20260322-国金证券-有色金属周报_宏观扰动错杀_看好钨_稀土价格走稳回升_17页_3mb

有色金属周报总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现震荡格局，部分品种因宏观扰动出现短期回调，但基本面支撑依然存在，部分小金属及稀土价格走势向上。分析师团队对市场进行了全面分析，并对相关品种未来走势给出了积极预期。

主要观点

• 铜：LME与沪铜价格均下跌，供应端加工费下降，库存去库，冶炼端开工率下滑，消费端部分企业订单增加，但整体需求释放有限，预计下周开工率进一步下降。铜价回落带动下游需求集中释放，漆包线行业开机率和新增订单显著回暖。

• 铝：LME与沪铝价格下跌，供应端铝棒库存下降，氧化铝开工率小幅下滑，成本端预焙阳极价格上涨。下游加工企业开工率微升，铝箔需求回暖，电网订单支撑铝线缆行业景气度，预计二季度维持偏强运行。

• 贵金属：金价大幅回落，主要受地缘政治风险和宏观情绪影响，但长期逻辑仍偏强。SPDR黄金持仓减少，市场震荡。

• 稀土：氧化镨钕价格环比下降12.44%，但短期回调或为流动性影响，后续需求有望释放。重点关注中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。

• 钨：价格回调主要由贸易商获利了结，非基本面恶化。赣州市打击矿产资源违法犯罪，叠加海外战略备库需求，钨供需共振，价格有望回升。关注中钨高新、厦门钨业等。

• 锂：碳酸锂与氢氧化锂价格小幅下跌，产量上升，库存略有下降。上游惜售，下游逢低采购，市场成交活跃度提升。短期震荡为主，关注后续供给变化。

• 钴：价格维持震荡，钴中间品CIF价稳定，硫酸钴价格持稳。刚果（金）出口管控导致供应不确定性，钴盐市场“有价无市”。下游采购需求尚未明确，价格仍受成本支撑。

• 镍：价格震荡，LME与上期所镍价均下跌，库存变化不大。需求端表现一般，但海外宏观不确定性及原料端矛盾支撑价格，预计维持区间震荡。

关键信息

大宗及贵金属板块

小金属及稀土板块

能源金属板块

风险提示

• 供给超预期：若矿山开发或再生资源供应超预期，可能导致供过于求，价格承压。
• 新能源产业景气度不及预期：新能源车及光伏产业需求不足，将拖累相关金属价格。
• 宏观经济波动：宏观经济波动可能显著影响有色金属价格走势。

投资建议

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

标的推荐

• 稀土：中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁、盛和资源、华宏科技、三川智慧。
• 钨：中钨高新、厦门钨业、章源钨业。
• 锑：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。
• 钼：金钼股份、国城矿业。
• 锡：锡业股份、华锡有色。
• 锂：关注锂盐厂及下游材料厂动态。
• 钴：关注刚果（金）出口及下游需求复苏。
• 镍：关注宏观扰动及原料端变化。