20260118-国盛证券-建筑材料行业周报_关注供给侧积极变化_18页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概述

2026年1月12日至16日期间，建筑材料板块（SW）整体下跌1.61%，其中水泥（SW）下跌1.96%，玻璃制造（SW）下跌5.42%，而玻纤制造（SW）小幅上涨0.87%。板块整体相对沪深300的超额收益为-0.40%，资金净流出2.70亿元。报告重点分析了水泥、玻璃、玻纤、消费建材及碳纤维等子行业市场走势，并对重点标的进行了投资评级推荐。

主要观点

1. 水泥行业

• 市场表现：全国水泥价格指数为347.08元/吨，环比下降0.7%；水泥出库量264.5万吨，环比下降2.67%；直供量155万吨，环比下降1.9%。
• 产能利用率：水泥熟料窑线产能利用率为40.7%，环比下降2.83个百分点；水泥库容比为60.21%，环比下降0.2个百分点。
• 趋势分析：随着春节临近，水泥市场将进入传统淡季，出库量可能进一步收缩。市场转折点需等待春节后气候回暖及基建项目资金到位。
• 政策影响：水泥行业错峰停产加强，供给侧积极变化可能推动行业改善，关注具有成本优势的龙头企业如海螺水泥、华新水泥。

2. 玻璃行业

• 市场表现：全国浮法玻璃均价1138.27元/吨，环比上涨1.46%；13省样本企业原片库存4986万重箱，环比减少209万重箱。
• 供需变化：库存缩减主要由投机性库存转移引起，刚需支撑不足，后期需求缩量可能加快。北方加工厂将逐步放假，南方生产订单维持至月底。
• 成本利润：华北重质纯碱价格1250元/吨，同比-24.2%；浮法玻璃税后毛利（管道气）-159.34元/吨，（动力煤）-44.87元/吨。

3. 玻纤行业

• 市场表现：无碱粗纱市场均价环比持平，电子纱价格涨后暂稳，新价推进良好。高端电子纱价格有望上涨，普通产品或适度跟涨。
• 产能与库存：2025年12月在产产能72.98万吨，同比增加10.48%；库存86.16万吨，同比增加10.67%。
• 进出口情况：2025年11月出口总量16.77万吨，同比增长1.61%和4.37%；进口0.86万吨，同比下降12.03%和1.94%。

4. 消费建材原材料价格

• 铝合金：日参考价24280元/吨，环比+40元/吨，同比+17.2%。
• 苯乙烯：现货价7250元/吨，环比+300元/吨，同比-15.7%。
• 丙烯酸丁酯：现货价6850元/吨，环比+100元/吨，同比-28.3%。
• 沥青：华东出厂价3200元/吨，环比+10元/吨，同比-18.4%。
• 天然气（LNG）：出厂价3849元/吨，环比+35元/吨，同比-13.7%。

5. 碳纤维行业

• 市场表现：价格环比基本持平，华东地区主流型号碳纤维市场均价在6.5-12万元/吨之间，部分企业3K小丝束价格上涨。
• 产能与库存：本周产量2369吨，开工率76.28%；库存量12985吨，同比减少22.01%。
• 盈利情况：行业单位生产成本11.25万元/吨，单吨毛利-0.54万元，毛利率-5.09%，利润空间不足。

关键信息

重点推荐个股

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策推进不及预期，可能影响需求和资金面。
• 地产需求回暖不及预期：地产需求修复可能不及预期，影响整体市场表现。
• 原材料价格持续上涨：原材料价格高位运行，可能进一步压缩利润空间。

结论

建筑材料行业整体处于调整期，部分子行业如玻纤表现相对积极，而水泥和玻璃则面临需求不足与库存压力。政策支持、地产回暖及原材料价格波动是影响行业走势的关键因素。投资者应关注供给侧变化、政策落地情况及原材料价格动向，重点跟踪如耀皮玻璃、银龙股份、濮耐股份、三棵树、伟星新材及北新建材等具备成长性和竞争优势的个股。