> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国投证券（香港）有限公司研究报告总结 ## 核心内容概览 本报告为国投证券（香港）有限公司研究部于2026年8月17日发布的市场分析及公司点评，涵盖全球市场动态、美股及港股表现、南向资金流向，以及对**中国光大绿色环保（1257.HK）**的详细公司分析与投资建议。 --- ## 全球市场动态 ### 美股表现 - **整体趋势**：上周美股先跌后回升，标普500指数和纳斯达克综合指数连续第三周上涨，道琼斯工业指数结束两周连涨。 - **市场广度**：罗素2000小盘股指数上涨1.11%，显示资金对利率敏感型中小盘的偏好上升。 - **情绪指标**：VIX恐慌指数回落至去年12月以来最低水平，市场情绪整体偏乐观，AI主题主导交易。 - **宏观数据**：7月零售销售环比骤降0.6%，8月密歇根消费者信心初值低于预期，引发对美国消费韧性的重新评估。 - **风险因素**：宏观与地缘不确定性可能影响本周市场走势，VIX低位可能触发均值回归回调。 ### 港股表现 - **整体趋势**：恒生指数全周下跌2.15%，恒生科技指数下跌3.10%，恒生中国企业指数下跌2.24%。 - **资金流向**：港股通净流入降至近月低位，南向资金在互联网龙头间进行仓位轮换，净买入腾讯控股及小米集团，净卖出阿里巴巴-W。 - **板块分化**： - AI服务器概念受益于订单指引，联想集团单日大涨约20%。 - 中芯国际上涨4.81%，华虹宏力下跌11.55%。 - 大模型主题短线调整，MINIMAX-W周五重挫近13%。 --- ## 公司点评：中国光大绿色环保（1257.HK） ### 业绩表现 - **2026H1收入**：34.9亿港元，同比增长3%。 - **净利润**：1.95亿港元，同比增长2%。 - **板块贡献**： - 生物质综合利用板块收入同比增长3%，贡献公司收入约80%。 - 危固废处置板块收入增长3%，但EBITDA同比大幅下降90%，主要受资产减值影响。 - 光伏风电发电板块上网电量增加，推动EBITDA增长7%。 ### 供热业务增长 - **供热收入**：同比增长16.7%至人民币5.16亿元（约5.96亿港元），贡献公司收入16.1%。 - **业务拓展**：供热业务协同利用生物质、固废、垃圾三大热源，推动供热规模及利润增长。 - **关键数据**：蒸汽售气量同比增长19%至260万吨。 ### 成本与现金流 - **降本增效**：管理费用及财务费用有效控制，生物质处理量增长4%至390万吨，垃圾处理量增长2%至211万吨。 - **现金流改善**：2026H1经营现金流同比增长50%，创历史新高，主要受益于应收账款回款加速及碳中和ABS发行。 ### 投资建议 - **估值**：当前PB为0.17倍，具备吸引力。 - **股息率**：中期派息2.9港仙/股，股息率3.6%，全年预期股息率具吸引力。 - **评级**：公司基本面稳健，具备持续派息能力，建议**逢低布局**。 --- ## 关键风险提示 - **供热收入增速慢于预期**。 - **危固废项目资产减值**。 --- ## 联系方式 - **客户服务热线**： - 香港：2213 1888 - 国内：40086 95517 --- ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能与投资银行或资产管理业务决策不一致，亦可能与公司内部人员意见不同。投资者应自行判断并咨询专业意见。报告内容受版权保护，未经许可不得复制或分发。 --- ## 规范性披露 - 分析员及其关联方未担任报告提及公司董事或高级职员。 - 分析员及其关联方未拥有报告提及公司财务权益。 - 国投证券国际对所提及公司财务权益低于1%或无。 ```