20220312-鲁证期货-生猪周度报告_疫情形势再度趋紧_毛猪价格继续走弱_6页_550kb

疫情形势再度趋紧 毛猪价格继续走弱 总结

核心内容

当前生猪市场面临供给与需求双重压力，导致毛猪价格持续走弱。疫情形势再度趋紧，抑制了猪肉消费，叠加生猪产能恢复带来的供给增加，短期现货价格缺乏上涨基础。同时，生猪期货市场呈现近月与远月合约逻辑分化，市场操作需谨慎。

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主要观点

• 供给端：猪周期产能恢复仍在持续，2022年3、4月为仔猪出栏高峰期，规模厂与集团厂产能释放将加剧市场供给压力。
• 需求端：当前为猪肉消费淡季，叠加疫情导致消费萎缩，进一步拉低市场需求。
• 疫情影响：疫情对猪肉消费的直接影响是餐饮停业，间接影响是居民收入下降，尤其是中低收入群体，导致猪肉需求弹性显著放大。
• 期货市场：近月合约（如LH2205）受现货疲软影响继续走弱，而远月合约则交易产能退出带来的周期反转逻辑，但该逻辑仍不稳固。
• 补栏情绪：仔猪价格低位运行，但市场补栏积极性未明显提升，主要受北方散养户退出影响，而非养殖意愿下降。
• 标肥价差：当前标肥价差仍为正，但随着天气转暖，肥猪需求下降，价差可能由正转负，推动现货价格下行。
• 饲料成本：玉米、豆粕价格持续上涨，饲料成本高企导致养殖利润下滑，短期内对猪价支撑有限，但对远期合约有潜在利多影响。
• 操作建议：短期建议谨慎做空近月合约，远月合约操作需观望，因产能去化存在不确定性。

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关键信息

一、现货市场情况

• 全国标猪均价：12.04元/公斤，较上周下跌2.1%
• 毛猪价格：持续震荡后破位下跌，预计下周仍将偏弱
• 标肥价差：175kg标肥价差为4毛，但随着天气转暖，预计由正转负

二、疫情对市场的影响

• 新增确诊病例：3月12日全国新增1807例，其中吉林1412例，山东175例
• 需求抑制：疫情导致餐饮停业，居民收入下降，猪肉消费进一步萎缩
• 供给冲击：东北地区可能因疫情集中抛售，猪价或再度探底

三、农业部表态

• 生猪存栏：去年底全国生猪存栏4.49亿头，同比增长10.5%
• 出栏时间：存栏生猪将在1-6月陆续出栏，预计上半年供给高位
• 价格预期：3、4月猪价可能跌至12元/公斤左右，养殖亏损程度加深

四、期货市场逻辑分化

• 近月合约（LH2205）：受现货疲软影响走弱，建议谨慎做空
• 远月合约：交易产能退出带来的周期反转逻辑，但操作难度大，估值偏高，建议短期观望

五、饲料成本影响

• 玉米、豆粕价格：玉米期货2209合约突破2900元/吨，豆粕突破3900元/吨
• 成本支撑：饲料成本高企对猪价支撑有限，但可能影响母猪淘汰与仔猪补栏，进而影响未来供需格局

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风险因素

• 疫情因素：可能进一步抑制消费，引发区域性供给冲击
• 消费情况：季节性淡季叠加疫情，消费疲软持续
• 母猪淘汰：若母猪淘汰加速，可能推动产能退出，但当前淘汰情况仍不明确
• 收储政策：政府收储政策可能对价格形成支撑，但当前尚未明确

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结论

短期生猪现货价格承压，预计毛猪价格仍将偏弱。期货市场近月合约走弱，远月合约逻辑尚不稳固，操作需谨慎。需密切关注疫情发展、消费变化、饲料成本波动及政策动向，以判断未来价格走势。