> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 高耗集采温和化，更包容创新产品 ——冠脉支架第二轮接续采购点评总结 ## 核心内容概述 2026年5月，国家组织冠脉支架集中带量采购第二轮接续采购在天津开标。本次采购共有15家企业30个产品参与投标，全部中选，其中27个产品获得拟中选资格。临床在用的国内外主流产品普遍中选，标志着冠脉支架集采政策逐步从“以价换量”转向“稳临床、保质量、反内卷、防围标”的新阶段。 ## 主要观点 1. **集采模式温和化** - 本轮由竞价模式转为询价模式，企业只需报价达标即可中选，不同价位对应不同带量比例。 - 合金支架最高有效申报价从848元/个上调至949元/个，涨幅约12%。 - 医保局政策转向更注重临床应用和产品质量，未来企业预期更加明确，高值耗材集采整体趋势趋于温和。 2. **市场需求持续增长** - 医疗机构年度填报需求量达273万个，较首次集采增长155%，较上一轮增长47%。 - 填报机构数达4468家，较首轮增长86%，较上一轮增长23%。 - 需求增长源于PCI手术总量上升（2020年约100万例，2024年约190万例）以及开展支架植入术的医疗机构数量增加，其中二级医院由1200家增至近1700家，县级胸痛中心建设是主要增量来源。 - 截至2026年4月，超千万个集采支架被临床使用，占同期心脏支架使用量的九成以上，渗透率接近天花板。 3. **中选品牌多元化，创新产品更受重视** - 原中选14个产品全部续约，美敦力、雅培、波士顿科学等国际品牌与微创、乐普、吉威等国内企业同台竞争。 - 新增中选产品包括美敦力Resolute Onyx、微创火鹰等次世代产品，首次为创新产品留出价格空间。 - 例均支架用量由集采前的1.5个降至1.3个，临床使用趋于规范。 - 创新产品如DCB、IVUS/OCT等对支架用量的边际替代效应明显，单纯依赖以量补价的逻辑空间缩小，产品溢价更多来源于技术升级与临床证据。 ## 关键信息 - **采购模式**：从竞价模式转向询价模式，报价达标即中选，价格弹性增强。 - **需求增长**：医疗机构需求量和数量均显著上升，PCI手术量与胸痛中心建设是主要驱动力。 - **产品迭代**：创新产品进入集采体系，为技术升级型企业提供发展机会。 - **政策导向**：医保局从“以价换量”转向“稳临床、保质量”，更注重产品价值与临床应用。 - **产业影响**：集采政策变化对后续骨科、神经介入、电生理等高值耗材集采具有风向标意义。 ## 投资建议 - **投资方向**： 1）具备稳定中选资格且具备产品迭代能力的冠脉支架龙头企业； 2）已经历集采降价、治疗心脏疾病相关高值耗材企业。 - **投资标的**： - 微创医疗（00853，未评级） - 乐普医疗（300003，买入） - 微电生理（688351，增持） - 惠泰医疗（688617，未评级） ## 风险提示 - 集采政策可能发生变化； - 新产品与新术式可能替代传统支架产品； - 政策执行后实际放量可能不及预期。 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **行业基准**：医药生物行业，以沪深300指数为基准，预计相对收益率超过5%。 ## 证券分析师信息 - **分析师**：伍云飞 - **执业证书编号**：S0860524020001 - **香港证监会牌照**：BRX199 - **联系方式**：wuyunfei1@orientsec.com.cn，021-63326320 ## 相关报告 - 多领域突破，国产创新影响力跃升（2026-05-26） - ASCO 2026 大会摘要点评 - 国产聚焦口服，MNC角逐激烈（2026-05-21） - 出海赋能，把握创新药代工布局良机（2026-05-06） ## 投资评级定义 | 等级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 相对强于市场基准指数收益率15%以上 | | 增持 | 相对强于市场基准指数收益率5%～15% | | 中性 | 相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 | | 减持 | 相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 | | 未评级 | 报告发布时未覆盖或研究不足 | | 暂停评级 | 存在利益冲突或重大不确定性 | ## 免责声明 本报告为东方证券股份有限公司制作发布，仅供客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，投资者需自行判断并承担风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。