20260505-浙商期货-_低硫燃料油月报_中国持续增产_低硫燃料油上方空间有限_9页_5mb

低硫燃料油月报总结（2026年5月5日）

核心内容

本报告围绕低硫燃料油（LSFO）市场动态展开，分析了供需变化、物流情况及价格走势，主要关注新加坡市场及全球范围内的相关数据和趋势。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 中国持续增产：2026年3月国内炼厂低硫燃料油产量为97.70万吨，环比增加19.83%；4月预计产量为121.5万吨，较3月产量显著上升，显示中国炼厂正在提升低硫燃料油产能。
• 新加坡市场动态：新加坡低硫燃料油裂差为0.5%（/桶，季节性），库存可用天数和月差显示市场供需平衡情况。低硫燃料油月间价差为0.5%（1st-2nd），MOPS升贴水数据反映市场对低硫燃料油的偏好。
• 全球需求变化：2026年4月全球船用燃油需求指数波动，显示不同船型（干散货船、集装箱船、油轮）需求有所变化。燃油总需求环比和同比均有增长，但具体增幅因船型不同而异。

2. 区域需求变化

• 干散货船：燃油需求在2026年4月呈现波动，部分月份需求增长显著，如3月增长8.03%。
• 集装箱船：燃油需求保持相对稳定，部分月份环比小幅上升或下降。
• 油轮：燃油需求在2026年4月波动较大，部分月份环比下降超过4%。

3. 供应变化

• Dangote炼厂出口情况：4月Dangote炼厂出口2船低硫燃料油，共24万吨，预计全部运往亚洲，其中12万吨将抵达新加坡。炼厂CDU装置接近满负荷运行，成品油出口量显著增加。
• 苏丹Dar原油出口：4月Dar原油全部出口至中国，首次实现完全转向中国市场，此前主要出口至新加坡和马来西亚。3月Dar原油招标中，中石油中标，价格为Brent原油贴水5美元/桶。
• 巴西燃料油供应：巴西低硫燃料油产量和收率有所波动，4月从巴西进口的低硫燃料油主要来自LSSRFO，泛新加坡地区从巴西进口的燃料油总量保持稳定，为市场提供重要供应来源。

4. 物流变化

• 泛新加坡地区到货情况：2026年4月低硫燃料油到货来源包括巴西、科威特、西北欧等，显示全球供应的多元化趋势。
• 物流数据：浙商期货提供的低硫燃料油月度物流数据显示了新加坡市场的主要到货来源和流向，包括发往中国香港的燃料油。

5. 供需平衡

• 泛新加坡地区库存：低硫燃料油库存可用天数及浮仓库存数据表明，市场库存水平有所波动，但整体保持在合理范围内。
• 全球库存：全球低硫燃料油浮仓库存数据反映市场供需平衡状况，库存量的变化对价格走势具有重要影响。

关键信息

• 新加坡低硫燃料油市场：裂差、库存可用天数、月间价差及MOPS升贴水数据表明市场供需相对平衡，价格波动较小。
• 中国产量提升：国内炼厂低硫燃料油产量持续增长，显示出中国在低硫燃料油市场中的重要地位。
• Dangote炼厂出口：炼厂出口量显著增加，且出口方向转向亚洲，特别是中国，显示出对中国市场的重视。
• 苏丹Dar原油出口：4月首次全部出口至中国，显示中国在该地区的市场吸引力。
• 巴西燃料油供应：作为低硫燃料油的重要供应国，巴西的产量和收率变化对泛新加坡市场有重要影响。

总结

低硫燃料油市场在2026年4月呈现供需基本平衡的态势，中国持续增产为市场提供了重要支撑，而新加坡市场则受到全球供应和需求变化的影响。Dangote炼厂和苏丹Dar原油的出口情况显示了市场对亚洲的需求增长，尤其是对中国市场的关注。巴西作为主要供应国，其产量和收率变化对泛新加坡市场有显著影响。整体来看，低硫燃料油市场在亚洲需求增加和中国产能提升的背景下，上方空间有限，价格走势趋于稳定。