> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结 ## 核心内容概览 本周有色金属市场整体呈现震荡格局，部分品种因宏观扰动出现短期回调，但基本面支撑依然存在，部分小金属及稀土价格走势向上。分析师团队对市场进行了全面分析，并对相关品种未来走势给出了积极预期。 --- ## 主要观点 - **铜**：LME与沪铜价格均下跌，供应端加工费下降，库存去库，冶炼端开工率下滑，消费端部分企业订单增加，但整体需求释放有限，预计下周开工率进一步下降。铜价回落带动下游需求集中释放，漆包线行业开机率和新增订单显著回暖。 - **铝**：LME与沪铝价格下跌，供应端铝棒库存下降，氧化铝开工率小幅下滑，成本端预焙阳极价格上涨。下游加工企业开工率微升，铝箔需求回暖，电网订单支撑铝线缆行业景气度，预计二季度维持偏强运行。 - **贵金属**：金价大幅回落，主要受地缘政治风险和宏观情绪影响，但长期逻辑仍偏强。SPDR黄金持仓减少，市场震荡。 - **稀土**：氧化镨钕价格环比下降12.44%，但短期回调或为流动性影响，后续需求有望释放。重点关注中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。 - **钨**：价格回调主要由贸易商获利了结，非基本面恶化。赣州市打击矿产资源违法犯罪，叠加海外战略备库需求，钨供需共振，价格有望回升。关注中钨高新、厦门钨业等。 - **锂**：碳酸锂与氢氧化锂价格小幅下跌，产量上升，库存略有下降。上游惜售，下游逢低采购，市场成交活跃度提升。短期震荡为主，关注后续供给变化。 - **钴**：价格维持震荡，钴中间品CIF价稳定，硫酸钴价格持稳。刚果（金）出口管控导致供应不确定性，钴盐市场“有价无市”。下游采购需求尚未明确，价格仍受成本支撑。 - **镍**：价格震荡，LME与上期所镍价均下跌，库存变化不大。需求端表现一般，但海外宏观不确定性及原料端矛盾支撑价格，预计维持区间震荡。 --- ## 关键信息 ### 大宗及贵金属板块 | 品种 | 价格变动 | 供应端 | 需求端 | 市场展望 | |------|----------|--------|--------|----------| | 铜 | -7.07%（LME） / -5.55%（沪铜） | 加工费下降，库存去库，废产开工率下降 | 需求释放有限，线缆企业补库 | 价格有望走稳回升 | | 铝 | -7.18%（LME） / -3.77%（沪铝） | 铝棒库存下降，氧化铝开工率下滑 | 下游开工率微升，铝箔需求回暖 | 景气度延续 | | 金 | -10.36% | 地缘政治风险影响 | 市场震荡 | 长期逻辑偏强 | | 铂 | 未提及 | - | - | - | ### 小金属及稀土板块 | 品种 | 价格变动 | 市场逻辑 | 投资建议 | |------|----------|----------|----------| | 稀土 | 氧化镨钕-12.44% | 供应缩减与海外补库共振 | 关注中国稀土、北方稀土、金力永磁 | | 钨 | 精矿-3.00%，仲钨酸铵-0.75% | 贸易商获利了结，海外战略备库支撑 | 关注中钨高新、厦门钨业 | | 锑 | 锑锭-0.64%，锑精矿持平 | 出口修复预期，需求回暖 | 关注华锡有色、湖南黄金 | | 钼 | 精矿持平，钼铁-0.36% | 钢招景气与海外备库共振 | 推荐金钼股份、国城矿业 | | 锡 | 锡锭-19.75%库存 | 缅甸/刚果金局势影响，需求长期向好 | 关注锡业股份、华锡有色 | | 镁、钒、锆、钛 | 价格波动不大 | 库存变化、成本支撑 | 关注相关标的 | ### 能源金属板块 | 品种 | 价格变动 | 供应与需求 | 市场展望 | |------|----------|------------|----------| | 锂 | 碳酸锂-2.2%，氢氧化锂-2.8% | 产量上升，库存略降 | 短期震荡，关注供给变化 | | 钴 | 金属钴-0.2%，中间品CIF价稳定 | 原料供应偏紧，下游需求未明显释放 | 需关注出口进展与需求复苏 | | 镍 | LME-2.5%，上期所-1.9% | 库存变化不大，原料端矛盾积累 | 区间震荡，关注宏观扰动 | --- ## 风险提示 - **供给超预期**：若矿山开发或再生资源供应超预期，可能导致供过于求，价格承压。 - **新能源产业景气度不及预期**：新能源车及光伏产业需求不足，将拖累相关金属价格。 - **宏观经济波动**：宏观经济波动可能显著影响有色金属价格走势。 --- ## 投资建议 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。 - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。 - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。 --- ## 标的推荐 - **稀土**：中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁、盛和资源、华宏科技、三川智慧。 - **钨**：中钨高新、厦门钨业、章源钨业。 - **锑**：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。 - **钼**：金钼股份、国城矿业。 - **锡**：锡业股份、华锡有色。 - **锂**：关注锂盐厂及下游材料厂动态。 - **钴**：关注刚果（金）出口及下游需求复苏。 - **镍**：关注宏观扰动及原料端变化。