20130724-申万宏源-欧元区消费信心改善而房价低迷_三季度有望回升_11页_868kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份2013年7月24日发布的国际金融市场风险监控日报，主要分析了欧元区和美国在2013年第二季度的经济数据，重点探讨了欧元区消费信心改善与房价低迷的对比，以及美国房价涨幅不及预期与制造业活动疲软的情况。同时，文档还涉及美联储退出量化宽松（QE）政策的预期，以及全球资本市场对这些经济动态的反应。

主要观点

欧元区经济前景

• 消费信心改善：欧元区7月消费者信心指数初值为-17.4，高于预期的-18.3和6月值-18.8，创2011年8月以来最高水平。
• 经济预期转积极：尽管消费者信心仍处于悲观状态，但对未来经济的预期改善，加上政策预期（如降息）的提振，有助于刺激消费和投资，推动欧元区经济在三季度出现回升。
• 国家间差异显著：德国消费者信心相对较高，而希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰、意大利等边缘国家信心低迷，反映其经济仍受债务和衰退影响。
• 房价低迷：欧元区住宅房地产价格指数2013年第一季度为96.33，低于2012年末的97.56，创7年新低。边缘国家房价下跌严重，如爱尔兰、西班牙、荷兰等，去杠杆进程尚未结束。德国和奥地利房价则维持上涨趋势。

美国经济动态

• 房价涨幅不及预期：美国5月FHFA房价指数月率上升0.7%，年率上升7.3%，但低于市场预期的0.8%，显示地产市场受利率上升影响有所疲软。
• 制造业活动疲软：里士满联储7月制造业活动指数意外大跌至-11点，远低于市场预期的8点。货运、新增订单、设备使用率等关键指标均下滑，劳动力市场表现疲软。
• 未来预期积极：尽管当前制造业数据疲软，但未来6个月的预期指数仍保持为两位数正数，显示市场对经济恢复仍有信心。

关键信息

欧元区

• 消费者信心：7月消费者信心指数创新高，显示经济预期改善。
• 房价趋势：房价低迷，边缘国家跌幅显著，核心国家（如德国、奥地利）保持上涨。
• 政策预期：欧洲央行可能进一步降息，提供流动性，以支持经济复苏。
• 市场反应：欧元上涨，部分边缘国家股市上涨，核心国家股市小幅下跌。

美国

• 房价数据：5月FHFA房价指数月率上升0.7%，年率上升7.3%，但低于预期。
• 制造业指数：7月里士满联储制造业指数大跌至-11点，显示经济复苏面临挑战。
• 利率与贷款：30年期住房抵押贷款利率回升至4.37%，但尚未回到2011年10月以来的高点。
• 市场情绪：美国国债收益率回升，CDS下滑，显示市场对债务违约风险担忧减轻。

全球市场影响

• 股市表现：欧美股市普遍下跌，但欧元区边缘国家股市有所上涨，显示区域经济改善。
• 商品市场：黄金和原油价格受欧元区消费信心和美国房价上涨支撑略有上升，但整体商品价格小幅下滑。
• 美元走势：美元因美国经济数据不佳和欧洲信心改善而走弱，欧元走强。
• 风险指标：VIX指数小幅上升，显示股市波动风险增加；Libor-OIS利差回落，显示银行信贷压力减轻。

投资建议与展望

• 美联储退出QE：预计美联储将在2013年12月宣布QE减码，晚于市场预期。
• 欧元区复苏：三季度有望出现经济回升，主要得益于消费信心改善和政策预期。
• 美国经济风险：制造业疲软和利率上升可能对经济火车头造成压力，但未来预期积极。
• 建议：投资者应关注欧元区政策动向及美国经济数据变化，同时注意市场波动风险。

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