折扣零售行业专题：全面复盘美日“一元店”龙头，性价比驱动全球化之路-240329-国信证券-41页_3mb

总结

• 行业趋势：全球折扣零售市场快速增长，2022年规模约5100亿美元，预计2026年CAGR为5.35%，至2030年达8300亿美元。性价比消费已成为主流，尤其在成熟经济体。

• 美日经验：折扣零售起源于经济逆周期时期，如1970s美国滞胀时期和1990s日本泡沫破灭。日本大创和唐吉诃德主导本土市场，通过规模化采购、自有品牌和差异化渠道扩张实现盈利。美国美元树等企业依赖直营模式，针对低收入和中高收入客群。

• 中国机会：名创优品等公司顺应全球化性价比趋势，依赖供应链优化和高频推新实现快速增长。参考美日模式，中国折扣零售企业可通过海外代理和直营扩张，结合IP创新和电商渠道提升竞争力。

• 风险提示：消费复苏不及预期、竞争加剧、成本压力可能导致业绩波动。

• 投资建议：重点推荐名创优品，预计FY2024-2026年净利润预测为2579/3176/3802亿元，对应PE分别为18/15/12倍，维持“买入”。其他公司如美元树、大创也可关注。