20260629-国元期货-_国债期货_加息预期稍有修复_政策延续支持性立场_8页_2mb

国债期货周度总结（2026年6月26日）

核心内容概述

本周国债期货市场整体呈现震荡上行趋势，主要品种均有所上涨，但尚未触及前期高点。市场在外部加息预期升温与内部流动性宽松政策的博弈中保持稳定。尽管美联储释放鹰派信号，引发市场对年内加息的担忧，但实际利率上行幅度已脱离通胀基本面，显示市场对紧缩预期存在过度反应。国内货币政策延续支持性立场，通过MLF和逆回购操作释放流动性，为债市提供支撑。经济基本面维持K型分化，5月内需数据走弱，对债市形成持续支撑。操作建议为原有多单继续持有，新单需等待资金面进一步明朗。

主要观点

• 海外加息预期升温：美联储释放鹰派信号，市场对年内加息预期快速升温，但实际利率上行幅度已脱离通胀基本面，显示市场反应过度。
• 美元走强压制债市：全球流动性中性偏紧，美元走强对债市形成短期压制，但中长期宽松逻辑未变，海外扰动对国内债市影响有限。
• 国内流动性宽松：央行本周MLF操作净投放2000亿元，连续两期增量补水，新增月末隔夜逆回购操作，持续呵护市场流动性。
• 政策面支持债市：陆家嘴论坛明确完善短期利率调控机制、收紧利率走廊，对中短端利率形成支撑，对长端利率约束偏弱。
• 资金面季节性收紧：6月季末考核、缴税、债券缴款等因素或引发资金面季节性收紧，但整体风险可控，资金面大幅波动概率较低。
• 操作建议：原有国债期货多单可继续持有，新单建议观望资金面走势，择机逢低布局多单。

市场表现

资金面情况

• 央行流动性操作：本周央行开展22655亿元7天期逆回购和5000亿元1年期MLF操作，实现全口径净投放5297亿元。
• 新增隔夜逆回购：央行在6月29日、30日增加隔夜逆回购操作，体现支持性政策。
• 国库现金管理招标：财政部、央行进行2026年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，期限1个月和3个月，中标利率分别为1.67%和1.69%。

政策与市场影响

• 中美经贸磋商：成立贸易理事会，讨论对等降税等合作，对市场情绪形成一定支撑。
• 美国战争权力决议：参议院通过限制总统战争权力的决议，对全球市场情绪产生影响。
• 国内政策支撑：陆家嘴论坛明确完善利率调控机制，对中短端利率形成支撑，对长端利率约束偏弱。

市场展望

• 短期走势：国债期货市场预计维持宽幅震荡，向上关注前高附近压力，主要关注政府债放量情况及央行流动性调控节奏。
• 中长期支撑：经济基本面仍对债市形成支撑，原有多单可继续持有，新单建议等待资金面进一步明朗后再布局。

风险提示

• 外部扰动：美联储加息预期可能对全球市场形成脉冲式扰动，需关注后续政策动向。
• 资金面波动：6月季末因素可能引发资金面季节性收紧，但整体风险可控。
• 政策不确定性：国内政策可能因经济形势变化而调整，需持续跟踪。

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