> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年8月6日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年8月6日发布的白糖早报，内容涵盖全球及中国白糖市场供需、价格、库存、基差、主力持仓及市场预期等多方面信息。报告强调当前白糖市场存在多空因素交织，短期内价格承压，但中长期存在反弹机会。 --- ## 主要观点 ### 1. **全球供需预测** - **Green Pool**：预计26/27年度全球糖供应量缺口334万吨。 - **StoneX**：预计26/27年度全球糖市缺口170万吨。 - **Czarnikow**：预计26/27榨季全球糖市缺口60万吨。 - **荷兰合作银行**：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。 - **Datagro**：预计26/27榨季糖缺口268万吨。 - **ISO**：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **Covrig Analytics**：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。 总体来看，机构预测分歧较大，部分机构认为全球糖市存在缺口，而另一些则预测过剩，反映市场对未来供需的不确定性。 ### 2. **国内供需情况** - 2026年6月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1276万吨，累计销糖846万吨，销糖率66.3%。 - 国内工业库存约449万吨，库存偏高，对价格形成压力。 - 2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。 ### 3. **基差与价格走势** - 柳州现货价5180元/吨，01合约基差-67元，贴水期货。 - 国内食糖价格区间为5500-6000元/吨，国际食糖价格区间为14.0-18.5美分/磅。 ### 4. **主力持仓与市场趋势** - 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗。 - 随着主力09合约临近交割期，仓位正在向01合约转移。 ### 5. **市场预期** - 白糖在连续下跌后，可能在前低附近止跌反弹。 - 厄尔尼诺现象导致的减产预期开始增强，空头建议获利减持，多头可考虑逢低分批建仓。 --- ## 关键信息汇总 ### **利多因素** - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加。 - 国内进入消费旺季。 - 原油价格反弹。 ### **利空因素** - 全球产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 - 国内库存偏高。 --- ## 供需平衡表（2026/27年度） | 项目 | 2024/25 | 2025/26（7月估计） | 2026/27（6月预测） | 2026/27（7月预测） | |------|---------|---------------------|---------------------|---------------------| | 糖料播种面积（千公顷） | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1189 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料收获面积（千公顷） | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 糖料单产（吨/公顷） | 61.80 | 63.83 | 60.92 | 60.92 | | 食糖产量（万吨） | 1116 | 1295 | 1293 | 1293 | | 消费量（万吨） | 1567 | 1570 | 1573 | 1573 | | 进口（万吨） | 462 | 500 | 480 | 480 | | 结余变化（万吨） | -5 | 207 | 182 | 182 | --- ## 进口成本与利润分析 | 日期 | ICE原糖主力合约（美分/磅） | 人民币汇率 | 海运费（美元/吨） | 配额外加工完税成本（元/吨） | 对应国内现货价（元/吨） | 进口利润（元/吨） | |------|-----------------------------|-------------|------------------|-----------------------------|------------------------|------------------| | 2026-2-11 | 13.53 | 6.9106 | - | 4724 | 5400 | 676 | | 2026-3-13 | 14.41 | 6.9043 | 41.25 | 5153 | 5720 | 467 | | 2026-3-16 | 14.18 | 6.8908 | 41 | 5079 | 5640 | 541 | | 2026-3-31 | 15.51 | 6.8881 | 55 | 5560 | 5580 | 20 | | 2026-4-22 | 13.81 | 6.8288 | 41 | 4840 | 5530 | 690 | | 2026-4-24 | 14.1 | 6.831 | 41 | 4945 | 5490 | 545 | | 2026-4-27 | 13.99 | 6.8275 | 43 | 4913 | 5500 | 587 | | 2026-4-29 | 14.75 | 6.843 | 43 | 5132 | 5490 | 358 | | 2026-5-5 | 15.37 | 6.831 | 43 | 5295 | 5490 | 195 | | 2026-5-7 | 14.56 | 6.8068 | 44.25 | 5051 | 5520 | 469 | 从表中可以看出，进口成本波动较大，但进口利润仍保持在正值区间，表明进口仍具吸引力。 --- ## 结论 当前白糖市场呈现多空交织格局，短期内受库存偏高、进口冲击等因素压制，价格承压。但中长期来看，厄尔尼诺现象可能引发全球减产预期，叠加国内消费旺季及糖浆关税提升等利多因素，白糖存在止跌反弹机会。投资者可关注主力合约01的持仓变化，以及厄尔尼诺天气对全球产量的实际影响。