> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 二级资本债周度数据跟踪总结（20260824-20260828） ## 核心内容 本周（2026年8月24日至8月28日）二级资本债市场整体表现如下： - **一级市场发行情况**：共发行2只二级资本债，总规模为515亿元，发行期限均为10年，主体评级为AAA和AA+，发行人地域为浙江省和北京市。 - **二级市场成交情况**：周成交量约1866.56亿元，环比下降507.61亿元。成交量前三的券分别为26建行二级资本债02BC（145.51亿元）、26工行二级资本债04BC（132.20亿元）和26交行二级资本债02BC（121.75亿元）。 - **地域分布**：成交量前三为广东省（1377.63亿元）、贵州省（196.02亿元）和甘肃省（63.43亿元）。 - **到期收益率变动**： - 5Y二级资本债：AAA-上涨2.17BP，AA+上涨1.38BP，AA上涨0.88BP； - 7Y二级资本债：AAA-上涨0.79BP，AA+和AA均上涨0.06BP； - 10Y二级资本债：AAA-、AA+和AA均微跌，分别为-0.07BP、-0.08BP、-0.08BP。 - **估值偏离度**：整体偏离幅度不大，溢价成交比例大于折价成交，但折价幅度较大。折价个券前三为25秦皇岛银行二级资本债01（-0.6653%）、25甬城农商行二级资本债01（-0.4462%）、24富阳农商行二级资本债01（-0.4169%）。溢价个券前三为25建行二级资本债02B(BC)（0.2537%）、26昆仑银行二级资本债01（0.2466%）、24交行二级资本债02B（0.2366%）。 ## 主要观点 - **发行情况**：本周二级资本债发行规模相对稳定，主要由地方国有企业和中央金融企业发行，发行期限均为10年，主体评级以AAA和AA+为主。 - **成交情况**：成交量有所下降，但部分大型银行的二级资本债表现活跃，成交量位居前列。 - **收益率变动**：总体收益率小幅上升，其中5Y和7Y品种涨幅较大，而10Y品种微跌，显示市场对长期债券的需求有所减弱。 - **估值偏离度**：市场整体估值偏离度较小，溢价成交为主，但部分个券存在折价现象，尤其以AA-及以下评级的债券较为明显。 ## 关键信息 ### 一级市场发行信息 - 债券简称：26瑞丰农商行二级资本债01、26农行二级资本债02BC - 发行规模：15亿元、500亿元 - 发行期限：10年 - 主体评级：AA+、AAA - 发行人性质：地方国有企业、中央金融企业 - 发行人地域：浙江省、北京市 ### 二级市场成交信息 - 周成交量：约1866.56亿元 - 成交量前三券：26建行二级资本债02BC、26工行二级资本债04BC、26交行二级资本债02BC - 地域分布前三：广东省、贵州省、甘肃省 ### 估值偏离度（折价） - 折价率前三：25秦皇岛银行二级资本债01（-0.6653%）、25甬城农商行二级资本债01（-0.4462%）、24富阳农商行二级资本债01（-0.4169%） - 主体评级：AA+、AAA-、AA- - 地域分布：上海市、北京市、浙江省 ### 估值偏离度（溢价） - 溢价率前三：25建行二级资本债02B(BC)（0.2537%）、26昆仑银行二级资本债01（0.2466%）、24交行二级资本债02B（0.2366%） - 主体评级：AAA-、AA+、AA - 地域分布：北京市、上海市、广东省 ## 风险提示 - Choice、Wind等信息平台存在数据更新延迟。 - 数据披露可能存在不全的情况。 ## 免责声明 本报告仅供专业投资者使用，不面向普通投资者发布或传播。使用本报告内容进行投资决策需自行承担风险。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，也可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； - 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； - 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 ## 图表目录 - 图1：二级资本债历史发行与偿还（单位：亿元） - 图2：本周二级资本债分地域成交概况（单位：亿元） - 表1：本周新发行二级资本债信息一览 - 表2：本周二级资本债到期收益率变动情况（单位：%；BP） - 表3：二级资本债周成交量前三十个券信息一览 - 表4：估值偏离度（折价）个券信息一览 - 表5：估值偏离度（溢价）前三十个券信息一览