> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月份原油期货行情策略展望总结 ## 核心内容 2026年6月原油价格预计将维持偏空走势，整体重心缓慢下移。尽管美伊冲突尚未完全解决，但协议达成的可能性增加，市场情绪有所缓和。同时，全球原油供需格局受到多重因素影响，包括供应端的恢复进度、需求端的疲软以及库存水平。 ## 供应端分析 ### 伊朗供应 - 受美国封锁影响，伊朗原油供应大幅下滑，4月产量降至280万桶/天。 - 美伊协议达成是缓解供应紧张的关键，草案协议包括霍尔木兹海峡通航、放松对伊朗的封锁及石油制裁、以及核谈判。 - 霍尔木兹海峡排雷行动后，出口恢复需2至3个月，全面恢复预计到2027年第一季度。 ### 中东其他产油国 - 沙特、伊拉克、科威特等国原油产量均出现环比下降，其中沙特下降至680万桶/天，伊拉克下降至150万桶/天，科威特下降至60万桶/天。 - 阿联酋自5月起退出OPEC及OPEC+，其产量不受协议约束，可能带来一定的供应弹性。 ### OPEC+增产 - OPEC+维持增产计划，但实际增产能力受限，主要成员难以实现目标。 - 2026年Q2原油供应预期下调至94.37百万桶/天。 ### 俄罗斯供应 - 受乌克兰袭击影响，俄罗斯原油供应环比下降14万桶/天至880万桶/天。 - 炼油厂运行产能下降，但出口量有所增加。 ### 委内瑞拉供应 - 原油产量小幅增长，但难以弥补中东供应缺口。 ## 需求端分析 ### 全球原油需求 - 三大机构均下调全球原油需求预期，2026年Q2需求预期下调至101.2百万桶/天。 - 美伊冲突导致油价飙升，抑制需求，拖累经济增长。 ### 中国需求 - 中国原油进口量同环比下降，远低于往年同期。 - 主营和独立炼厂利润和开工率处于往年同期低位，加工需求受原料不足抑制。 ## 宏观面分析 - 美国消费者信心指数跌至历史低点44.8。 - 能源价格上涨推高通胀，但美联储认为能源通胀尚未达到顶峰，基准利率维持在3.50%-3.75%。 - 美伊冲突有望解决，油价走低可能对美联储货币政策产生影响。 ## 库存端分析 - 美国商业原油、汽油库存下降至偏低水平，馏分油库存低位。 - 战略石油储备大幅下滑，库存低位支撑油价。 ## 原油价格走势 - 2026年5月，原油价格振荡下行，5月4日因冲突升级油价上涨至115.3美元/桶，随后因协议接近达成而下跌。 - 5月22日当周，美国原油产量为1371.5万桶/天，环比微增；活跃钻机数量为425部，环比增加10部。 ## 原油套利与策略建议 - 空单持有，预计油价维持偏空走势。 - 跨期套利暂且观望。 - 期权买看跌持有，以应对可能的油价下行风险。 ## 原油裂解价差 - 截至5月28日，RBOB对WTI裂解41.34美元/桶，HO对WTI裂解60.29美元/桶。 - ICE市场柴油对Brent裂解46.01美元/桶。 ## 炼油厂加工情况 - 美国炼油厂加工量环比下降，产能利用率维持在较高水平。 - 欧洲十六国炼油厂加工量环比增加，但整体仍低于往年水平。 ## 总结 整体来看，2026年6月原油价格预计继续缓慢下移，主要受供应端恢复缓慢和需求端疲软影响。美伊协议有望达成，但恢复过程仍需时间。库存低位支撑油价，但市场情绪偏空。建议空单持有，跨期套利观望，期权买看跌策略以应对可能的油价下行风险。