> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液化石油气周报 20260816 总结 ## 核心内容 - **市场概述**：液化石油气（LPG）短期走势易涨难跌，但上方空间有限，在5600元/吨价位存在压力。 - **外盘走势**：外盘FEI（Far East Import）延续高位震荡，受中东局势紧张影响，液化石油气发运中断，价格上行压力增加。 - **内盘走势**：国产供应增加，现货价格小幅走弱，主要受国内化工需求及进口成本影响。 - **供需格局**：北亚地区丙烷供需在2026Q3可能边际趋紧，PG价格或跟随FEI上行。 ## 主要观点 - **短期走势**：PG2609合约价格维持在5170元/吨，预计价格震荡，但上方存在压力。 - **供需影响**：中东局势恶化导致霍尔木兹海峡封锁，影响液化石油气发运，可能加剧北亚丙烷供需紧张。 - **化工需求**：北亚主要化工下游PDH装置利润维持高位，前期检修装置逐步回归，未来开工率有望回升至75%。 - **进口情况**：印度取消工业用气需求管制，国有贸易商开始在现货市场采购，增加市场需求。 ## 关键信息 ### 价格变动 - **期货价格**： - PG2608：5450.00元/吨 - PG2609：5170.00元/吨 - PG2610：5381.00元/吨 - **现货价格**： - 广州进口：5920.00元/吨 - 广州国产：5850.00元/吨 - 华南丙烷：5970.00元/吨 - 山东民用气：5840.00元/吨 - **外盘纸货价格**： - FEI主连：678.17美元/吨 - 醚后C4：6250.00元/吨 - 醚前C4：6100.00元/吨 ### 套期保值建议 | 参与角色 | 策略推荐 | 套保比例(%) | 入场价格 | 行权价格 | |----------|----------|-------------|----------|-----------| | 上游炼厂 | 买入PG2609行权价格为5200的看跌期权，卖出行权价格为5600的看涨期权 | 100 | 141 | 5600 | | 进口贸易商 | 买入PG2609行权价格为5200的看跌期权，卖出行权价格为5600的看涨期权 | 100 | 141 | 5600 | | 下游三级站 | 市价买入PG2609合约，卖出行权价格为5600的看涨期权 | 100 | 77 | 5600 | ### 重要数据回顾 - **5月CP**：丙烷750美元/吨，丁烷800美元/吨（中性） - **6月CP**：丙烷760美元/吨（偏多），丁烷820美元/吨（偏多） - **7月CP**：丙烷580美元/吨（偏空），丁烷600美元/吨（偏空） - **8月CP**：丙烷620美元/吨（中性偏多），丁烷640美元/吨（中性偏多） ### 市场动态 - **供应变化**：国内液化石油气供应增加，进口贸易商积极采购，港口库存去化。 - **贸易动态**：KPC和中东贸易商通过STS销售现货，美国供应商向印度出口丙烷/丁烷。 - **船运情况**：巴拿马运河通行拍卖中标价创历史新高，运费维持高位。 - **装置检修**：多个炼厂和化工装置处于检修状态，部分已恢复生产。 ### 化工需求 - **PDH装置**：开工率维持在75%左右，部分装置因故障短停，预计下周回升至76.4%。 - **MTBE装置**：全国外销开工率回升至39.01%，预计下周进一步提升至39.6%。 - **烷基化油**：开工率回升至39.01%，预计下周进一步提升。 ### 进口与利润 - **进口量**：本周到港50.7万吨，环比大幅下滑。 - **进口利润**：华南进口利润为515.6元/吨，华东进口利润为395.6元/吨。 - **CP价格**：9月CP丙烷为717美元，丁烷为717美元，进口利润相对稳定。 ## 市场展望 - **短期**：PG价格短期易涨难跌，但上方空间有限，5600元/吨存在压力。 - **中期**：北亚丙烷供需可能趋紧，PG价格或跟随FEI上行。 - **运费成本**：巴拿马运河拍卖中标价创历史新高，运费成本维持高位，可能影响市场走势。 - **需求**：国内化工需求维持高位，PDH和MTBE装置开工率回升，可能支撑价格。 ## 检修计划 | 装置类型 | 公司名称 | 所在地 | 检修装置 | 损失量(吨/天) | 起始时间 | 结束时间 | 状态 | |----------|----------|--------|----------|----------------|-----------|-----------|------| | 炼厂 | 广州联油 | 广东 | 芳构化 | 200 | 2024/1/26 | 待定 | 检修中 | | 炼厂 | 盘锦浩业 | 辽宁 | 催化装置 | 400 | 2024/4/5 | 待定 | 检修中 | | 炼厂 | 日照(中海外) | 山东 | 全厂检修 | 300 | 2025/1/3 | 待定 | 检修中 | | 炼厂 | 中海油高栏 | 广东 | 全厂检修 | 850 | 2025/6/18 | 待定 | 检修中 | | 炼厂 | 大连石化 | 东北 | 全厂 | 1800 | 2025年6月底 | - | 检修中 | ## 总结 - **市场整体**：液化石油气市场短期易涨难跌，但上方空间有限，需关注5600元/吨压力位。 - **供需变化**：中东局势紧张导致供应中断，北亚丙烷供需可能趋紧。 - **化工需求**：PDH和MTBE装置开工率回升，支撑价格。 - **进口动态**：印度取消需求管制，增加进口采购，推动市场走势。 - **运费成本**：巴拿马运河拍卖价格创新高，运费成本维持高位，可能影响市场表现。 - **套期保值**：建议炼厂和进口商采用看跌和看涨期权组合进行风险管理。 - **装置检修**：多个炼厂和化工装置处于检修状态，部分已恢复生产，影响供应和需求。