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报告摘要

国泰海通·晨报260513 | 新发贷款利率逐步趋稳总结

核心内容

2026年5月11日，中国人民银行发布《2026年第一季度货币政策执行报告》，指出新发贷款利率逐步趋稳，票据融资利率有所上行。整体来看，新发贷款利率在3月为3.23%，较12月上升9个基点（bp）。其中，一般贷款利率为3.54%，较12月下降1bp；企业贷款利率为3.05%，较12月下降6bp；票据融资利率为1.46%，较12月上升32bp；按揭贷款利率为3.06%，与12月持平。

新发存款利率也有所下降，3月新发生活期存款加权利率为0.08%，定期存款加权利率为1.31%。随着存量定期存款逐步到期重定价，银行的负债端成本有望改善。

主要观点

贷款利率趋稳：新发贷款利率整体趋稳，票据融资利率上行是主要推动力，而一般贷款利率降幅逐渐收敛。
贷款结构优化：2026年第一季度末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比分别增长13.7%、17.6%、10.5%、26.3%、22.4%，均高于全部贷款增速，显示融资结构持续优化。
存款利率下降：新发生存款利率降至较低水平，有利于降低银行负债成本，提升盈利能力。
国际经验借鉴：主要国家经济体的贷款定价基准从单一走向多元，如美国从PR到LIBOR再到SOFR，英国从LIBOR到SONIA并与BankRate并行，德国、日本等采用多个基准并存，印度等新兴经济体也采用央行回购利率和国债收益率等多元基准。这一趋势对我国具有借鉴意义。
LPR改革深化：央行强调改革完善LPR，提高其报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。同时，强化政策利率引导、完善市场化利率形成机制、加强利率政策执行和监督，为后续贷款定价基准优化做准备。
银行竞争格局变化：未来，银行的贷款风险定价能力和负债成本管控能力将变得更加重要，依赖低价竞争的模式将难以持续。