> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 马士基WEEK38周跌价分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年9月马士基及主要联盟的集装箱运价走势，结合地缘政治动态、运力供应情况及期货合约估值，评估了当前市场环境对运价的影响，并提出了相关投资策略建议。 ## 主要观点 - **运价走势**：马士基WEEK38周报价为3600美元/FEU，环比下跌100美元/FEU，低于市场预期。 - **地缘政治扰动**：美国总统特朗普宣布对伊朗目标进行打击，引发市场对地缘局势的担忧，可能对运价造成进一步影响。 - **运力供应情况**：截至2026年7月31日，集装箱船舶交付运力为8408015TEU，2026年剩余月份及未来三年的超大型船舶交付量将逐步增加，运力供给压力加大。 - **期货价格表现**：EC2609合约收盘价为2451点，EC2610合约收盘价为1896点，EC2611为2120点，EC2612为2378点。10月合约估值范围在1890-2300点之间，具体取决于后续价格下跌幅度。 - **套利机会**：当前EC2611和EC2612合约与EC2610合约价差较大，建议关注多11月合约空10月合约以及多12月合约空10月合约的套利机会。 ## 关键信息 ### 一、运价报价与走势 - **马士基**： - WEEK38周报价：3600美元/FEU（环比下跌100美元/FEU） - EC2609合约交割结算价格为9/14、9/21以及9/28日SCFIS的算术平均值 - 9月合约交割结算价格逐步明晰，WEEK37周报价为3700美元/FEU，WEEK38周报价为3600美元/FEU - **MSC+Premier Alliance**： - MSC 9月上半月船期报价4040美元/FEU - ONE 9月上半月报价4008美元/FEU，下半月报价4508美元/FEU - HMM 9月上半月报价3930美元/FEU - **Ocean Alliance**： - CMA 上海-鹿特丹 9月上半月报价4425-4475美元/FEU，下半月报价4925美元/FEU - EMC 9月上半月报价4030-4190美元/FEU - OOCL 上海-鹿特丹 9月上半月报价4009-4104美元/FEU ### 二、运价估值预测 - **EC2610合约**： - 若后续每周下跌100美元/FEU，估值约3300美元（SCFIS约2300点） - 若后续每周下跌200美元/FEU，估值约3000美元（SCFIS约2100点） - 若后续每周下跌300美元/FEU，估值约2700美元（SCFIS约1890点） - **EC2611及EC2612合约**： - 8/21收盘数据中，11月合约与10月合约价差为9.6%，12月合约与10月合约价差为24.4% - 建议关注多11月合约空10月合约以及多12月合约空10月合约的套利机会 ### 三、运力交付与预期 - **2026年至今交付**： - 116艘集装箱船舶，合计8408015TEU - 12000-16999TEU船舶交付27艘，合计40.11万TEU - 17000+TEU船舶交付5艘，合计113444TEU - **未来交付预期**： - 12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付36.78万TEU（25艘），2027年交付93.6万TEU（63艘），2028年交付137.1万TEU（94艘），2029年交付64.5万TEU（45艘） - 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付12.06万TEU（5艘），2027年交付82.07万TEU（38艘），2028年交付161.14万TEU（81艘），2029年交付182.69万TEU（90艘） ### 四、动态供给分析 - **中国-欧基港运力**： - 9月周均运力35.62万TEU，WEEK36/37/38/39/40周运力分别为37.02/41.41/35.41/32.58/31.68万TEU - 10月周均运力32.07万TEU，WEEK41/42/43/44周运力分别为27.95/33.18/31.42/35.71万TEU - 11月周均运力27.63万TEU，WEEK45/46/47/48周运力分别为31.6/29.67/23.58/25.69万TEU - **TBN与空班情况**： - 10月份共计2个TBN和10个空班 - 11月份共计8个TBN ### 五、市场与经济数据 - **现货价格**： - SCFI（上海-欧洲）8月31日价格为3047.62点 - SCFI（上海-美西）价格为3919.63点 - SCFI（上海-美东）价格为10046美元/FEU - SCFI（上海-南美）价格为453cd9170fe87bdf5a9482ad2546ce8117fee8a5b270484be7c85b69b2b3ff92.jpg - **需求与欧洲经济**： - 欧盟27国工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等数据反映欧洲市场需求及经济状况 - 中国对欧盟出口金额总量及同比变化也影响运价走势 ## 投资策略建议 - **关注套利机会**：当前11月及12月合约与10月合约价差较大，建议投资者考虑多11月合约空10月合约以及多12月合约空10月合约的套利策略 - **关注运价波动**：10月下半月可能发布涨价函，运价有企稳迹象，但需警惕地缘政治带来的进一步波动 - **现货与期货联动**：建议投资者密切关注现货价格变化，结合期货合约估值进行综合判断 ## 附录：分析师信息 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告所载意见、结论及预测仅为发布当日观点，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。 ## 联系信息 - **联系人**：朱风芹 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ```