> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债市场周报总结 ## 核心内容 上周转债市场整体呈现结构性分化，科技成长板块表现强势，而部分传统行业和消费板块则偏弱。中证转债指数全周上涨0.85%，但多数转债个券下跌，价格中位数下降0.81%。市场整体估值有所压缩，尤其是高平价转债。 ## 主要观点 - **股市表现**： A股市场呈现放量冲高后的高位分化，结构性行情进一步极致化。科技成长主线延续强势，PCB、存储芯片、半导体设备、CPO、铜缆高速连接等板块轮番活跃，创业板指与科创50刷新历史高位。但部分高位科技股波动加大，资金兑现压力上升。大消费、影视院线、旅游等方向延续偏弱，权重及红利方向阶段性走弱。 - **债市表现**： 债市整体偏暖，10年期国债收益率收在约1.73%，较前一周小幅下行1.28bp。市场情绪在前期资金扰动逐步消化、央行净投放以及基本面弱修复预期支撑下回暖，但临近假期，市场交投清淡，收益率小幅上升。 - **转债市场表现**： 转债个券多数收跌，中证转债指数全周上涨0.85%，涨幅小于主要股指。平价在120元以上的转债平均溢价率小幅抬升，多数平价区间转债估值压缩。部分高平价标的估值明显压缩，如华医转债因赎回预期扰动，转债收跌近10个点；珂玛转债虽正股上涨，但因高溢价状态，转债仍以消化溢价为主。 - **市场分化**： 转债市场呈现明显的K型分化，科技主线强势，但部分传统行业和消费板块偏弱。全周指数强势背后个股分化明显，资金高度集中于少数科技龙头和景气赛道。 ## 关键信息 ### 行业表现 - **涨幅居前行业**： 电子（17.49%）、通信（14.93%）、建筑材料（11.72%）、机械设备（9.15%）、综合（5.75%） - **跌幅居前行业**： 煤炭（-10.55%）、银行（-6.26%）、石油石化（-5.73%）、食品饮料（-5.16%）、农林牧渔（-4.04%） ### 转债个券表现 - **涨幅靠前的个券**： - 通合转债（充电桩&新券） - 瑞科转债（PI薄膜） - 欧通转债（数据中心电源） - 精装转债（半导体） - 胜蓝转02（电子连接器） - **跌幅较大的个券**： - 大中转债（锂矿） - 赛特转债（真空绝热板） - 华医转债（洁净室） - 和邦转债（化工） - 百畅转债（环保） ### 转债市场估值 - **偏股型转债平均转股溢价率**： - 平价在80-90元区间：54.14% - 平价在90-100元区间：38.35% - 平价在100-110元区间：35.87% - 平价在110-120元区间：28.94% - 平价在120-130元区间：29.51% - 平价在130元以上区间：21.07% 估值处于2010年以来或2021年以来的高位分位值。 - **偏债型转债平均YTM**： 平价在70元以下的转债平均YTM为11.15%，处于2010年以来/2021年以来的100%分位值。 - **转债隐含波动率**： 全部转债的平均隐含波动率为53.95%，位于2010年以来/2021年以来的97%/99%分位值。转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为11.4%，位于2010年以来/2021年以来的97%/97%分位值。 ### 一级市场动态 - **本周（2026/6/15-2026/6/18）发行的转债**： - 华峰转债（7.49亿元，AAsti） - 南芯转债（15.87亿元，AA+sti） - 三江转债（2.9亿元，A+） - 通合转债（5.22亿元，AA） - **本周转债发行进度**： - 已被交易所同意注册的转债：12只，合计规模195.9亿元 - 已获上市委通过的转债：18只，合计规模218.1亿元 - 股东大会通过的转债：10只，合计规模约100亿元 - 董事会预案的转债：7只，合计规模约50亿元 - 交易所受理的转债：28只，合计规模约430亿元 ### 市场展望与策略 - **短期策略**： 关注有业绩支撑的景气品种，尤其是科技主线中的存储、光通信、半导体设备及AI链上游涨价的材料、燃气轮机等。若地缘局势缓和，市场风偏改善，前期受压制的有色、化工链或迎来修复。 - **风险提示**： 海外市场动荡，存在不确定性。 ## 附录 - **基础数据**： - 中债综合指数：254.4 - 中债长/中短期指数：245.4/209.1 - 银行间国债收益（10Y）：1.76% - 企业/公司/转债规模（千亿）：83.6/22.6/5.0 - **转债市场总成交额**：3300.52亿元，日均成交额825.13亿元，较前周有所下降。 - **投资评级标准**： - 股票投资评级分为优于大市、中性、弱于大市、无评级。 - 行业投资评级分为优于大市、中性、弱于大市。 - 投资评级基准包括沪深300指数、三板成指、恒生指数、标普500指数、纳斯达克指数等。 - **免责声明**： 报告内容基于公开资料整理，分析师独立、客观、公正，不直接或间接收取报酬。投资者应自行判断是否采用报告内容并自行承担风险。 ## 图表说明 - **图1**：个券溢价率分布（截至2026/6/18） - **图2**：申万一级行业转债行情（2026/6/15-2026/6/18） - **图3**：转债涨幅前十个券（2026/6/15-2026/6/18） - **图4**：转债跌幅前十个券（2026/6/15-2026/6/18） - **图5**：偏股型转债平均转股溢价率 - **图6**：偏债型转债平均YTM - **图7**：转债平均隐含波动率与正股实际波动率