> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 欧科亿（688308）总结报告 ## 核心内容 欧科亿于2026年5月18日宣布拟通过“股权转让+现金增资”的方式取得宜昌永鑫精工科技股份有限公司（简称“永鑫精工”）51%的控股权，交易总金额不超过4.25亿元。交易完成后，永鑫精工将成为欧科亿的控股子公司，纳入公司合并报表范围。 ## 主要观点 - **产业链延伸**：此次收购使欧科亿业务拓展至高端PCB钻针领域，实现产业链一体化协同效应，进一步增强公司核心竞争力。 - **高成长赛道**：PCB钻针市场近年来持续增长，2020-2025年CAGR达12.86%。随着PCB向高多层、高密度方向发展，对高精度刀具的需求将显著提升。 - **国产替代加速**：国内数控刀具市场正加速替代进口产品，公司通过优化产品矩阵、提升工艺与设计，在关键领域取得显著成效，有望在国产替代进程中占据有利位置。 - **盈利能力提升**：永鑫精工2025年实现营收2.75亿元、净利润3,332万元，2026Q1净利润1,333万元，盈利能力持续增强。 - **投资前景乐观**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.95亿、7.81亿、9.00亿，CAGR为23%。对应PE分别为50、38、33倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 交易详情 - **交易方式**：股权转让+现金增资 - **股权转让**：受让原股东33.5%股权，金额不超过1.75亿元 - **现金增资**：以不超过7亿元投前估值现金增资2.5亿元，获得26.3158%股权 - **总金额**：不超过4.25亿元 - **资金来源**：公司自筹 - **交易结果**：永鑫精工成为控股子公司 ### 永鑫精工概况 - **行业地位**：国家级高新技术企业，PCB刀具细分领域“专精特新”小巨人企业 - **核心产品**：PCB微钻、铣刀，服务领域包括通信、消费电子、汽车电子、AI服务器、低轨卫星等 - **产能**：年产3.5亿支PCB微钻、1亿支PCB铣刀 - **最小直径**：0.075mm - **客户资源**：服务近80家核心PCB企业，包括东山精密、胜宏科技、建滔集团、崇达技术、兴森科技、奥士康、广合科技、超颖电子等 - **财务表现**：2025年营收2.75亿元，净利润3,332万元；2026Q1净利润1,333万元 ### 市场前景 - **PCB钻针市场规模**：从2020年的18.85亿元增长至2025年的34.51亿元 - **下游需求复苏**：新能源汽车、航空航天、半导体设备、人形机器人、风电等高端制造领域景气度上升，推动对高精度刀具需求 - **国产替代趋势**：2025年中国刀具行业市场规模约538.9亿元，进口刀具占比由2015年的37.20%降至2025年的16%左右 ### 投资评级 - **评级**：买入（维持） - **评级依据**：预计公司未来三年归母净利润快速增长，对应PE逐步下降，盈利能力持续提升 ## 财务预测 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 145.7 | 264.2 | 353.5 | 418.3 | | 归母净利润（亿元） | 10.4 | 59.5 | 78.1 | 90.0 | | 每股收益（元） | 0.65 | 3.75 | 4.92 | 5.67 | | P/E | 288.97 | 50.29 | 38.32 | 33.26 | | P/B | 11.39 | 9.20 | 7.42 | 6.07 | | ROE | 4.00% | 20.37% | 21.78% | 20.56% | ## 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 国内竞争格局恶化风险 - 海外市场开拓进展不及预期风险 - 并购整合不及预期风险 ## 总结 欧科亿通过控股永鑫精工，成功进入高成长性PCB钻针赛道，借助其在PCB刀具领域的技术积累和客户资源，有望进一步提升公司盈利能力与市场竞争力。公司预计未来三年归母净利润将大幅增长，2026年增长475%，CAGR达23%，盈利前景良好。同时，随着国产替代进程加快，公司在国内高端刀具市场中占据有利地位。投资评级为“买入”，但需关注原材料价格波动、市场竞争加剧、海外拓展不及预期以及并购整合效果等潜在风险。