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国泰君安期货商品研究晨报-2025年2月10日总结

商品研究观点总结

• 棕榈油：关注斋月前印度需求及B40政策执行情况。
• 豆油：短期较强，长期偏弱。
• 豆粕：受美国关税政策和阿根廷天气改善影响，美豆下跌，连粕或跟随回调。
• 豆一：受周边市场影响，或跟随调整。
• 玉米：震荡运行。
• 白糖：重点关注进口政策转向预期；原糖3月合约或有结构性行情；国际市场供应短缺预期依旧。
• 棉花：维持震荡走势。
• 鸡蛋：关注反套机会。
• 生猪：出栏恢复，价格压力较大。
• 花生：震荡偏强。

白糖详细基本面分析

基本面数据

• 原糖价格（美分/磅）：1936-02159
• 主流现货价格（元/吨）：5970-3015
• 进口政策转向预期：需关注泰国糖浆预拌粉政策动向
• 生产与消费数据：
  • 预计本榨季印度食糖产量为2700万吨，同比下降222万吨
  • 巴西食糖产量同比下降，Q4降水较往年偏高
  • 国内24/25榨季预计产糖量1100万吨，消费量1580万吨，进口500万吨
  • 当前国内销糖率约49.85%

宏观及行业动态

• 主要新闻点：
  • 泰国拟调整食品政策，关注糖浆预拌粉出口禁令变化
  • 全球食糖供应缺口预计为251万吨
  • 巴西中南部甘蔗压榨量同比下滑，产糖进度低于预期
  • 国内1月进口糖39万吨，全年累计进口增幅近10%

免责声明要点

• 本报告观点仅作参考，不代表公司立场
• 风险提示已明确，投资者自负风险
• 行业数据来源包括同花顺、UNICA、NFCSF等

（注：因字数限制，部分原始数据分析内容未全部呈现）