20260116-中航期货-螺矿产业链周度报告_26页_6mb

螺矿产业链周度报告总结

报告摘要

本周螺纹钢与铁矿石价格均呈现区间震荡运行态势。螺纹钢价格在区间上沿波动，受宏观政策支持和成本支撑影响，但需求淡季限制了进一步上涨空间。铁矿石价格高位震荡，受宏观氛围偏暖和节前补库预期支撑，短期下行空间有限，波动可能加大。整体来看，钢材市场供需格局相对健康，但缺乏明显驱动因素；铁矿石市场则因港口库存累积和钢厂补库需求，短期维持偏强震荡。

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多空焦点

螺纹钢

多方因素	空方因素
海外流动性宽松，国内政策延续结构性宽松	钢材需求淡季
12月M2同比继续增长，信贷开门红可期	钢材产量增加
钢材出口强劲	出口许可证影响仍具不确定性
成本支撑较好	-

铁矿石

多方因素	空方因素
海外流动性宽松，国内政策延续结构性宽松	钢材需求淡季
12月M2同比继续增长，信贷开门红可期	当周发运增加
钢材缓慢复产，铁水有增加预期	港口库存累至高位
钢厂库存低位，春节前有补库预期	-

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数据分析

宏观经济

• 美国就业市场：2025年12月非农新增就业5万人，低于预期；失业率降至4.4%，劳动力市场仍处于“弱平衡”状态，预计2026年延续。
• 美国通胀：12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，整体温和；消费者通胀预期维持在4.2%和3.4%。
• 社融与信贷：2025年12月新增社融2.2万亿元，同比少增6457亿元；信贷开门红预期存在，但增速可能受高基数影响放缓。
• 央行政策：央行推出结构性宽松政策，包括下调再贷款、再贴现利率，增加支农支小再贷款额度，拓展碳减排支持工具等，未直接全面降息，但对资产价格影响有限，关键在执行效果。

终端数据

• 汽车产销：2025年全年产销量创历史新高，新能源汽车成为主导力量；2026年新能源汽车购置税减半征收，预计对产销产生积极影响。
• 工程机械：2025年12月挖掘机销量同比增长19.2%，全年累计销量达235257台，为近五年新高，行业复苏加快。
• 钢材出口：2025年12月钢材出口同比增加6.6%，主要受出口许可证制度实施前的抢出口和年底冲刺影响，预计1月出口回落，但整体仍具韧性。

市场表现

• 螺纹钢产量：本周螺纹钢产量为190.3万吨，环比下降0.74万吨。
• 热卷产量：本周热卷产量为308.36万吨，环比增加2.85万吨。
• 螺纹钢表需：本周螺纹钢表需为190.34万吨，环比增加14.44万吨。
• 热卷表需：本周热卷表需为314.16万吨，环比增加5.55万吨。
• 螺纹钢库存：本周螺纹钢总库存438.07万吨，环比微降0.04万吨；社库和厂库均有所下降。
• 热卷库存：本周热卷总库存362.33万吨，环比下降5.8万吨；社库和厂库均有所下降。
• 钢厂盈利率：本周钢厂盈利率回升至39.83%，主要受益于原料价格下跌和钢坯价格上涨。
• 高炉开工率：本周全国247家钢厂高炉开工率下降0.47个百分点至78.84%。
• 铁矿石进口：12月进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，同比增长1.8%；1月上旬发运量减少，但到港量增加。
• 港口库存：本周45港铁矿石库存总量16555.1万吨，环比上升279.84万吨；日均疏港量下降，库存累积至高位。
• 钢厂铁矿石库存：本周钢厂进口铁矿石库存总量9262.22万吨，环比增加272.63万吨；日耗减少，库存消费比增至32.86天。

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后市研判

螺纹钢

• 钢材价格在区间上沿震荡，宏观情绪较好，但需求仍处淡季，缺乏明显驱动。
• 钢材出口强劲，但需关注出口许可证制度对后续出口的干扰。
• 春节前钢厂累库高度可能影响市场供需，但整体供需格局健康，钢价进一步上行空间有限。

铁矿石

• 铁矿石价格高位震荡，主要受宏观偏暖和节前补库预期支撑。
• 供应端发运减少，但到港增加，港口库存持续累积，钢厂库存处于低位，节前补库需求支撑铁矿价格。
• 需求端铁水产量回落，但后续有增加预期，短期下行驱动不强，波动或加大。
• 预计短期铁矿价格以偏强震荡为主。

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关键信息

• 政策支持：央行结构性宽松政策延续，重点支持农业、小微企业、科技创新等领域，未直接全面降息。
• 出口影响：2025年12月钢材出口超预期增长，但1月出口回落，需关注许可证制度影响。
• 库存变化：螺纹钢库存小幅回落，热卷库存高位；钢厂铁矿库存处于低位，春节前有补库预期。
• 需求预期：钢材需求延续淡季表现，但后续预期未显著变化；铁水产量回落，但有增加预期。
• 行业复苏：工程机械行业显著复苏，汽车产销创历史新高，新能源汽车占比超50%，成为主导力量。

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风险提示

• 出口政策风险：出口许可证制度实施可能对钢材出口造成干扰。
• 库存压力：港口库存累积至高位，可能对铁矿价格形成下行压力。
• 政策落地效果：结构性宽松政策对市场的影响取决于后续执行情况。
• 外部环境变化：中美关税摩擦和外部经济环境变化可能影响出口表现。

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数据来源

• 同花顺iFinD
• 中钢协
• 海关总署
• Mysteel
• 中国工程机械工业协会
• 中国船舶工业行业协会