深度报告-2026-02-27-广东电力交易中心-现货环境下的电力中长期交易_60页_5mb

报告摘要

现货环境下的电力中长期交易总结

核心内容

电力中长期交易是电力市场的重要组成部分，旨在服务实体经济发展，规避现货市场价格波动风险，并实现与现货市场的良好衔接。在现货环境下，广东电力中长期交易通过差价合约与曲线分解，提高市场流动性，降低交易风险。

主要观点

电力中长期市场通过多样化交易品种和机制（如双边协商、集中竞价、挂牌交易、基数合约交易）满足不同市场主体的交易需求。
交易方式结合场外双边协商与场内集中竞价，提高市场透明度和效率。
交易频次增加，以适应现货市场价格波动，提高市场流动性。
中长期交易合约需包含合约周期、电量、价格、分解曲线、结算参考点等要素。
交易过程中需考虑价格、电量、信用额度等约束条件，以确保市场稳定运行。
市场风险管控机制包括履约保函、保证金、价格审查和市场力防范等措施。

关键信息

一、电力中长期市场概述

市场定位
- 服务实体经济发展
- 提供适度的市场流动性
- 规避现货市场价格波动风险
市场设计原则
- 反映电力商品的特殊属性
- 实现与现货市场的良好对接
市场成员
- 市场运营机构（电力交易机构、电力调度机构）
- 电网公司
- 市场主体（发电企业、售电公司、电力用户等）
市场合约要素
- 交割方式
  - 物理交割：强制执行，偏差电量按惩罚电价结算
  - 金融交割：按参考价格结算，需在合约中规定价格基准
- 交割时间
  - 年度、半年度、季度、月度、旬、周等
- 交易价格
  - 采用绝对电能价格，体现电能的时间价值
- 交易曲线
  - 自定义分解曲线（适用于场外双边协商和挂牌交易）
  - 常用分解曲线（适用于场内集中交易）
- 市场合约性质
  - 物理合约：涉及电能量和输电权，需物理执行
  - 金融合约：基于物理合约价格衍生，用于风险对冲
交易品种与交易机制
- 双边协商交易
  - 交易机制简单、灵活，节省交易成本
  - 适用场景：场外分散交易
- 集中竞价交易
  - 包括集合竞价、高低匹配撮合、连续竞价
  - 交易流程包括集中申报、集中撮合、结果发布等
- 挂牌交易
  - 交易标的为次周至年底的市场合约电量
  - 采用匿名机制，以交易系统发布的挂牌信息进行摘牌
- 基数合约交易
  - 无需曲线分解
  - 包括协商交易和集中交易两种形式
市场风险管控
- 市场价格风险
  - 防范措施：完善中长期市场、价格限制、实时校验机制
- 市场信用风险
  - 采用保证金和履约保函机制，其中履约保函效率高，但存在信用额度不足风险
- 市场力风险
  - 通过市场力测试和价格审查进行控制

二、国外典型电力中长期市场

美国PJM
- 主要为金融性质的双边合约，少量物理合约
- 交易周期按买卖双方需求决定
- 采用集中竞价交易机制，结算参考点为全市场节点加权平均综合电价
北欧
- 现货市场为日前集中出清，实时各国内部平衡
- 交易方式为场外双边协商，结算参考点为全市场节点加权平均综合电价
英国
- 绝大多数中长期合约为物理合约
- 交易周期按买卖双方需求决定
- 交易方式为场外双边协商，结算参考点为全市场节点加权平均综合电价

三、国内典型电力中长期市场（以广东为例）

交易规则设计理念
- 立足电力行业实际生产需要，服务实体经济发展
- 提供适度的市场流动性，规避现货市场价格波动风险
交易品种及其交易流程
- 双边协商交易
  - 交易标的为次周开始的市场合约电量
  - 交易流程包括意向提交与确认、线下协商、合同签订与生效
- 集中竞争交易
  - 分为集合竞价、高低匹配撮合、连续竞价
  - 交易流程包括信息发布、申报、撮合、校核、结果发布
- 挂牌交易
  - 交易标的为次周至年底的市场合约电量
  - 采用匿名机制，以交易系统发布信息进行摘牌
- 基数合约交易
  - 无需曲线分解
  - 包括协商交易和集中交易，交易流程与双边协商、集中竞价一致
市场合约要素
- 分解曲线
  - 年分月、月分日、日分时三种形式
  - 常用分解曲线由运营机构确定，自定义分解曲线由市场主体协商
- 结算参考点
  - 选取全市场统一结算点（全市场节点加权平均综合电价）
  - 差价结算：以日前节点价格作为结算依据
中长期交易合约的约束
- 成交价格约束
  - 设定市场成交价格上下限，由市场管理委员会建议，经能源机构和政府部门批准
- 电量约束
  - 月度净合约量、月度累计交易量、交易保函约束
  - 额度上限：根据装机容量、可用发电小时数、调整参数确定
- 可申报量约束
  - 信用额度对应可交易电量计算公式：
    $$
    \text{信用额度对应可交易电量} = \frac{(\text{可用交易信用额度} - \text{交易履约风险}) \times \text{调整参数}x_1}{\text{标的综合价格} \times \text{调整参数}x_2}
    $$

四、非现货与现货环境下中长期交易对比

类别	非现货环境	现货环境
交易价格	核定上网电价+价差	绝对电能价格
合约要素	合约周期、合约电量、交易价格	合约周期、合约电量、交易价格、分解曲线、结算参考点
校核内容	安全校核	交易校核
偏差结算	指定偏差结算价格	按现货价格结算
交易频次	年度、月度为主	年度、月度、旬、周、多日等
交易方式	以双边协商为主	场外双边协商与场内集中竞价相结合