20240702-正信期货-豆粕月报_种植面积利多但季度库存偏空_国内需求支撑豆粕走强_19页_1mb

本月豆粕月报202407由正信期货研究院农产品小组撰写，聚焦豆粕市场分析。报告主要回顾了豆粕价格下跌行情，并详细基本面因素。6月CBOT大豆和M2409豆粕价格出现显著回落，分别下跌6.66%和3.46%。国内豆粕需求得到支撑，主要受进口大豆到港压力和下游需求提升影响。

基本面分析显示，国际方面，美豆种植面积增至8610万英亩，高于预期，形成利多，但季度库存录得970亿蒲，高于预期，造成利空，导致美豆价格大幅回落。国内方面，进口大豆到港量大，油厂开机率保持高位，大豆及豆粕库存累库，但豆粕下游需求有所改善，推高国内豆粕价格。

报告核心观点强调，美豆种植面积尘埃落定，减少了盘面重大利空因素，后续关注美豆产区天气变化和优良率波动。同时，美豆天气良好受拉尼娜缺位支持，天气升水炒作预期较低。国内进口大豆到港边际作用减弱，结合豆粕需求提升，国内豆粕表现强于成本端。

策略建议为等待美豆企稳，国内豆粕可把握波段行情。在支撑位做多，关注低处关键位机会。报告风险包括美豆产区天气、巴西大豆出口、进口量及国内需求不确定性。

总体而言，豆粕市场在多空因素交织中寻求平衡，国内需求支撑或引领短期走强。