> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国动力（600482）2026年半年报总结 ## 核心内容概述 中国动力在2026年上半年表现出强劲的业绩增长，归母净利润同比增长43%，达到13亿元，符合市场预期。公司核心业务船用柴油机实现营收169亿元，同比增长21%，毛利率和净利率均有所提升，显示其盈利能力增强。公司整体营业总收入为308亿元，同比增长12%，Q2单季营收和净利润分别同比增长17%和38%，环比增长显著。 公司通过增强后市场服务能力，切入高盈利的增量赛道，上半年服务业务收入超过10亿元。此外，公司具备燃气轮机、燃气内燃机等发电设备供应能力，有望在AIDC（人工智能数据中心）缺电背景下，拓展新增长曲线。 ## 主要观点 - **业绩增长强劲**：2026年上半年公司归母净利润同比增长43%，达到13亿元，Q2单季增长显著，显示公司经营效率提升。 - **核心业务表现优异**：船用柴油机仍是公司核心收入来源，实现营收169亿元，同比增长21%，毛利率和净利率分别提升0.4pct和2.2pct。 - **订单增长显著**：上半年新签订单418亿元，同比增长23%，低速柴油机接单量同比增长43%，显示市场需求旺盛。 - **后市场与AIDC业务潜力大**：公司持续加强后市场服务能力，服务业务收入超10亿元；同时，AIDC缺电背景下，燃气轮机、燃气内燃机等发电设备需求上升，公司具备相应技术储备和市场拓展能力。 - **财务指标改善**：毛利率持续提升，费用率下降，显示公司成本控制和运营效率优化。公司资产负债率保持稳定，市净率（P/B）呈下降趋势，反映资产价值提升。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 年度 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | EPS（元/股） | P/E（现价 & 最新摊薄） | |------|----------------------|---------------|----------------------|----------------|-------------|------------------------| | 2024A | 51,697 | 14.62 | 1,391 | 78.43 | 0.61 | 53.15 | | 2025A | 57,800 | 11.81 | 1,301 | (6.47) | 0.57 | 56.82 | | 2026E | 68,705 | 18.87 | 2,881 | 121.47 | 1.27 | 25.66 | | 2027E | 79,697 | 16.00 | 4,335 | 50.48 | 1.91 | 17.05 | | 2028E | 92,260 | 15.76 | 5,402 | 24.61 | 2.38 | 13.68 | ### 业务亮点 - **船用发动机业务**：持续受益于造船景气度和环保政策推动，量价利齐升。 - **后市场服务业务**：上半年收入超10亿元，进入高盈利赛道。 - **AIDC发电设备**：公司具备燃气轮机、燃气内燃机等供应能力，技术可切换至AIDC场景，拓展新增长曲线。 - **双燃料技术储备**：公司在船用动力与电站动力领域均有适配能力，具备技术优势。 ### 投资评级与估值 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **估值指标**：当前市值对应2026-2028年PE分别为25.66、17.05、13.68倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心增强。 ## 风险提示 - 地缘政治冲突加剧； - 原材料价格和汇率波动； - 竞争格局恶化。 ## 未来展望 公司未来成长确定性较强，受益于造船景气度延续、环保政策推动以及AIDC缺电带来的发电设备需求增长。同时，公司通过提升后市场服务能力，进一步打开成长空间。核心控股公司中船柴油机剩余48%股权有望注入上市平台，增强产业协同，提升公司整体盈利能力。 ## 财务预测与关键指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 16.90 | 19.08 | 20.22 | 20.97 | | 归母净利率(%) | 2.25 | 4.19 | 5.44 | 5.86 | | ROIC(%) | 4.55 | 8.85 | 11.53 | 13.65 | | ROE-摊薄(%) | 3.25 | 6.96 | 9.95 | 11.67 | | P/B（现价） | 1.84 | 1.78 | 1.70 | 1.60 | ## 总结 中国动力2026年上半年业绩表现亮眼，归母净利润同比增长43%，核心业务船用柴油机订单大幅增长，毛利率和净利率持续提升。公司积极布局后市场服务和AIDC发电设备业务，未来增长潜力较大。财务预测显示公司盈利能力稳步增强，估值逐步下降，维持“买入”评级。然而，需关注地缘政治、原材料价格波动及竞争格局等风险因素。