> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 韩国半导体出口持续高增 ——全球经济观察 2026年第12期总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年5月全球主要经济体的经济动态与资产表现，同时聚焦于韩国半导体出口的持续增长趋势，以及主要央行货币政策对市场的影响。报告还列出了下周重点关注的经济数据和事件。 --- ## 主要观点 ### 全球资产价格表现 - **股市**：全球主要股市普遍上涨，其中美股三大指数（标普500、道琼斯、纳斯达克）涨幅显著，日本股市大涨5.4%，欧洲股市窄幅震荡。 - **债市**：主要经济体国债收益率走势分化，美国2年期国债收益率上行，10年期国债收益率下行。 - **商品市场**：原油价格大幅下跌，黄金价格上涨。 - **汇率**：美元指数下跌0.4%，日元兑美元升值0.2%，离岸人民币汇率突破6.8%。 - **外资流动**：外资流入美股高位重新上升，但普遍流出非美国家股市，A股市场主动型外资流入有所改善。 ### 主要央行货币政策 - **美联储**：私募信贷基金出现净赎回，但规模可控。若地缘政治风险上升，可能需进一步收紧货币政策。 - **欧央行**：若能源价格冲击扩大，可能更早加息以抑制通胀的第二轮效应。 - **日本央行**：多次干预汇市，但效果不显著，日元贬值压力仍存。5月11日美国财长贝森特访日，汇率问题或成核心议题。 ### 美国经济动态 - **就业市场**：4月新增非农就业环比下降至11.5万人，但仍高于预期。失业率维持在4.3%，薪资增速不及预期。 - **服务业PMI**：4月ISM非制造业PMI回落至53.6，低于预期，显示经济疲软与价格压力并存，加剧滞涨担忧。 - **地缘政治**：美伊局势未明朗，边打边谈仍是主旋律，5月7日霍尔木兹海峡短暂交火，但未升级。 ### 其他地区经济动态 - **欧元区**：Sentix投资者信心指数边际企稳，但仍处于深度负值区间。 - **日本**：实际工资同比增长1%，薪资增速连续正增长，可能支持央行在6月加息。 - **韩国**：半导体出口持续创新高，4月出口额达858.9亿美元，同比增长48.0%。半导体贡献主要出口增量，4月半导体出口额同比飙升173.5%，达到319亿美元。 --- ## 关键信息 ### 下周重点关注 - **5月11日**：中国4月CPI数据发布。 - **5月12日**：美国4月CPI数据发布。 - **5月14日**：美国4月零售销售数据发布。 ### 风险提示 - 美联储货币紧缩超预期。 - 美国经济下行超预期。 - 地缘冲突加剧。 --- ## 数据概览 | 类别 | 指标 | 数据 | |------|------|------| | 全球股市 | 标普500 | 周涨跌幅2.3% | | 全球股市 | 纳斯达克 | 周涨跌幅4.5% | | 全球股市 | 日经225 | 周涨跌幅5.4% | | 全球债市 | 美国2年期国债收益率 | 周涨跌幅2.0bp | | 全球债市 | 中国10年期国债收益率 | 周涨跌幅1.9bp | | 全球汇市 | 美元指数 | 周跌跌幅0.4% | | 全球汇市 | 离岸人民币 | 突破6.8% | | 美国非农就业 | 新增人数 | 11.5万人 | | 美国非农就业 | 失业率 | 4.3% | | 美国非农薪资 | 平均时薪环比增长 | 0.2% | | 韩国出口 | 4月出口额 | 858.9亿美元，同比增长48.0% | | 韩国半导体出口 | 4月出口额 | 319亿美元，同比增长173.5% | | 欧元区Sentix信心指数 | 5月数据 | -16.4，近三个月首次回升 | | 日本实际工资 | 3月数据 | 同比增长1% | | 欧元区制造业PMI | 5月数据 | 52.2，环比上升0.6% | | 日本制造业PMI | 5月数据 | 55.1，环比上升3.5% | --- ## 图表说明 - **图表1**：全球资产表现概览，展示股市、债市、汇市及大宗商品的周涨跌幅。 - **图表2**：主要经济体权益市场外资净流入，显示各国外资流动趋势。 - **图表3**：主要经济体债券市场外资净流入，反映债券市场外资变化。 - **图表4**：分类型外资净流入A股市场，分析主动与被动外资流动。 - **图表5**：分类型外资净流入港股市场，分析外资在港股的流入情况。 - **图表6**：美联储利率路径预期，预测未来利率走势。 - **图表7**：欧央行利率路径预期，显示利率变化趋势。 - **图表8**：日央行利率路径预期，分析日本央行利率政策。 - **图表9**：美国SOFR-IORB，反映短期利率与隔夜利率差。 - **图表10**：美国重点经济数据，涵盖通胀、就业、消费及制造数据。 - **图表11**：美国初请和续请失业金人数，显示失业情况。 - **图表12**：周度职位空缺人数，反映劳动力市场动态。 - **图表13**：全美失业加速的州数，显示各州失业变化。 - **图表14**：芝加哥金融条件指数，反映金融环境变化。 - **图表15**：美国信用卡消费支出滚动4周同比，显示消费趋势。 - **图表16**：美国房屋周度销售和待售同比，分析房地产市场。 - **图表17**：密歇根消费者信心指数，反映消费者情绪。 - **图表18**：各联储制造业调查之资本开支预期指数，显示制造业预期。 - **图表19**：克利夫兰联储通胀预期，预测通胀走势。 - **图表20**：亚特兰大联储Q1 GDP预测，分析经济增长预期。 - **图表21**：欧日重点经济数据，涵盖通胀、就业、制造业及消费数据。 - **图表22**：主要国家制造业PMI，反映制造业景气度。 - **图表23**：主要国家服务业PMI，分析服务业表现。 - **图表24**：ZEW经济景气度指数，显示经济信心。 - **图表25**：日本、德国工业生产指数，分析工业活动变化。 - **图表26**：下周重点关注日历，列出重要经济数据和会议。 --- ## 总结 本报告全面分析了2026年5月全球主要经济体的经济表现和货币政策动态，强调了韩国半导体出口的强劲增长，同时指出美国经济面临的就业和薪资增长压力，以及美伊局势的不确定性。此外，报告还列出了下周的关键经济数据和事件，为投资者提供了重要的参考信息。