> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 潍柴动力2026年半年报业绩点评总结 ## 核心内容概览 潍柴动力在2026年上半年展现出强劲的业绩增长态势，营业收入与利润均实现显著提升，显示出公司多元化业务结构和核心竞争力的持续增强。同时，公司通过非流动资产处置和海外业务拓展，进一步增强了盈利能力与市场拓展能力。整体来看，潍柴动力在传统业务与新兴业务的双重驱动下，业绩稳健增长，未来发展潜力较大。 --- ## 主要观点 ### 1. 业绩表现亮眼 - **营业收入**：2026年上半年实现1231.63亿元，同比增长8.85%。 - **利润总额**：113.75亿元，同比增长53.92%。 - **归母净利润**：77.01亿元，同比增长36.46%。 - **扣非归母净利润**：61.19亿元，同比增长18.86%。 - **二季度扣非归母净利润**：31.31亿元，同比增长17.55%、环比增长4.79%，利润增长加速。 ### 2. 传统业务结构优化，多元市场协同增长 - **发动机销量**：41.5万台。 - **新能源重卡销量**：同比增长45%，展现强劲增长势头。 - **出口销量**：3.1万辆，同比增长16%，海外业务持续拓展。 - **陕重汽整车销量**：7.6万辆，同比增长5.1%。 - **新能源动力电池销量**：4.7GWh，同比增长103%，增长迅猛。 - **变速箱与车桥销量**：分别同比增长3.9%与17.7%，显示业务结构持续优化。 ### 3. 电力能源业务成长加速 - **毛利率**：21.46%，环比企稳，显示产品结构优化。 - **大缸径发动机销量**：6,700台，同比增长31.5%。 - **发电产品销量**：6.5万台，同比增长31.3%。 - **数据中心发电产品销量**：H1突破1400台，超过2025全年销量，成长速度显著。 - **SOFC产品**：已在商业楼宇、工业园区等场景商业化应用，拓展空间广阔。 - **北美市场**：燃气发电产品相关认证正在推进，有望实现交付放量，带来新的利润增长点。 ### 4. 非流动资产处置增厚利润 - **二季度非流动资产处置损益**：13.27亿元，主要源于减持参股公司巴拉德1503万股，对利润形成明显正向贡献。 ### 5. 凯傲业务改善趋势显著 - **凯傲净利润**：2.08亿欧元，同比增长显著，显示经营优化、成本控制与效率提升效果显现。 ### 6. 中期分红政策加码 - **每10股派现**：5.17元（含税），分红总额约44.67亿元，占26H1归母净利润的58%。 - **分红率**：预计全年将进一步提升，增强中长期投资吸引力。 --- ## 关键信息总结 | 指标 | 2026H1 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|--------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 1231.63 | 231.81 | 247.03 | 270.38 | 340.66 | | 归母净利润（亿元） | 77.01 | 109.31 | 141.70 | 184.20 | 230.30 | | 每股收益（元） | 1.64 | 1.27 | 1.64 | 2.13 | 2.67 | | P/E | 16.46 | 21.33 | 16.46 | 12.66 | 10.13 | --- ## 未来展望 - **天然气重卡渗透率**：受LNG价格波动影响，二季度渗透率回落至22.4%。但随着气价企稳及油气价差改善，渗透率有望逐步修复。 - **电力能源业务**：预计将成为公司新的增长引擎，尤其是数据中心发电与燃气发电产品，有望带来陡峭的利润增长曲线。 - **海外业务**：出口持续增长，新能源产品在海外市场的拓展潜力巨大。 - **财务指标**：公司资产负债率逐步下降，流动比率与速动比率稳步提升，显示财务健康度改善。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩将持续增长，盈利能力与估值将进一步提升。 --- ## 风险提示 - 重卡行业景气度及天然气重卡需求不及预期； - LNG价格大幅波动； - 电力能源产品认证、市场拓展及订单交付不及预期； - 海外政策环境变化。 --- ## 投资建议 - 潍柴动力在传统动力业务与新兴电力能源业务的双重驱动下，业绩稳健增长，盈利能力和成长性显著增强。 - 非流动资产处置与凯傲经营改善进一步提升了公司利润水平。 - 预计公司未来三年营业收入与归母净利润将保持稳定增长，每股收益持续上升，P/E逐步下降，估值吸引力增强。 - 建议投资者关注其电力能源与海外业务的成长潜力，同时注意LNG价格波动、行业政策变化等风险因素。