> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝周报总结（2026/06/27） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月铝市场的基本面、期现市场、成本端、供需变化以及进出口情况，指出铝价在近期出现下跌趋势，但市场基本面和库存变化为价格提供支撑，未来价格有望企稳。 --- ## 主要观点 - **供应端**： - 2026年5月国内电解铝产量为386.4万吨，同比增长2.1%、环比增加3.8%。6月产量预计小幅下滑，同比增幅约2.6%。 - 海外电解铝产量同比下降约10%，中东和莫桑比克铝厂减产及检修导致产量下降，但西班牙、冰岛复产和印尼、印度、越南等国铝厂投产加快，为供应端带来部分增量。 - 2026年5月氧化铝产量环比提升，同比增长9.5%。 - **库存情况**： - 6月25日国内铝锭库存为120.5万吨，周环比减少5.1万吨；铝棒库存合计14.35万吨，周环比减少0.65万吨。 - LME铝库存录得30.7万吨，周环比减少0.8万吨，仍处于数年低位。 - 铝锭库存延续去化，绝对值偏高，但去化速度放缓。 - **需求端**： - 国内铝下游龙头企业开工率环比下滑0.4个百分点至63%，其中铝棒开工率提升，而铝型材、铝杆、铝板带、铝箔开工率下滑。 - 家电和汽车产量涨跌互现，地产数据维持偏弱，但家电排产数据显示空调、冰箱排产较去年同期有所改善，洗衣机排产则有所下滑。 - **进出口**： - 2026年5月中国原铝进口量为20.8万吨，环比减少5.7万吨，净进口量为18.6万吨，环比减少4.9万吨。 - 铝锭进口亏损明显缩窄，出口激励降低。 - 铝材出口量为63.2万吨，环比增加3.4万吨，同比增长14.5%。 - 再生铝进口量为15.2万吨，环比减少1.9万吨，同比减少4.8%。 - **期现市场**： - 沪铝主力合约周内跌4.09%至23000元/吨；伦铝3M周跌5.87%至3198美元/吨。 - 国内铝价持续偏弱，但现货贴水缩窄，LME市场Cash/3M升贴水走弱。 - 沪铝主力合约运行区间参考：22600-23800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3100-3300美元/吨。 - **成本端**： - 铝土矿价格保持稳定，氧化铝价格反弹，进口价格持稳。 - 阳极价格持稳，动力煤价格环比回落。 - 铝水比例环比提升1.1个百分点至76.5%，预计6月小幅抬升。 - **利润与市场情绪**： - 铝冶炼利润回落，但仍处于相对高位。 - 市场情绪受美联储货币政策收紧预期和美股科技股下跌影响，短期仍有压制。 - 若宏观情绪压制减轻，铝价有望企稳。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应端 - 2026年5月国内电解铝产量386.4万吨，同比增长2.1%、环比增加3.8%。 - 6月电解铝产量预计小幅下滑，同比增幅约2.6%。 - 海外电解铝产量同比下降约10%，主要因中东和莫桑比克减产，但西班牙、冰岛复产及印尼、印度、越南等国投产加快，带来部分增量。 - 氧化铝产量环比提升，同比增长9.5%。 ### 库存 - 6月25日铝锭库存120.5万吨，周环比减少5.1万吨。 - 保税区库存9.4万吨，环比增加0.7万吨。 - 铝棒库存合计14.35万吨，周环比减少0.65万吨。 - LME铝库存30.7万吨，周环比减少0.8万吨，仍处于低位。 ### 需求端 - 2026年5月铝下游开工率环比下降0.4个百分点至63%。 - 铝棒开工率提升，铝型材、铝杆、铝板带、铝箔开工率下降。 - 家电和汽车产量涨跌互现，地产数据偏弱。 ### 进出口 - 2026年5月原铝进口量20.8万吨，环比减少5.7万吨，净进口量18.6万吨。 - 铝材出口量63.2万吨，环比增加3.4万吨，同比增长14.5%。 - 再生铝进口量15.2万吨，环比减少1.9万吨，同比减少4.8%。 - 铝锭进口亏损缩窄，基本回到中东冲突前水平。 ### 成本端 - 铝土矿价格稳定，氧化铝价格反弹，进口价格持稳。 - 阳极价格持稳，动力煤价格环比回落。 - 铝水比例提升至76.5%，预计6月小幅抬升。 --- ## 市场展望 - 铝价短期承压，但库存去化为价格提供支撑。 - 若宏观情绪改善，铝价有望企稳。 - 供给端恢复预期增强，但短期仍受库存和地缘政治影响。 - 需求端季节性偏淡，但部分细分领域表现稳定，如铝棒和冰箱排产。 --- ## 风险提示 - 市场情绪受美联储政策和地缘政治影响较大。 - 铝价走势受供需变化及成本端波动影响。 - 期现价差及库存变化需持续关注。 --- ## 附录：数据统计 | 指标 | 2026年5月 | 2026年6月 | 备注 | |------|-----------|-----------|------| | 国内电解铝产量（万吨） | 386.4 | 367.0 | 同比增长2.1%，环比增加3.8% | | 海外电解铝产量（万吨） | 232.6 | - | 同比下降约10% | | 铝锭库存（万吨） | 120.5 | - | 周环比减少5.1万吨 | | 保税区库存（万吨） | 9.4 | - | 周环比增加0.7万吨 | | 铝棒库存（万吨） | 14.35 | - | 周环比减少0.65万吨 | | LME铝库存（万吨） | 30.7 | - | 周环比减少0.8万吨 | | 铝锭进口量（万吨） | 20.8 | - | 环比减少5.7万吨 | | 铝材出口量（万吨） | 63.2 | - | 环比增加3.4万吨，同比增长14.5% | | 铝水比例（%） | 76.5 | - | 环比提升1.1个百分点 | | 铝冶炼利润（元/吨） | +6528 | - | 估值回落，仍处于高位 | --- ## 总结 铝市场在2026年6月面临供应恢复和需求偏弱的双重影响。国内电解铝产量保持稳定增长，但海外供应因中东减产和检修而下降，部分国家复产和投产加快带来一定增量。库存去化持续，但去化速度放缓。需求端表现分化，部分领域开工率回升，但整体仍受季节性影响。成本端整体稳定，但动力煤价格回落对成本有一定支撑作用。市场情绪受美联储政策和地缘政治影响，短期承压，但若情绪改善，铝价有望企稳。