> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝钢股份2025年度及2026年一季度业绩总结 ## 核心内容概述 宝钢股份于2026年4月30日发布了2025年度及2026年一季度的业绩报告。尽管整体营收出现小幅下降，但公司通过优化产品结构、提升毛利率和加强技术创新，实现了净利润的大幅增长，盈利状况稳步修复。 ## 主要财务数据 ### 2025年度业绩 - **营业收入**：3175.08亿元，同比下降1.43% - **归母净利润**：103.46亿元，同比增长40.53% - **毛利率**：7.24%，同比提升1.8个百分点 - **净利率**：3.59%，同比提升0.93个百分点 ### 2026年一季度业绩 - **营业收入**：770.61亿元，同比增长5.74% - **归母净利润**：22.25亿元，同比下降8.61% ## 分产品表现 - **冷轧碳钢板卷**：全年营收1155.16亿元，同比增长3.70%；毛利率8.5%，同比提升3.2个百分点 - **热轧碳钢板卷**：全年营收642.54亿元，同比下降17.00%；毛利率5.5%，同比提升2.6个百分点 - **钢管**：全年营收125.33亿元，同比增长2.00%；毛利率2.8%，同比提升0.8个百分点 ## 差异化产品与技术进展 - 全年差异化品种销量超过3400万吨，冷轧汽车板和硅钢产品保持高市占率 - 青山基地新能源无取向硅钢工程项目全面达产 - 东山基地特厚板板坯连铸机建成投产 - 推出多项全球首发产品，如高磁感低噪音取向硅钢、新一代复兴号动车组用钢轨等 - 新能源汽车驱动电机用无取向硅钢应用于全球首台5万转速“超级电机” - 高效工业电机用无取向硅钢（B50AM250）实现全球首发 - 成功试制储氢油套管交付亚洲最大盐穴储氢库 ## 技术与数智化转型 - 2025年研发投入率6.29%，发明专利申请超1306件 - 全年取得42项标志性技术突破 - 推动人工智能与钢铁主业深度融合，2025年形成124P算力总规模，构建“共享+专用”三大算力资源池 ## 投资建议 - **预计2026-2028年营收**：3209.15/3255.92/3320.83亿元 - **预计2026-2028年归母净利润**：114.85/127.76/140.43亿元 - **盈利修复**：公司为国内钢铁行业龙头企业，核心冷轧产品毛利率稳步修复，差异化产品保持高市占率 - **技术与数智化赋能**：技术引领与数智化转型推动公司中长期发展 - **维持“推荐”评级**：基于公司盈利修复与技术优势，维持“推荐”评级 ## 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 3175.08 | 3209.15 | 3255.92 | 3320.83 | | 收入增长率 | -1.4% | 1.1% | 1.5% | 2.0% | | 归母净利润（亿元） | 103.46 | 114.85 | 127.76 | 140.43 | | 利润增速 | 40.5% | 11.0% | 11.2% | 9.9% | | 毛利率 | 7.2% | 6.9% | 7.1% | 7.2% | | 净利率 | 3.6% | 4.1% | 4.5% | 4.8% | | ROE | 5.0% | 5.4% | 5.9% | 6.3% | | ROIC | 4.6% | 5.1% | 5.4% | 5.8% | | 资产负债率 | 38.0% | 36.1% | 35.6% | 35.4% | | 净负债比率 | 61.2% | 56.4% | 55.2% | 54.8% | | 流动比率 | 0.99 | 0.85 | 0.80 | 0.73 | | 速动比率 | 0.43 | 0.28 | 0.23 | 0.15 | | 总资产周转率 | 0.87 | 0.88 | 0.89 | 0.88 | | 每股收益（元） | 0.47 | 0.53 | 0.59 | 0.64 | | P/E | 14.99 | 13.50 | 12.14 | 11.04 | ## 风险提示 - **下游需求不及预期** - **铁矿石、煤炭等原料价格不确定性** - **钢铁冶炼技术革新风险** - **国内外政策不确定性** ## 其他信息 - **股票代码**：600019 - **A股收盘价**：6.48元 - **总股本**：2,178,208万股 - **流通A股市值**：1,411亿元 - **分析师**：赵良毕 - **评级标准**：以行业指数或公司股价相对基准指数的6-12个月表现为基础，分为推荐、中性、回避等类别 - **联系方式**：中国银河证券股份有限公司研究院，提供详细联系方式及服务信息