> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 红枣周报总结 ## 核心内容 本周红枣期货市场情绪较强，期价延续反弹，主要受现货端支撑及市场对新季天气的担忧影响。然而，市场基本面仍呈现供强需弱格局，叠加消费淡季和库存去化缓慢，期价反弹空间有限。 ## 主要观点 1. **市场情绪与期价走势** - 红枣期货主力合约（CJ2609）本周低位反弹，最高触及9410元/吨，收盘价为9265元/吨，环比上涨25元/吨。 - 期货市场资金情绪旺盛，持仓量增加，但成交量有所减少，显示市场参与者观望态度。 2. **现货市场情况** - 沧州红枣现货价格基本企稳，但广东如意坊一级价格小幅下跌，持货商倾向于以价换量。 - 沧州市场各等级价格参考：超特11.30-12.00元/公斤，特级8.80-10.30元/公斤，一级7.80-8.30元/公斤，二级6.70-7.20元/公斤，三级5.80-6.30元/公斤。 - 广东如意坊市场到车量增加，周均到车2.6车，累计到车13车。 3. **基差与月差分析** - 现货特级基差为-865元/吨，较节前走弱。 - 现货一级基差为-165元/吨，较节前走弱。 - 7-9价差-255元/吨，9-1价差-740元/吨，显示远月合约贴水扩大。 4. **库存与仓单情况** - 截止5月7日，36家样本点物理库存在11120吨，环比减少0.71%，同比增加5.85%。 - 期货仓单与有效预报合计7781张，折合红枣38905吨，较节前增加37张，同比减少12.1%。 - 仓单结构：特级2385张，一级3513张，二级833张，三级475张。 5. **供需与天气影响** - 新疆灰枣产量预计为57.38万吨，但结转库存处于历史高位，约30-35万吨。 - 新枣商品率高，约80%，好货比例高于去年。 - 新疆主产区枣树发芽时间较正常年份提前，预计5月进入厄尔尼诺状态，花期或面临沙尘暴，坐果期可能高温干旱，减产预期发酵。 6. **出口数据** - 3月份红枣出口数量较2月份小幅增加，但同比减少9.93%。 - 1-3月份累计出口数量9707.2吨，同比减少9.78%。 - 出口金额3月份环比增加42.26%，累计出口金额2091.2万美元，同比减少13.01%，位于近五年次高位。 ## 关键信息 ### 供应端 - 新疆灰枣25/26产季总产量57.38万吨，结转库存约30-35万吨，新枣与旧库存总供应量约87-89万吨。 - 新枣商品率高，好货比例优于去年。 - 产区发芽时间较去年提前一周左右，关注天气变化对产量的影响。 ### 需求端 - 河北崔尔庄市场到车以等外枣为主，少量原料和成品。 - 广东如意坊市场到车量增加，显示下游需求略有回暖。 - 销区一级成品价格参考7.80-8.30元/公斤，销售利润较节前持平。 ### 库存与期货 - 物理库存使用率高，库存压力持续。 - 期货市场资金沉淀先增后减，持仓市值增加。 - 套利策略建议关注9-1反套。 ### 天气影响 - 厄尔尼诺现象可能影响花期和坐果期，带来减产风险。 - 高温、大风、冰雹可能造成落花，影响产量。 - 低温、持续降雨可能导致裂果，影响品质。 - 持续降雨还可能使地上的红枣腐烂，进一步影响供应。 ## 策略建议 - **短期策略**：关注库存去化与现货价格变化，09合约低位买盘较强，但反弹空间有限，建议暂时观望。 - **中长期策略**：7月份坐果关键期天气影响最大，若无大灾，盘面可能震荡上行；若花期受灾，预计反弹10-15%，否则冲高回落。 - **未来关注点**：9月份新季产量逐渐明朗，11月份开秤价与仓单成本将明确趋势方向。 ## 风险提示 - 市场情绪波动大，需警惕天气异动对红枣供应和价格的影响。 - 消费淡季和库存高企问题可能延续至下一产季，影响价格走势。 - 期市有风险，入市需谨慎。 ## 数据来源 - Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 ## 联系方式 - 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - 电话：020-88800000 - 网址：www.gfqh.com.cn