20251231-大越期货-沥青期货周报_37页_1mb

沥青期货周报总结（2025年12月29日-12月31日）

一、核心内容概述

本周沥青期货价格呈现小幅上涨趋势，03合约周涨幅为0.47%。整体市场供需关系偏弱，库存持续增加，成本支撑减弱，预计下周价格或偏空震荡调整。

---

二、基本面分析

1. 供给端分析

• 产量：本周样本企业产量为49万吨，环比减少11.39%，显示炼厂减产趋势。
• 检修量：预计本周检修量为96.1万吨，环比增加1.05%，表明部分装置处于停修状态，供给压力有所缓解。
• 出货量：全国样本企业出货26.305万吨，环比减少3.22%，显示市场需求疲软。
• 开工率：
  • 重交沥青开工率27.4%，环比减少0.12个百分点，低于历史平均水平；
  • 建筑沥青开工率6.6%，环比持平；
  • 改性沥青开工率7.48%，环比增加0.38个百分点；
  • 道路改性沥青开工率20%，环比持平；
  • 防水卷材开工率25%，环比持平。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为29.36%，环比减少3.78个百分点。

2. 成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为188.99元/吨，环比持平；
• 延迟焦化利润：周度延迟焦化沥青价差为627.0286元/吨，环比减少4.40%，表明成本支撑走弱；
• 原油走势：原油价格走弱，对沥青成本支撑减弱。

3. 库存分析

• 社会库存：77万吨，环比增加3.91%，持续累库；
• 厂内库存：57.2万吨，环比减少4.18%，持续去库；
• 港口稀释沥青库存：65万吨，环比增加38.30%，显示港口库存显著上升。

4. 需求端分析

• 表观消费量：整体低于历史平均水平，需求复苏有限；
• 下游需求：
  • 沥青混凝土摊铺机销量走势显示需求疲软；
  • 挖掘机月开工小时数及销量走势表明基建活动低迷；
  • 压路机销量走势显示需求不振。

5. 进出口情况

• 出口走势：沥青出口量有所波动，但未显著增长；
• 进口走势：进口量亦呈现波动，未形成明显支撑；
• 韩国进口价差：韩国沥青进口价差走势显示外部市场对国内价格影响有限。

---

三、技术面分析

• 主力合约走势：BU主力合约走势显示近期价格震荡，缺乏明显趋势；
• 基差走势：
  • 山东基差走势（图1）显示基差波动；
  • 华东基差走势（图2）显示基差维持低位。
• 价差分析：
  • 1-6、6-12合约价差走势（图3）显示价差维持窄幅波动；
  • 原油裂解价差走势（图5）显示原油成本支撑减弱；
  • 沥青、原油、燃料油比价走势（图6）显示沥青与原油价差扩大，但未形成明显趋势。

---

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 本周沥青期货价格小幅上涨，但整体仍处于弱势；
• 供给端减产及检修量增加缓解了部分供应压力；
• 需求端持续低迷，重交沥青开工率低于历史平均水平；
• 成本端原油走弱，沥青加工利润维持低位；
• 社会及港口库存持续增加，厂内库存减少，市场压力偏大；
• 下周需求复苏有限，供给压力或进一步减轻，但成本支撑不足，预计价格偏空震荡。

关键信息

• 周度库存：社会库存77万吨（+3.91%），厂内库存57.2万吨（-4.18%），港口稀释沥青库存65万吨（+38.30%）；
• 周度产量：样本企业产量49万吨（-11.39%）；
• 周度出货量：全国出货26.305万吨（-3.22%）；
• 开工率：重交沥青开工率27.4%（-0.12%），建筑沥青开工率6.6%（持平），改性沥青开工率7.48%（+0.38%）；
• 加工利润：日度沥青加工利润188.99元/吨（持平），延迟焦化利润627.0286元/吨（-4.40%）；
• 原油走势：原油价格走弱，成本支撑不足；
• 进出口：出口与进口均呈波动状态，未形成明显支撑；
• 下游需求：沥青混凝土摊铺机、挖掘机、压路机等机械销量低迷，显示下游需求疲软。

---

五、市场展望

• 下周展望：需求复苏有限，供给压力有所缓解，但成本支撑走弱，预计沥青期货价格偏空震荡调整；
• 风险提示：市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，注意库存变化及原油价格波动对沥青价格的影响。

---

六、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。使用本报告内容时，不得对信息、观点及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生依赖。市场有风险，投资需谨慎。