> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂维持看涨总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月油脂市场走势，指出在地缘危机和政策预期的共同作用下，油脂价格在短期内走强，中线仍维持看涨趋势。主要分析了供需平衡、期现市场、成本端和需求端等多方面因素，为投资者提供了策略建议。 ## 主要观点 - **地缘危机影响**：美伊事件持续，原油价格维持高位，带动油脂价格走强。 - **政策预期**：印尼有收紧棕榈油出口的预期，可能对市场产生利多影响。 - **供需关系**：主要消费国库存处于低位，支撑油脂价格。 - **市场策略**：建议投资者逢回调择机做多，套利策略暂不建议。 ## 关键信息 ### 01 周度评估及策略推荐 - **行业信息**： 1. 印尼总统要求出口限制，以确保国家能源和重要商品供应安全。 2. 马来西亚3月1-15日棕榈油产量环比下降5.28%。 3. 印尼政府正在研究重启B50强制掺混政策。 4. 2026年1月印尼棕榈油出口量为230万吨，环比减少49万吨，同比增加86万吨。 5. 2月马来西亚棕榈油产量为128万吨，环比减少30万吨，同比增加9万吨；出口量为113万吨，环比减少33万吨，同比增加13万吨；库存为270万吨，环比减少12万吨，同比增加119万吨。 6. 马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为92.1万吨，环比增加56.9%。 7. ITS数据显示马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为92.6万吨，环比增加43.5%。 8. 印度截至2月底植物油库存为187万吨，环比增加12万吨，同比基本持平。 9. 国内样本数据三大油脂库存为201万吨，同比减少7万吨。 - **观点小结**： - 基差：Y: 05+212元/吨，P: 05+32元/吨，OI: 05+554元/吨。 - 利润及生柴价差：棕榈油进口利润为-555元/吨，生柴价差中位。 - 马来西亚/印尼棕榈油产量、出口、库存：马来西亚季节性减产，库存回落；印尼出口预期收紧。 - 地缘危机：持续，对油脂价格形成支撑。 - 中国、印度库存：偏低，对油脂价格形成支撑。 - **多空评分**： - 基差：0 - 利润及生柴价差：0 - 马来西亚/印尼棕榈油产量、出口、库存：0 - 地缘危机：+1 - 中国、印度库存：+0.5 - **简评**： - 基差：中性 - 利润及生柴价差：中性，进口利润偏低 - 马来西亚/印尼棕榈油产量、出口、库存：偏利多 - 地缘危机：利多 - 中国、印度库存：利多 - **小结**：中线维持看涨油脂。 ### 02 期现市场 - **基差**： - 棕榈油5月合约基差：Y: 05+212元/吨，P: 05+32元/吨，OI: 05+554元/吨。 - 马来棕榈油基差：林吉特/吨。 - 豆油5月合约基差：元/吨。 - 菜油5月合约基差：元/吨。 - 豆油5-9合约价差：元/吨。 - 棕榈油5-9合约价差：元/吨。 - 豆油5-9合约价差：元/吨。 - 菜油5-9合约价差：元/吨。 ### 03 供给端 - **马来西亚棕榈油产量**：月度数据图显示产量波动。 - **马来西亚棕榈油出口**：月度数据图显示出口波动。 - **印尼棕榈油产量**：图显示产量趋势。 - **印尼棕榈油出口**：图显示出口趋势。 - **大豆到港**：图显示周度到港量。 - **大豆港口库存**：图显示港口库存变化。 - **菜籽进口**：图显示月度进口量。 - **菜油进口**：图显示月度进口量。 ### 04 利润库存 - **国内三大油脂库存**：图显示库存总量。 - **印度植物油库存**：图显示库存总量。 - **棕榈油近月进口利润**：图显示进口利润。 - **棕榈油商业库存**：图显示商业库存。 - **广东进口大豆榨利**：图显示榨利情况。 - **豆油主要油厂库存**：图显示油厂库存。 - **菜籽沿海榨利**：图显示榨利情况。 - **菜油商业库存**：图显示商业库存。 - **马来西亚棕榈油库存**：图显示库存变化。 - **印尼棕榈油库存**：图显示库存变化。 ### 05 成本端 - **马来西亚棕榈鲜果串参考价**：图显示参考价。 - **马来西亚棕榈油进口成本价**：图显示成本价。 - **菜油近月船期进口价**：图显示进口价。 - **中国油菜籽进口成本价**：图显示成本价。 ### 06 需求端 - **棕榈油累计成交**：图显示成交总量。 - **豆油年度累计成交**：图显示成交总量。 - **POGO价差**：图显示马来棕榈油与新加坡低硫柴油价差。 - **BOHO价差**：图显示豆油与取暖油价差。 ## 交易策略建议 | 策略类型 | 操作建议 | 盈亏比 | 推荐周期 | 核心驱动逻辑 | 推荐等级 | 首次提出时间 | |----------|----------|--------|----------|--------------|----------|--------------| | 单边 | 逢回调择机做多 | | | 主要消费国库存降至低位，叠加地缘危机爆发 | | | | 套利 | 观望 | | | | | | ## 附注 - 本报告由五矿期货有限公司发布，旨在提供市场分析和策略建议。 - 报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析。 - 报告不构成买卖建议，不提供量身定制的交易建议。 - 读者应独立评估交易和战略，建议咨询专业财务顾问。 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经授权不得复制、传播或存储。 ## 联系方式 - 网址：www.wkqh.cn - 客服热线：400-888-5398 - 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层