> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油月报总结：地缘缓和但供应恢复滞后，IEA/EIA预计2026年全球原油需求同比下滑110万桶/日 ## 核心内容 2026年6月，全球原油市场经历了一段波动期，油价因地缘政治局势缓和而承压下跌，但随着冲突反复及库存低位，跌势在月末有所放缓，整体呈现低位震荡态势。Brent油价均值为84.4美元/桶，环比下跌19.3美元/桶；WTI油价均值为81.5美元/桶，环比下跌16.4美元/桶。 ## 主要观点 - **短期供需格局**：尽管美伊签署临时协议，但中东局势反复，霍尔木兹海峡仅部分开放，全球原油供应恢复缓慢，供需仍处于紧平衡状态。 - **长期供应恢复**：OPEC+成员国原油产量因冲突受损，产能重启需较长时间，预计2027年全球原油供应将有所回升。 - **需求变化**：IEA预测2026年全球原油需求同比下降110万桶/日，而EIA预测为减少110万桶/日。2027年需求预计反弹，IEA预测增长170万桶/日，EIA预测增长250万桶/日。 - **库存情况**：全球原油库存持续下降，OECD库存降至2003年以来最低水平，而IEA预计2026年全球库存将下降630万桶/日，三季度下降760万桶/日。 - **价格走势**：OPEC一揽子参考价格在5月上涨5.49美元/桶，达到114.55美元/桶，但布伦特-WTI价差扩大，远期曲线仍保持贴水。 - **市场不确定性**：地缘政治、宏观经济、新能源替代、OPEC+政策调整及美国页岩油政策变动等因素对市场构成风险。 ## 关键信息 ### 全球原油供给 - **IEA预测**：2026年全球原油供应同比减少390万桶/日至1.024亿桶/日，2027年回升至1.103亿桶/日。 - **EIA预测**：2026年非OPEC液体产品产量增长约60万桶/日，OPEC+产量下降1.08百万桶/日。 - **OPEC预测**：2026年全球原油供应同比减少约9.44百万桶/日，2027年增长约60万桶/日。 - **主要国家**： - **伊朗**：2026年产量下降1.06百万桶/日，产能为3.8百万桶/日。 - **沙特**：2026年产量为6.59百万桶/日，产能为12.1百万桶/日。 - **俄罗斯**：2026年产量为8.74百万桶/日，产能为9.4百万桶/日。 - **美国**：2026年原油产量为10.39百万桶/日，预计下半年产量将回升。 ### 全球原油需求 - **IEA预测**：2026年全球原油需求同比下降110万桶/日，2027年增长170万桶/日。 - **EIA预测**：2026年全球原油需求下降110万桶/日，2027年增长250万桶/日。 - **区域需求**： - **OECD**：2026年需求增长约10万桶/日，2027年增长20万桶/日。 - **非OECD**：2026年需求增长约90万桶/日，2027年增长150万桶/日。 - **产品需求**： - **汽油**：2026年需求减少0.15百万桶/日，2027年预计增长。 - **柴油**：2026年需求减少0.26百万桶/日，2027年预计增长。 - **重油**：2026年需求减少0.19百万桶/日，2027年预计增长。 ### 风险提示 1. 地缘政治因素对油价出现大幅度干扰。 2. 宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。 3. 新能源加大替代传统石油需求的风险。 4. OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。 5. 美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。 6. 全球2050净零排放政策调整的风险。 ## 推荐及关注的上市公司 - **推荐**：中国海油（600938.SH/0883.HK）、中国石油（601857.SH/0857.HK）、中国石化（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）。 - **建议关注**：石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 ## 数据来源 - **油价走势**：Wind，东吴证券研究所 - **供需平衡表**：IEA、EIA、OPEC，东吴证券研究所 - **原油产量**：OPEC，东吴证券研究所 - **投资评级标准**：东吴证券研究所 ## 免责声明 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，也不对使用本报告所导致的任何后果负责。报告内容可能与未来情况不一致，未经书面许可不得翻版、复制和发布。