20260321-五矿期货-油脂周报_油脂维持看涨_34页_3mb

报告摘要

油脂维持看涨总结

核心内容

本报告分析了2026年3月油脂市场走势，指出在地缘危机和政策预期的共同作用下，油脂价格在短期内走强，中线仍维持看涨趋势。主要分析了供需平衡、期现市场、成本端和需求端等多方面因素，为投资者提供了策略建议。

主要观点

地缘危机影响：美伊事件持续，原油价格维持高位，带动油脂价格走强。
政策预期：印尼有收紧棕榈油出口的预期，可能对市场产生利多影响。
供需关系：主要消费国库存处于低位，支撑油脂价格。
市场策略：建议投资者逢回调择机做多，套利策略暂不建议。

关键信息

01 周度评估及策略推荐

行业信息：
1. 印尼总统要求出口限制，以确保国家能源和重要商品供应安全。
2. 马来西亚3月1-15日棕榈油产量环比下降5.28%。
3. 印尼政府正在研究重启B50强制掺混政策。
4. 2026年1月印尼棕榈油出口量为230万吨，环比减少49万吨，同比增加86万吨。
5. 2月马来西亚棕榈油产量为128万吨，环比减少30万吨，同比增加9万吨；出口量为113万吨，环比减少33万吨，同比增加13万吨；库存为270万吨，环比减少12万吨，同比增加119万吨。
6. 马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为92.1万吨，环比增加56.9%。
7. ITS数据显示马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为92.6万吨，环比增加43.5%。
8. 印度截至2月底植物油库存为187万吨，环比增加12万吨，同比基本持平。
9. 国内样本数据三大油脂库存为201万吨，同比减少7万吨。
观点小结：
- 基差：Y: 05+212元/吨，P: 05+32元/吨，OI: 05+554元/吨。
- 利润及生柴价差：棕榈油进口利润为-555元/吨，生柴价差中位。
- 马来西亚/印尼棕榈油产量、出口、库存：马来西亚季节性减产，库存回落；印尼出口预期收紧。
- 地缘危机：持续，对油脂价格形成支撑。
- 中国、印度库存：偏低，对油脂价格形成支撑。
多空评分：
- 基差：0
- 利润及生柴价差：0
- 马来西亚/印尼棕榈油产量、出口、库存：0
- 地缘危机：+1
- 中国、印度库存：+0.5
简评：
- 基差：中性
- 利润及生柴价差：中性，进口利润偏低
- 马来西亚/印尼棕榈油产量、出口、库存：偏利多
- 地缘危机：利多
- 中国、印度库存：利多
小结：中线维持看涨油脂。

02 期现市场

基差：
- 棕榈油5月合约基差：Y: 05+212元/吨，P: 05+32元/吨，OI: 05+554元/吨。
- 马来棕榈油基差：林吉特/吨。
- 豆油5月合约基差：元/吨。
- 菜油5月合约基差：元/吨。
- 豆油5-9合约价差：元/吨。
- 棕榈油5-9合约价差：元/吨。
- 豆油5-9合约价差：元/吨。
- 菜油5-9合约价差：元/吨。