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华期理财 - 生猪月投资策略（2021年2月）

核心内容概览

本报告为华融期货有限责任公司撰写，旨在为客户提供生猪期货的月度投资策略分析，涵盖市场行情回顾、基本面分析、后市展望及风险提示等内容。报告指出，2021年1月生猪市场呈现先扬后抑的走势，玉米价格受中国销售提振上涨至7年半新高，但生猪市场受多重因素影响，价格走势较为复杂。

主要观点

• 玉米价格走势：
  美玉米价格因中国销售提振上涨至7年半新高，国内玉米期价在1月先涨后跌，主力合约C2105报收2714元/吨，较上月下跌1.02%。

• 生猪现货市场：
  截至1月30日，全国生猪平均价格指数为34.94元/公斤，较上周小幅上涨。但整体市场受疫情防控、物流受阻、腊肉需求收尾及冻肉投放影响，猪价出现阶段性回落。

• 生猪存栏情况：
  截至2020年底，全国生猪存栏量恢复至正常年份的92.1%，能繁母猪存栏量较2019年底翻番，生猪生产恢复良好。

• 进口与冻肉投放：
  2020年12月猪肉进口量同比大幅增长，中央储备冻猪肉在春节前后持续投放，对市场供应形成支撑。

• 非洲猪瘟疫情：
  2021年1月全国32个省份发生非洲猪瘟疫情，北方地区疫情仍较严重，导致市场抛售低体重猪源，对生猪供应造成影响。

• 供给结构变化：
  非洲猪瘟后，养殖端主要采用“商转母”策略，三元母猪占比上升至59%。但随着疫情反复，后备母猪和基础母猪存栏下降，可能影响后续生猪供应恢复速度。

关键信息总结

现货市场动态

• 全国生猪平均价格指数：34.94元/公斤（1月30日）
• 猪价走势：先扬后抑，整体回落
• 猪粮比价：12:1，小幅回落
• 自繁自养利润：2312元/头
• 外购仔猪利润：776元/头

生猪存栏与生产恢复

• 2020年底全国生猪存栏量：40650万头（恢复至正常年份的92.1%）
• 能繁母猪存栏量：4161万头（较2019年底翻番）

进口与冻肉投放

• 2020年12月猪肉进口量：43万吨（环比+10万吨，同比+17万吨）
• 中央储备冻猪肉投放：2月4日和9日各投放3万吨，春节后至“两会”期间继续投放

非洲猪瘟疫情

• 2021年1月疫情情况：32个省份发生家猪疫情（174起）和野猪疫情（5起）
• 解封情况：已有21个省份144起疫情解封
• 疫情影响：北方地区疫情仍较严重，导致低体重猪源抛售，市场供应受损

供给分析

• 非洲猪瘟疫情加剧，低体重猪出栏占比达20.55%
• 能繁母猪存栏量出现年度首次环比下降（降幅1.68%）
• 种群结构转换（三元母猪占比高）限制存栏恢复速度

后市展望

• 短期趋势：
  生猪期货短期受春节前后走货减缓影响，价格或受到压制。非洲猪瘟疫情再次加剧，可能影响生猪存栏恢复进度，加之三元和二元母猪存栏结构更新，生猪供应恢复或不及预期。

• 中长期趋势：
  市场博弈将围绕非洲猪瘟影响和存栏恢复情况展开。当前价格已接近仔猪育肥成本价，预计继续下跌空间有限，短线或震荡运行，关注09合约下方24500一线支撑位。

• 关键关注点：

  • 生猪存栏变化
  • 非洲猪瘟疫情发展
  • 冻肉投放节奏
  • 屠宰企业开工率及市场需求变化

风险说明

• 本产品为投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 适合所有客户使用，尤其是中长线投资者。
• 期市有风险，入市须谨慎。

免责声明

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