20171016-申万宏源-2017年汽车行业三季度前瞻：汽车整体弱复苏，新能源表现靓丽，尤其新能源商用车出现环比大幅改善；传统车市继续分化，优质车企及零部件公司表现突出_376kb

2017年汽车行业三季度前瞻总结

核心内容

2017年前三季度，中国汽车行业整体呈现弱复苏态势，新能源汽车表现尤为突出，尤其是新能源商用车，销量环比大幅改善。传统燃油车市场则继续分化，部分优质车企及零部件公司业绩显著增长，而一些企业则面临业绩下滑或扭亏为盈的情况。

主要观点

• 新能源汽车：2017年1-9月新能源汽车产销分别实现42.4万辆和39.8万辆，同比增长40.2%和37.7%。其中，新能源乘用车销量为32.5万辆，新能源商用车销量为7.3万辆，9月单月销量环比增长31%。
• 传统燃油车市场：整体销量增长乏力，乘用车同比增长3%、2.4%，商用车同比增长25%、23.9%。货车产销增长最快，分别同比增长20.3%、22.4%。
• 重点公司业绩表现：
  • 净利润增速超过100%的公司包括：潍柴动力、新泉股份、西泵股份、新坐标、众泰汽车、鸿特精密、中国重汽、龙洲股份、万里扬、斯太尔。
  • 净利润增速在30%-100%之间的公司有：星宇股份、宁波华翔、宁波高发、双环传动、精锻科技、银轮股份、广东鸿图、天润曲轴、远东传动、兴民智通。
  • 净利润增速在0%-30%之间的公司有：比亚迪、华域汽车、旭升股份、松芝股份、万丰奥威、华懋科技、上汽集团、奥特佳、蓝黛传动、亚夏汽车。
  • 扭亏为盈的公司包括：一汽轿车、金龙汽车。
  • 业绩下滑的公司包括：长城汽车、长安汽车、宇通客车、江淮汽车。

关键信息

投资建议

• 新能源行业：持续看好，预计新能源乘用车稳步增长，重视新势力造车，建议关注江淮汽车、海马汽车、海源机械和京威股份。
• 新能源商用车：大幅改善，预计增长30%以上，推荐金龙汽车、宇通客车，关注中通客车。
• 传统车市：继续分化，推荐具备强竞争力的一汽大众、强势自主品牌乘用车，如长城汽车、一汽轿车、上汽集团和广汽集团。
• 零部件公司：推荐华域汽车、星宇股份、宁波华翔、新坐标、新泉股份、西泵股份、华懋科技、浙江仙通、银轮股份等。

估值表摘要

以下为部分重点公司2017年10月15日的估值数据：

证券代码	证券简称	投资评级	收盘价(元)	总市值(亿元)	2016A EPS	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017E PE	2018E PE	2019E PE
600104.SH	上汽集团	买入	31.97	3,735	1.81	2.74	3.01	3.28	10.61	9.73	9.36
000625.SZ	长安汽车	增持	14.25	636	1.52	2.14	1.85	1.96	7.69	7.26	7.05
601633.SH	长城汽车	买入	12.26	1,034	2.41	1.16	0.72	1.04	17.14	11.82	10.74
000800.SZ	一汽轿车	买入	13.97	227	2.85	-0.59	0.30	0.41	46.40	33.93	24.41
600686.SH	金龙汽车	买入	16.46	100	2.78	-1.19	0.82	1.32	19.97	12.48	11.35
600066.SH	宇通客车	买入	24.92	552	4.53	1.83	1.72	2.03	14.52	12.26	11.15
600418.SH	江淮汽车	增持	11.33	215	1.56	0.61	0.53	0.63	21.45	17.88	13.75
000338.SZ	潍柴动力	买入	7.95	635	1.95	0.31	0.64	0.69	12.40	11.48	10.44
600741.SH	华域汽车	增持	22.62	713	1.88	1.93	2.12	2.25	10.67	10.07	9.50
603040.SH	新坐标	买入	47.30	75	6.31	0.72	1.44	1.88	32.78	25.22	19.40
002536.SZ	西泵股份	买入	16.44	55	2.89	0.32	0.72	0.90	22.87	18.29	14.07
002048.SZ	宁波华翔	买入	26.03	138	2.49	1.35	1.70	2.20	15.35	11.83	9.86
603179.SH	新泉股份	买入	47.30	75	6.31	0.72	1.44	1.88	32.78	25.22	19.40
601799.SH	星宇股份	买入	49.91	138	3.65	1.27	1.69	2.20	29.51	22.70	17.46
603306.SH	华懋科技	买入	31.73	75	3.79	1.11	1.33	1.66	23.83	19.07	14.67
300258.SZ	精锻科技	买入	16.18	66	4.25	0.47	0.64	0.80	25.41	20.33	16.26
300100.SZ	双林股份	增持	27.51	109	4.06	0.82	1.00	1.37	27.44	20.07	17.45
002126.SZ	银轮股份	买入	10.25	82	2.63	0.32	0.40	0.52	25.56	19.66	15.12
603788.SH	宁波高发	买入	41.27	68	3.97	0.96	1.48	1.92	27.87	21.44	16.49

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（市场±5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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