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国泰君安期货商品研究晨报总结

2025年7月30日晨报聚焦能源化工板块，分析涵盖对二甲苯、PTA、MEG、橡胶、沥青等商品。多数品种呈现震荡或偏强走势，策略建议围绕套利及情绪驱动展开：

• 对二甲苯（PX）：成本端受原油价格上涨推动，PX与石脑油价差扩大，建议多PX空PTA01合约，关注PX9-1月差滚动正套机会。

• PTA：成本支撑强化，现货加工费偏低，但盘面加工费高估，存在加工费压缩风险。月差已靠近平水，关注9-1月差正套。

• MEG：进口预期下降，港口库存持续去化，但09合约交割压力限制月差反转，建议关注台风对到港影响及乙二醇与塑料价差高位套利。

• 橡胶/合成橡胶：供需中性，库存偏低给予支撑，但需求恢复有限，短期震荡为主，建议观望。

• 沥青：原油大涨带动小幅偏强，但需求偏淡，建议短期谨慎跟随油价波动，长期关注需求季节性修复。

• LLDPE：成本支撑下短期偏强震荡，但供应压力增大，建议多单谨慎持有或短线操作，PE反内卷政策情绪影响显著。

• PP：现货小涨成交好转，但宏观驱动不足，建议以观望为主，中长期关注产能投放节奏。

• 其他品种如烧碱、纸浆、玻璃等基本面偏弱，利空占主导；甲醇、尿素受政策支撑震荡运行；苯乙烯和纯碱受供需失衡拖累。

集运指数（欧线）维持震荡偏弱，10月合约空单持有，需警惕地缘风险；燃料油及低硫燃料油短期强势延续，内外盘价差走阔。橡胶品种中，短纤和瓶片供需矛盾延续，胶版印刷纸陷入低位震荡。

总体而言，市场仍受原油、政策及宏观情绪主导，商品指数短期反弹或不及预期，多数品种建议轻仓操作，灵活把握套利及趋势机会。