20260620-中国银河-汽车行业双周报_淡季承压_新能源汽车下乡有望带来修复_18页_4mb

汽车行业双周报总结

核心内容概览

2026年6月上半月，乘用车终端需求整体偏弱，零售销量为53.4万辆，同比-18%、环比-5%；批发销量为55.6万辆，同比-15%、环比+8%。新能源汽车表现优于燃油车，批发渗透率达67.9%，零售渗透率63.9%。5月汽车销量262.9万辆，同比-2.1%，国内销量170万辆，同比-20.4%，出口销量93万辆，同比+68.7%。新能源汽车销量149.6万辆，同比+14.4%，占比达56.9%。

主要观点

• 市场表现：6月上半月乘用车零售和批发销量均呈现环比改善，但同比仍承压，新能源汽车表现优于燃油车，渗透率持续上升。
• 出口趋势：受油价上涨影响，燃油车使用成本上升，新能源汽车出口维持高增长，已连续两个月保持90万辆以上。
• 新能源汽车下乡：2026年新能源汽车下乡活动开启，首批目录包含155款车型，较2025年扩容31款，小米SU7等首次入选。政策支持包括以旧换新、充换电设施优化等，预计对县域与乡村新能源需求形成拉动。
• 行业动态：多款新车上市、世界杯、618促销、车企冲量等多重因素将推动6月市场修复。同时，人形机器人、智能驾驶、具身智能等领域进展显著，技术突破和量产计划陆续落地。
• 投资建议：推荐乘用车头部企业（比亚迪、吉利汽车、江淮汽车、北汽蓝谷）、重卡&客车龙头（潍柴动力、宇通客车、中国重汽）、智能化产业链（速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W）、人形机器人产业链（拓普集团、豪能股份、爱柯迪、中鼎股份、北特科技、双环传动）。

关键信息

6月上半月市场情况

• 零售销量：53.4万辆，同比-18%，环比-5%；周度走势前低后高，首周受高考及去年端午高基数影响，日均零售仅3.3万辆；第二周随618预热环比回暖，日均零售升至4.4万辆。
• 批发销量：55.6万辆，同比-15%，环比+8%；经销商控采，厂商后半周加快出货。
• 新能源汽车表现：批发销量37.8万辆，同比+10%，渗透率67.9%；零售销量34.1万辆，渗透率63.9%；燃油车供给收缩，油电替代趋势延续。

5月市场情况

• 整体销量：262.9万辆，同比-2.1%，环比+4.1%。
• 国内销量：170万辆，同比-20.4%，环比+4.6%。
• 出口销量：93万辆，同比+68.7%，环比+3.1%，延续高增。
• 新能源汽车销量：149.6万辆，同比+14.4%，占新车销量56.9%。

新能源汽车下乡

• 政策支持：五部门联合发布通知，推动新能源汽车下乡，首次纳入小米、智己等新势力品牌，价格带覆盖3万至30万元。
• 车型目录：155款，较2025年扩容31款，目录将动态更新。
• 配套服务：组织销售网点、售后维保、充换电服务及金融服务协同下乡，优化乡村配套环境。
• 预期影响：有望缓解低价格带车型因政策退坡带来的负面冲击，全年销量节奏有望改善，边际效应在下半年显现。

行情回顾

• 板块表现：汽车板块双周涨跌幅-4.13%，排名ZX30个行业第21位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中捷精工（+60.64%）、福达股份（+28.61%）、云意电气（+22.81%）、上海沿浦（+17.08%）、西菱动力（+16.79%）。
  • 跌幅前五：襄阳轴承（-19.92%）、征和工业（-18.20%）、美湖股份（-17.53%）、赛力斯（-17.39%）、中国汽研（-15.85%）。
• 估值：乘用车市盈率20.91x，市净率1.53x；商用车市盈率19.01x，市净率2.19x；零部件市盈率27.49x，市净率2.82x。

行业要闻

汽车产业动态

1. 东风OpenVAN无人物流车：推出四款产品，覆盖全场景，已获超4000台订单，预计8月交付。
2. 长安汽车“天枢领航”系统：通过国家AI备案，发布三个版本，提升智能驾驶能力。
3. 工信部车船税减免目录：吉利、比亚迪、赛力斯等多款车型入选。
4. 新能源重卡政策：11部门联合发布方案，目标2030年渗透率达40%，保有量超160万辆。
5. 理想汽车智能驾驶系统：计划第四季度对齐特斯拉FSD V14，提升AI能力。
6. 车企战略调整：一汽可能面临央企重组，支持与华为等战略合作；奇瑞与引望合作推进自动驾驶技术。

具身智能产业动态

1. 英伟达与韩企合作：拓展AI业务，涉及机器人、自动驾驶、数据中心等。
2. 天工3.0量产计划：下半年量产交付，整机成本预计降幅超50%。
3. 人形机器人政策：工信部与国资委推进具身智能实训，2026年底完成应用验证。
4. 何小鹏亲自带队：冲刺人形机器人量产，计划2026年第四季度实现量产。
5. 优必选与沐曦合作：研发具身智能端侧芯片，计划2028年量产。
6. 大晓机器人开悟世界模型：在多个评测中居首，开源向全行业。
7. 智元远征A3：成功自主打乒乓球，标志具身智能进入真实场景。
8. 安徽机器人产业基金：设立百亿规模基金群，推动机器人产业高质量发展。
9. 北京推动物流场景应用：支持人工智能、机器人等新技术在物流领域的示范应用。
10. 上交所新增“机器人”二级行业：反映机器人产业战略地位提升。

投资建议

• 乘用车板块：推荐比亚迪、吉利汽车、江淮汽车、北汽蓝谷。
• 商用车板块：推荐潍柴动力，受益标的宇通客车、中国重汽。
• 智能化零部件板块：推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的地平线机器人-W。
• 人形机器人板块：推荐拓普集团、豪能股份，受益标的爱柯迪、中鼎股份、北特科技、双环传动。

风险提示

1. 汽车销量不及预期；
2. 政策效果不及预期；
3. 行业竞争加剧；
4. 人形机器人量产不及预期。