> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰海通·晨报260513 | 新发贷款利率逐步趋稳 总结 ## 核心内容 2026年5月11日，中国人民银行发布《2026年第一季度货币政策执行报告》，指出新发贷款利率逐步趋稳，票据融资利率有所上行。整体来看，新发贷款利率在3月为3.23%，较12月上升9个基点（bp）。其中，一般贷款利率为3.54%，较12月下降1bp；企业贷款利率为3.05%，较12月下降6bp；票据融资利率为1.46%，较12月上升32bp；按揭贷款利率为3.06%，与12月持平。 新发存款利率也有所下降，3月新发生活期存款加权利率为0.08%，定期存款加权利率为1.31%。随着存量定期存款逐步到期重定价，银行的负债端成本有望改善。 ## 主要观点 - **贷款利率趋稳**：新发贷款利率整体趋稳，票据融资利率上行是主要推动力，而一般贷款利率降幅逐渐收敛。 - **贷款结构优化**：2026年第一季度末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比分别增长13.7%、17.6%、10.5%、26.3%、22.4%，均高于全部贷款增速，显示融资结构持续优化。 - **存款利率下降**：新发生存款利率降至较低水平，有利于降低银行负债成本，提升盈利能力。 - **国际经验借鉴**：主要国家经济体的贷款定价基准从单一走向多元，如美国从PR到LIBOR再到SOFR，英国从LIBOR到SONIA并与BankRate并行，德国、日本等采用多个基准并存，印度等新兴经济体也采用央行回购利率和国债收益率等多元基准。这一趋势对我国具有借鉴意义。 - **LPR改革深化**：央行强调改革完善LPR，提高其报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。同时，强化政策利率引导、完善市场化利率形成机制、加强利率政策执行和监督，为后续贷款定价基准优化做准备。 - **银行竞争格局变化**：未来，银行的贷款风险定价能力和负债成本管控能力将变得更加重要，依赖低价竞争的模式将难以持续。 ## 关键信息 - **新发贷款利率**：3月为3.23%，较12月上升9bp。 - **贷款结构优化**：科技、绿色、普惠、养老、数字经济贷款增速均高于全部贷款。 - **存款利率**：3月新发生活期、定期存款加权利率分别为0.08%、1.31%。 - **LPR改革方向**：提高LPR报价质量，反映真实市场利率水平。 - **宏观审慎管理**：央行提出加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，强化“双支柱”调控框架的协调，完善监测评估机制，丰富政策工具箱。 ## 投资建议 2026年银行板块投资可关注以下三条主线： 1. **业绩增长型银行**：寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的银行标的。 2. **可转债转股预期**：重视具备可转债转股预期的银行。 3. **红利策略延续**：红利策略仍有望延续，成为投资重点之一。 ## 风险提示 - 信贷需求弱于预期 - 结构性风险暴露超预期 ## 近期活动预告 - **国泰海通2026中期策略会**：2026年6月3日-6月4日，云南·昆明洲际酒店 - **国泰海通2026消费服务沙龙**：2026年5月11日-5月13日，上海·国泰海通旗舰店 - **全球变局下的贵金属投资机遇**：2026年5月21日，深圳·福田区深业上城写字楼A座 - **ETF投资生态大会**：2026年5月25日，上海·凯宾斯基大酒店 ## 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告，报告名称为《新发贷款利率逐步趋稳——2026Q1货币政策执行报告点评》，发布日期为2026年5月12日，报告作者为马婷婷（登记编号：S0880525100001）和李润凌（登记编号：S0880525120003）。