> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球经济观察 2026 年第 29 期总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年9月上旬全球主要经济体的经济动态、货币政策及资产价格表现，重点关注美国、日本及欧元区的经济状况与市场反应。 ## 主要观点 ### 1. 全球资产价格表现 - **日元升值**：受日本央行鹰派表态影响，日元对美元升值。 - **股市**：全球主要股市涨少跌多，标普500和道琼斯指数下跌，纳斯达克指数反弹。 - **债市**：美国2年期、10年期国债收益率上升，中国、德国、澳大利亚等国国债收益率下降。 - **商品市场**：油价回升，黄金价格下跌。 - **外资流向**：A股市场外资由净流入转为流出，美国股市和债市外资净流入增加。 ### 2. 主要央行货币政策 - **美联储**：沃勒表示若通胀数据持续改善，9月会议可能维持利率不变。但若8月通胀走高，则可能调整政策。 - **日本央行**：行长植田和男及官员高田释放鹰派信号，推动市场预期9月加息及后续更快紧缩，促使日元升值。 - **欧央行**：未提及具体政策动向，但下周将公布利率决议。 ### 3. 美国经济动态 - **就业市场改善**：8月新增非农就业人数达16.2万人，薪资压力继续缓和。 - **景气度保持扩张**：ISM制造业PMI回落至54.6，服务业PMI上升至55.4，但服务业就业和价格压力仍存。 - **经济温和增长**：美联储褐皮书显示经济活动温和增长，制造业和建筑业就业回暖，但住宅建筑仍处于下降趋势。 ### 4. 其他地区经济动态 - **欧元区**：服务通胀回升，主要由能源价格上涨推动，核心通胀回落。制造业PMI创四年半以来新高。 - **日本**：制造业PMI升至2月以来最高水平，经济扩张动力强劲，但投入成本仍高，价格压力持续。 ## 关键信息 - **日元升值**：日本央行鹰派表态推动日元对美元升值。 - **美国非农就业**：8月新增就业人数达16.2万人，薪资同比降至3.1%。 - **通胀趋势**：美国核心通胀年化增速回落至3.05%，欧元区服务通胀回升至3.3%，但核心通胀回落。 - **市场预期**：市场对美联储9月维持利率不变的预期升温，但对日本央行9月加息预期增强。 - **下周重点**：9月7日欧元区第二季度GDP年率修正值，9月11日美国8月CPI数据。 ## 风险提示 - 美联储货币紧缩超预期。 - 美国经济下行超预期。 - 地缘冲突加剧。 ## 相关报告 1. 沃什杰克逊霍尔年会放鹰——全球经济观察 2026年第28期 2. 美债干预效果有限——全球经济观察 2026年第27期 3. 美零售销售不及预期——全球经济观察 2026年第26期 ## 团队成员 - 陈兴 (S0210526010005) - 马乐怡 (S0210526010004) ## 图表目录（摘要） - 图表1: 全球资产表现概览 - 图表2: 主要经济体权益市场外资净流入 - 图表3: 主要经济体债券市场外资净流入 - 图表4: 分类型资金净流入A股市场 - 图表5: 分类型资金净流入港股市场 - 图表6: 美联储利率路径预期 - 图表7: 欧央行利率路径预期 - 图表8: 日央行利率路径预期 - 图表9: 美国SOFR-IORB - 图表10: 美国重点经济数据一览 - 图表11: 美国初请和续请失业金人数 - 图表12: 周度职位空缺人数 - 图表13: 全美失业加速的州数 - 图表14: 芝加哥金融条件指数 - 图表15: 美国信用卡消费支出滚动4周同比 - 图表16: 美国房屋周度销售和待售同比 - 图表17: 密歇根消费者信心指数 - 图表18: 各联储制造业调查之资本开支预期指数 - 图表19: 克利夫兰联储通胀预期 - 图表20: 26年Q3亚特兰大联储GDP预测 - 图表21: 欧日重点经济数据一览 - 图表22: 主要国家制造业PMI - 图表23: 主要国家服务业PMI - 图表24: ZEW经济景气度指数 - 图表25: 日本、德国工业生产指数 - 图表26: 下周重点关注日历