（万吨）
• 图表5：螺纹总库存（万吨）
• 图表6：螺纹表需（万吨）
• 图表7：热卷总库存（万吨）
• 图表8：热卷表需（万吨）
• 图表9：五大材总库存（万吨）
• 图表10：五大材表需（万吨）

分析师介绍

• 薛夏泽：国贸期货研究院黑色金属资深分析师，西安交通大学金融硕士。
• 专注于黑色板块铁元素系列研究，擅长通过基本面分析挖掘驱动逻辑，结合技术面捕捉交易时机，为客户提供专业咨询和定制化套保方案。

免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。
• 投资者需自行判断报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。
• 本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。
• 期市有风险，入市需谨慎。