> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结（2026-03-25） ## 核心内容概述 本报告对豆粕及大豆市场进行分析，涵盖近期市场动态、供需数据、价格走势及影响因素。整体来看，豆粕和大豆市场处于震荡状态，受中美贸易谈判、南美大豆产量、国内需求等因素影响，短期走势偏强，但长期仍面临压力。 --- ## 豆粕市场分析 ### **豆粕观点和策略** 1. **基本面**：美豆震荡回落，受中东局势短期降温及技术性震荡影响，短期偏强震荡；国内豆粕受美豆带动，短线回归震荡格局。 2. **基差**：现货价格为3230元/吨，基差为269元/吨，升水期货，偏多。 3. **库存**：油厂豆粕库存为67.05万吨，环比增加6.89%，同比增加10.5%，偏空。 4. **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 5. **主力持仓**：主力空单减少，资金流出，偏空。 6. **预期**：中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但南美天气良好及国内采购巴西大豆增多压制豆粕价格，短期震荡偏强。 ### **豆粕价格区间** - **豆粕M2605**：预计在2920至2980元/吨区间震荡。 ### **豆粕利多因素** 1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。 3. 南美大豆产区天气仍有变数。 ### **豆粕利空因素** 1. 国内进口大豆到港量维持偏高位。 2. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。 3. 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。 ### **豆粕当前逻辑** - **主要风险点**：南美大豆产区天气良好压制美豆价格；中美贸易谈判是否达成最终协议带来不确定性。 --- ## 大豆市场分析 ### **大豆观点和策略** 1. **基本面**：美豆震荡回落，国内大豆震荡回落，需求良好支撑盘面，但中美贸易谈判仍有不确定性。 2. **基差**：现货价格为4840元/吨，基差为185元/吨，升水期货，偏多。 3. **库存**：油厂大豆库存为511.57万吨，环比减少6.75%，同比增加103.17%，偏空。 4. **盘面**：价格在20日均线下方但方向向上，中性。 5. **主力持仓**：主力空单增加，资金流入，偏空。 6. **预期**：国产大豆收储和性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港受中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期压制盘面高度。 ### **大豆价格区间** - **豆一A2605**：预计在4560至4660元/吨区间震荡。 ### **大豆利多因素** 1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。 2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。 ### **大豆利空因素** 1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。 2. 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。 ### **大豆当前逻辑** - **主要风险点**：美国大豆天气影响盘面走势；国产大豆增产带来下行压力。 --- ## 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购数量仍有变数。 2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，压制豆粕需求。 4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存。 --- ## 供需数据与市场动态 ### **豆粕与大豆价格走势** | 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量 | 大豆成交均价 | 大豆成交量 | 豆菜粕价差 | |----------|--------------|------------|--------------|------------|-------------| | 3月16日 | 3380 | 17.6 | 4840 | 3730 | 880 | | 3月17日 | 3407 | 29.04 | 4856 | 3704 | 897 | | 3月18日 | 3398 | 18.87 | 4796 | 3725 | 938 | | 3月19日 | 3406 | 15.94 | 4810 | 3741 | 946 | | 3月20日 | 3396 | 9.75 | 4856 | 3741 | 956 | | 3月23日 | 3376 | 9.6 | 4770 | 3719 | 956 | | 3月24日 | 3353 | 7.04 | 4655 | 3725 | 953 | ### **豆粕与大豆库存** - **豆粕库存**：油厂豆粕库存为67.05万吨，环比增加6.89%，同比增加10.5%。 - **大豆库存**：油厂大豆库存为511.57万吨，环比减少6.75%，同比增加103.17%。 ### **豆粕与大豆产量** - **豆粕产量**：2月豆粕产量同比小幅减少。 - **大豆产量**：2024/25年度大豆产量预计为425867千吨。 --- ## 国内外供需对比 ### **全球大豆供需平衡表（单位：千吨）** | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### **国内大豆供需平衡表（单位：千吨）** | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 大豆种植与收割进程 ### **美国大豆** - **2024年度**：播种进程良好，生长与收割进展顺利，优良率保持较高水平。 - **2025/26年度**：种植面积稳定，单产预期良好，产量预计为42.62亿蒲式耳。 ### **巴西大豆** - **2024/25年度**：种植率逐步提升，收割进程加快，产量预计为1.75亿吨。 - **2025/26年度**：种植率持续上升，收割进程缓慢，产量预期为1.8亿吨。 ### **阿根廷大豆** - **2024年度**：播种率稳步提升，收割进程加快，产量预计为0.485亿吨。 - **2025/26年度**：种植率逐步上升，收割进程缓慢，产量预期为0.485亿吨。 --- ## 生猪市场影响 ### **生猪存栏与母猪存栏** - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。 ### **生猪价格与出栏均重** - 生猪价格近期继续回落，出栏均重小幅回落。 ### **生猪养殖利润** - 养殖利润亏损扩大，影响豆粕需求。 ### **猪粮比与料肉比** - 回落至低位，反映饲料成本上升，养殖压力加大。 --- ## 投资策略与风险提示 - **豆粕**：短期震荡偏强，关注南美天气及中美贸易谈判后续。 - **大豆**：震荡格局，关注国产增产及进口大豆成本支撑。 - **主要风险点**：南美天气良好、中美贸易谈判不确定性、国内需求疲软。 --- ## 免责声明 本报告由大越期货投资咨询部发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告基于公开资料及研究，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，自行承担风险。