20220213-国盛证券-纺织服装-周专题_重点公司2021全年盈利预测_13页_931kb

纺织服装行业周专题总结

核心内容

本报告聚焦2021年纺织服装行业重点公司的全年盈利预测，分析了行业动态、新股上市计划、板块行情及风险提示，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 消费提前，业绩亮眼

   • 春节提前带动消费高峰，叠加天气转冷，1月品牌服饰零售表现良好。
   • 冬奥会的举办提升了运动鞋服终端表现，预计1月李宁、安踏、FILA品牌流水增长显著，2月起因基数效应可能有所波动。
   • 中长期来看，冰雪运动等细分领域的发展为运动赛道带来投资机会。

2. 重点公司盈利预测与估值

   • 运动鞋服：安踏体育、李宁、特步国际、滔搏等公司2021年及2022年收入与业绩增速均表现积极，整体估值处于合理区间。
   • 中高端服饰：波司登、比音勒芬、地素时尚等公司业绩稳步增长，其中比音勒芬2022年PE为18倍，估值较低，具备投资价值。
   • 大众服饰：海澜之家、太平鸟、森马服饰等公司业绩增长预期良好，其中森马服饰2022年PE为11.9倍，估值优势明显。
   • 个护板块：稳健医疗2021年业绩下滑，但2022年有望回归健康增长，PE为19倍，维持“买入”评级。
   • 制造板块：申洲国际、华利集团、健盛集团、浙江自然等公司盈利增长显著，估值处于合理范围。
   • 珠宝板块：老凤祥、周大生、迪阿股份等公司业绩增长稳健，其中迪阿股份PE较低，具备成长性。

3. 行业动态与出口数据

   • 2021年全年纺织品服装出口额超3100亿美元，创历史新高，主要得益于国际市场需求增加、双节促销及订单回流。
   • 2021年黄金消费量同比增长36.53%，黄金首饰消费量增长44.99%，显示消费升级趋势明显。

关键信息

重点公司盈利预测（单位：亿元）

分类	公司	2021年收入增速	2021年业绩增速	2022年收入增速	2022年业绩增速	2022年PE
运动鞋服	安踏体育	35%+	45%+	21%	21%	30.2
	李宁	45%	110%	24%	29%	38.2
	特步国际	70%+	20%+	23%	26%	26.4
	滔搏	-13%	-10%	19%	20%	15.6
中高端服饰	波司登	18%	25%	18%	25%	16.1
	比音勒芬	20%+	20%+	24%	29%	18.2
	地素时尚	单位数增长	单位数增长	15%	13%	10.6
大众服饰	海澜之家	10%~15%	40%~45%	13%	15%	8.4
	太平鸟	单位数增长	-7%	19%	98%	8.9
	森马服饰	单位数增长	79.97%~92.38%	15%	17%	11.9
个护	稳健医疗	-36.48%~-34.07%	-68.51%~-64.57%	19%	24%	19.3
制造	申洲国际	47%	44%	28%	26%	30.0
	华利集团	-	40%~55%	24%	30%	28.3
	健盛集团	-	130.32%~139.79%	17%	83%	14.7
	浙江自然	47%	44%	28%	23.5	23.5
珠宝	老凤祥	13%	21%	12%	5%	12.1
	周大生	101%	31%	19%	19%	13.2
	迪阿股份	90%	134%	38%	34%	20.2
家纺	罗莱生活	-	20%	16%	14.4	14.4

新股日历

注册制	代码	股票简称	拟上市板	所属证监会行业分类	审核状态	拟募集资金（亿元）	公司网址	最新公告日
	A20779.SZ	嘉曼服饰	创业板	纺织服装、服饰业	已问询	5.21	www.shuihaier.com	2021-06-25
	A21700.SZ	永兴东润	创业板	批发业	已问询	18.80	www.ROokie.cn	2022-01-22
核准制	A21469.SH	金泉股份	主板	纺织业	已反馈	4.12	ch.yz-jinquan.com	2021-11-19
	A21470.SH	彩蝶实业	主板	纺织业	已反馈	5.83	www.chinacaidie.com	2021-11-19
	A21168.SH	衣拉拉	主板	纺织服装、服饰业	中止审查	5.90	www.elala.com.cn	2022-01-28
	A21427.SH	云中马	主板	纺织业	中止审查	5.18	www.yzmgf.com	2022-01-28

本周行情

• A股：品牌服饰板块上涨3.04%，纺织制造板块上涨3.26%，沪深300指数上涨0.82%。
• A股涨幅前三：华斯股份（+19.25%）、安奈儿（+12.08%）、百隆东方（+11.38%）。
• A股跌幅前三：安正时尚（-9.05%）、三夫户外（-7.58%）、华利集团（-5.35%）。
• H股涨幅前三：滔搏（+8.17%）、中国利郎（+4.09%）、安踏体育（+4.04%）。
• H股跌幅前三：361度（-8.27%）、特步国际（-4.70%）、江南布衣（-4.52%）。

风险提示

1. 疫情风险：新冠疫情影响超预期可能对消费及出口造成不利影响。
2. 市场竞争：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
3. 海外拓展：海外业务拓展不及预期可能影响业绩增长。
4. 汇率波动：人民币汇率波动可能带来业绩波动。
5. 原材料价格：棉价波动风险显著，内棉价格高于外棉846元/吨。
6. 政策与市场变化：宏观经济波动、政策调整及消费者偏好变化均可能影响行业表现。

结论

2021年纺织服装行业整体表现强劲，尤其在运动鞋服和黄金珠宝领域，业绩增长显著。2022年行业有望延续增长态势，尤其关注运动鞋服、中高端服饰及珠宝板块的高成长性。投资者应关注公司估值、行业趋势及潜在风险，合理配置资源。