> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概述 本周报分析了非银金融行业的近期表现与政策动向，重点围绕证券、保险及多元金融三大子行业展开。整体来看，非银金融板块在最近4个交易日（2026年06月15日-2026年06月18日）均跑输沪深300指数，证券行业小幅上涨，保险行业下跌显著，多元金融行业表现较差。行业分析师认为，当前非银金融板块估值较低，具备安全边际，建议关注。 --- ## 主要观点 ### 1. 证券行业 - **交易量小幅下滑**：2026年6月日均股基交易额为34141亿元，较上年6月增长112.67%，但较上月下滑7.71%。 - **公募基金规模创新高**：截至2026年5月底，我国境内公募基金资产净值合计39.48万亿元，同比增长17.01%。 - **政策信号释放**：证监会主席吴清在陆家嘴论坛上提出多项政策，包括深化“两创板”改革、支持上市公司并购及再融资、丰富投资产品和工具等，有利于券商行业转型。 - **主动ETF政策落地**：沪深交易所发布主动ETF业务指引，规范其命名、管理人资质、投资运作、信息披露等。 - **估值处于低位**：2026年6月18日，证券行业（未包含东方财富）平均PB估值为1.2x，大券商平均PB估值为1.0x，具备配置价值。 ### 2. 保险行业 - **政策利好频出**：丁向群在陆家嘴论坛上五次提及“保险”，释放法治完善、市场规范、功能升级、开放提速等多重信号。 - **南向通扩容**：多家头部险企获批参与债券通“南向通”，有助于拓宽险资配置渠道，缓解利差压力。 - **估值处于历史低位**：2026年6月18日，保险板块估值在0.44-0.68倍2026E P/EV区间，行业维持“增持”评级。 - **顺周期特性显著**：随着经济复苏，负债端和投资端有望改善，长期看好健康险和养老险的发展空间。 ### 3. 多元金融行业 - **信托行业平稳转型**：2025年上半年信托资产规模同比增长20.11%，利润总额微增0.45%，行业进入平稳增长期。 - **期货行业表现强劲**：2026年5月期货行业成交量和成交额同比分别增长4.54%和29.01%，创新业务如风险管理或将成为未来增长点。 - **政策红利消退**：行业进入平稳转型期，政策红利已过去，需通过管理优化、产品创新等方式适应市场变化。 --- ## 行业排序及重点公司推荐 | 排序 | 行业 | 重点公司 | |------|------|----------| | 1 | 保险 | 中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保 | | 2 | 证券 | 国泰海通、同花顺、华泰证券、中国银河、申万宏源、广发证券、中金公司 | | 3 | 其他多元金融 | 信托、期货 | --- ## 关键信息 - **证券行业**：6月交易量环比小幅下滑，但受益于政策利好，未来转型带来新的增长点。 - **保险行业**：受益于经济复苏与利率上行，负债端改善趋势明显，估值处于历史低位，建议增持。 - **多元金融行业**：信托资产规模增长，但利润增幅有限；期货行业成交规模保持高位，创新业务为未来方向。 - **估值情况**：证券行业平均PB估值为1.2x，保险行业估值在0.44-0.68倍2026E P/EV区间，均低于历史平均水平，具备安全边际。 --- ## 风险提示 1. **宏观经济不及预期**：可能影响行业整体表现。 2. **政策趋紧**：可能抑制行业创新与业务发展。 3. **市场竞争加剧**：可能对盈利能力和估值形成压力。 --- ## 行业数据概览 ### 证券行业表现 | 指数/板块 | 周涨跌幅 (%) | 2026年6月以来 (%) | 2026年初以来 (%) | |-----------|--------------|--------------------|-------------------| | 券商指数 | -1.5 | 2.0 | -14.0 | | 保险指数 | -8.0 | -5.0 | -25.0 | | 多元金融指数 | -1.0 | -5.0 | -15.0 | | 非银金融 | -2.0 | -0.5 | -17.0 | | 沪深300 | 3.5 | 1.0 | 6.5 | ### 保险行业估值与盈利预测 | 公司 | 收盘价 (元) | 2026E P/EV (倍) | 2026E VNBX (倍) | |------|-------------|----------------|------------------| | 中国平安 | 49.38 | 0.56 | -14.03 | | 中国人寿 | 33.70 | 0.60 | -11.38 | | 新华保险 | 57.55 | 0.58 | -11.57 | | 中国太保 | 29.98 | 0.44 | -18.38 | | 中国人保 | 6.65 | 0.68 | -7.29 | --- ## 行业趋势与展望 - **证券行业**：政策利好释放，估值修复预期增强，建议关注优质龙头券商。 - **保险行业**：受益于经济复苏与利率上行，负债端和投资端均有改善空间，长期看好健康险和养老险。 - **多元金融行业**：信托行业平稳转型，期货行业创新业务增长潜力较大，建议关注风险管理等创新方向。 --- ## 图表概览 - **图1**：非银金融子行业近4日表现，均跑输沪深300。 - **图3**：2024-2026年各月日均股基交易额。 - **图4**：2020-2026年公募基金规模。 - **图5**：2020-2026年权益型基金规模。 - **图7**：信托行业经营收入和利润。 - **图9**：期货行业成交量及增速。 - **图10**：期货行业成交额及增速。 - **图11**：期货公司营业收入及增速。 - **图12**：期货公司净利润及增速。 --- ## 总结 非银金融行业整体表现疲软，但政策利好释放与估值修复预期为行业带来结构性机会。证券行业受益于市场回暖和政策支持，保险行业因经济复苏和利率上行而估值处于低位，多元金融行业则在转型中寻求新的增长点。重点推荐保险与证券板块，尤其是头部券商和保险企业，同时关注期货行业创新业务的潜力。行业分析师认为，非银金融板块具备安全边际，建议积极配置。